油價暫歇，靜待CPI公布

這是一個多事之週的尾聲，但我們還沒有結束。到目前為止，市場正在趨於穩定，並逆轉了週四油價和債券的部分極端走勢。隨著我們接近本週末，股市也在回升。 

下面，我們來看週五需要關注的四個發展

週五迄今油價下跌了 3%，布倫特原油交投於每桶 104 美元附近。本週油價仍上漲 8%，能源價格依然高企，令人難以承受。不過，油價回落可能反映出市場預期，美國和伊朗之間可能會在週末達成最後時刻的協議/停火。我們認為，這將是唯一能夠阻止聯準會下週升息的因素。歐洲天然氣價格也部分回吐了上週的漲幅，儘管英國汽油價格仍處於 4 年高位，而美國柴油價格則創下紀錄。 

債券市場也在趨於穩定。英國、歐洲和美國的收益率都在大幅下跌。英國國債市場是週五表現最好的市場之一，收益率下跌速度快於其他地區。2 年期收益率今日下跌 6 個基點，收益率曲線長端的跌幅較小。不過，這僅部分抵消了週四 2 年期英國國債收益率上升 16 個基點的漲幅。昨夜中東沒有新的進展，只要這種情況持續，全球債券收益率可能會從當前水平回落，儘管我們預計從長期來看，隨著能源供應仍受限制，收益率將保持在高位。 

英國經濟在 7 月份意外向好。分析師原本預計 7 月份經濟將持平，但實際增長了 0.4%。這主要受到世界盃和炎熱天氣等一次性因素推動，帶動了國內短途度假小熱潮。不過，增長的主要驅動力是人工智慧。看來，英國經濟終於將從成為全球第三大人工智慧市場中受益。服務業在截至 7 月的三個月內增長了 0.6%，這得益於人工智慧帶來的提振。電腦程式設計、諮詢和 IT 增長超過 3%，英國國家統計局（ONS）表示，企業在人工智慧方面的支出增加，包括資料中心和軟體實施，是經濟增長的核心因素。這可能會成為英國經濟的長期利好，但問題是，它能否抵消能源價格飆升和債券市場動盪的影響？總體而言，更強勁的 GDP 數據確實有助於支持英國央行（BOE）鷹派升息的理由，但英國央行目前似乎更關注勞動力市場。更強勁的 GDP 數據正在對英國債券市場產生緩和作用。像英國這樣負債累累的國家，需要不斷增加收入來吸引投資者，並表明自己有能力償還借款。因此，諷刺的是，強勁增長可能有助於英國收益率下降。 

美國 CPI 報告是今天最重要的宏觀事件，它可能決定聯準會下週是否升息。目前，升息機率為 67%，低於週四的 71%。市場預計 8 月份整體 CPI 將維持在 3.4%，核心價格則將小幅回落至 2.4%。總體而言，今天對金融市場來說，滯後的 CPI 報告不如油價的即時波動重要，因此如果 CPI 大致符合預期，市場波動可能有限。 

圖 1：本週油價上漲了 8%