債券逆轉周四交易時段，持續的不確定性令股市漲跌互現

亞洲市場更新： 今日債券市場出現了週四交易時段的逆轉；持續的不確定性令股市表現分化；因此，市場尋求貝森特就利率和伊朗問題提供指引，為週末潛在風險埋下伏筆；PMI 數據成為焦點。

總體趨勢和進展

-美國財政部長貝森特預計將在週一的新聞發布會上概述針對伊朗的各種經濟制裁措施 （時間尚不明確）。市場此前已預期將對伊朗採取強硬的非軍事行動（回顧，貝森特此前曾表示"我們很快將對伊朗採取在一個國家經濟孤立歷史上前所未見的措施"[8月13日]）。重要的是，貝森特補充稱，對伊朗的大規模戰鬥行動不太可能重啟。

-在美國/伊朗持續不確定性的背景下，地緣政治風險仍是油市的主要驅動因素。因此，霍爾木茲海峽的船舶通行量仍相對低迷，僅維持在個位數，較前一日水平明顯偏低。因此，這繼續限制地區航運活動的即時復甦，並推高運費。

-對於債券交易員而言，貝森特同樣備受關注；昨日出現的"牛市趨平"如今已逆轉為"熊市趨陡"，因為美國國債在長期利率上做文章；日本國債收益率跟隨美債走勢。財政部昨日宣布"迷你量化寬鬆"後，美債一度上漲，但在持續的通膨擔憂以及美國國債總額突破40萬億美元里程碑的背景下，10年期美債收益率重新升至4.70%以上。

-包括摩根大通在內的大型美國金融機構也表示，貝森特的回購計劃可能引發對政府機構公信力的擔憂。這些擔憂還疊加了特朗普政府時期市場長期以來對美聯儲獨立性的顧慮。近期，一些美國民主黨議員甚至敦促美聯儲主席沃什披露其近期與特朗普的交流內容 [美國金融媒體]

-週四，貝森特回應了債券市場的擔憂，並表示美債回購規模可能超過40億美元。我們不禁猜測，特朗普政府是否仍在考慮對MBS市場進行干預，以抑制長期利率。1月曾有報導稱，特朗普已下令房利美和房地美購買2000億美元的抵押貸款債券。

- 美債市場的波動令亞洲當局保持警惕，不過截至目前日本方面仍保持沉默。就連韓國財政部也計劃密切監控長期利率的上升/

-韓國8月初貿易數據表明，台灣8月出口訂單有可能再創歷史新高：韓國晶片出口及對中國的出貨量在8月繼續以驚人速度上升 [晶片出口同比"幾乎翻三倍"，對中國出貨量同比"超過翻倍"。] 台灣的出口訂單也呈現類似局面。具體而言，台灣7月出口訂單同比飆升61.9%，高於52.7%的市場預期，其中中國占比躍升10個百分點至47.2%，前值為37.2%，而美國訂單仍保持強勁，達88.9%，凸顯在美中人工智慧和晶片緊張局勢加劇之際，中國對台灣半導體的需求正快速增長。

-儘管如此，台灣航運公司因貨運附加費上調而表現優於大盤。預計本地承運商將把貨運燃油附加費上調近14% [自9月起生效]。

-截至目前，日本第三季度初步數據表現更佳，此前第二季度GDP在幾天前令市場失望。8月PMI各項分項均出現環比上升。澳大利亞PMI表現則不那麼亮眼，原因是成本環境不利。日本7月全國CPI與此前公布的東京數據一致。

-美國消費者相關困境： 沃爾瑪第二季度業績優於預期，每股收益為0.81美元（預期為0.74美元），營收為1879億美元（預期為1863億美元），但第三季度指引低於市場預期，且其美國同店銷售增速錄得六年多來最弱表現。

-在歐盟時段， 中國與瑞士同意達成自由貿易協定，該協定將有效取消中國對99.7%（此前約為50%）的瑞士出口商品徵收的關稅。與此同時，瑞典央行按預期將回購利率維持在1.75%不變，但在中東供應風險背景下暗示2026年可能加息，歐元區6月建築業產出環比下降1.3%。

-亞洲交易時段美國股指期貨上漲0.1%至0.2%。

展望（以亞洲時區為主）

-8月21日週五：週五晚間：全球S&P PMI。

本週亞洲假期

-8月21日週五：菲律賓。

頭條/經濟數據

澳大利亞/紐西蘭

-(AU) ASX 200開盤跌0.2%，報9,064。

-(AU) 澳大利亞8月製造業PMI初值：52.0，前值52.0（連續第5個月擴張）。

-(NZ) 紐西蘭7月貿易餘額（紐元）：-19億，前值-2億。

-(NZ) 紐西蘭聯儲商業調查兩年期通膨預期：2.55%。

-(NZ) 紐西蘭聯儲：第三季度GDP即時估算為+0.9% [與前值一致]。

-(NZ) 紐西蘭聯儲：紐西蘭7月信用卡支出月率：+1.4%，前值-1.3%；年率：5.3%，前值3.1% [更新]。

-(NZ) 紐西蘭聯儲正在研究紐西蘭支付系統面臨的問題。

中國/香港

-(CN) 上證綜指開盤跌0.3%，報9,831；(HK) 恒生指數開盤漲0.4%，報25,808。

-(CN) 中國正準備與加拿大展開新一輪經濟會談 - 美國金融媒體。

-(CN) 中國財政部副部長：基於經濟發展趨勢，及時謀劃並推出增量政策；保持宏觀政策連續性和穩定性，並對財政資源進行跨週期精準測算和配置。 - 新聞發布會。

-(CN) 中國與印度尼西亞同意擴大聯合軍事演習。

-(CN) 中國國家能源局7月全社會用電量超過1.04萬億千瓦時，同比增長1.7%，前值為8.6%。

-(CN) 中國財政部發行2年期和5年期國債。

-(CN) 央行宣布在香港發行人民幣計價票據 [兩期]；將發行300億元人民幣的3個月和1年期票據。

-(CN) 阿里巴巴公布第一季度業績，每股收益（人民幣）8.52，預期11.28；營收2690億元人民幣，預期2685億元人民幣；AI產品收入連續第12個季度實現三位數增長；自本季度起啟動戰略重組；振武晶片已實現廣泛商業化應用 [歐股收盤後]。

-(HK) 1.HK 巴拿馬運河因厄爾尼諾現象將在2026年9月限制運力/船閘時段 - 美國金融媒體。

-(HK) 3333.HK 廣州（中國）法院受理恒大85億美元普華永道房地產清算案 - 美國金融媒體。

-(CN) 中國央行將人民幣中間價設在6.7817，前值6.7808。

-(CN) 中國央行公開市場操作（OMO）：賣出950億元人民幣7天期逆回購；淨投放950億元人民幣，前值為淨回籠3270億元人民幣。

日本

-(JP) 日經225指數開盤跌1.0%，報65,562。

-(JP) 日本7月全國CPI年率：1.9%，預期1.9%；CPI（剔除生鮮食品）年率：1.8%，預期1.8%（為2026年以來最高水平）。

-(JP) 日本8月製造業PMI初值：55.1，前值54.5（連續第8個月擴張）。

-(JP) 日本抗議俄羅斯飛彈演習通知 - 路透社 [援引日本外務省高級官員]。

-(JP) 日本首相高市計劃於9月中下旬進行內閣改組 [消息] - 讀賣新聞。

-(JP) 日本發行3個月期國庫券3.70萬億日圓，與指引一致；平均收益率：1.0816%，前值1.0919%；投標倍數：3.87倍，前值3.52倍。

-(JP) 日本委員會將審查郵政服務的可持續性 - 美國金融媒體 [更新]。

-(JP) 7270.JP ACCC [澳大利亞競爭監管機構] 已對該公司啟動聯邦法院訴訟。

韓國

-(KR) 韓國綜合股價指數開盤跌1.4%，報6,760。

-(KR) 韓國8月前20天出口同比增長56.0%，前值52.3%；進口同比增長19.0%，前值20.0%；對美出口增長59.4%；對華出口同比"超過翻倍"；晶片出口同比"幾乎翻三倍"（環比+180.6%）。

-(KR) 韓國7月PPI同比：7.7%，前值8.5%。

-(KR) 後續：日本、美國、韓國就朝鮮導彈發射舉行電話會議。

-(KR) 韓國銀行（BOK）高級副總裁權：增長改善幅度超出預期；通脹高於目標，金融穩定風險也仍然存在；美元/韓元匯率將"從根本上走低"；不希望被描述為"鷹派或鴿派" - 講話。

-(KR) 韓國財政部長：將監測國內國債市場狀況；密切關注長期利率上升的影響。

-(KR) 韓國存款保險費上調遭金融公司反對——《韓國時報》[更新]。

-(KR) 韓國交易所啟動科斯達克熔斷機制，因科斯達克150期貨下跌-6%，程序化交易暫停五分鐘。

-(KR) 005930.KR [確認] 計劃向股東回饋最高達720億美元；將於週五召開董事會會議 - 《日經新聞》。

-(KR) SKHY [確認] 計劃在日本宮城建設存儲晶片工廠 [工廠投產時間尚不確定]-《韓民族日報》。

其他亞洲

-(TW) 台灣7月出口訂單同比：61.9%，預期52.7% [歐市收盤]。

-(TW) 台灣第二季度經常帳餘額：585億美元，前值625億美元 [歐市收盤]。

-(TW) 台灣航空公司將於9月上調貨運燃油附加費 - 報道 [更新]。

-(IN) 印度8月製造業PMI初值：52.9，前值53.5（連續第62個月擴張）。

-(IN) 據稱印度央行（RBI）可能通過國有銀行賣出美元——交易員。

-(ID) 印尼第二季度經常帳餘額：-125億美元，預期-117億美元。

北美

-(US) 財政部長貝森特：確認回購規模可能超過40億美元；關於回購計劃擴容，這是市場中交易清淡的領域 - CNBC採訪 [美股收盤]。

-(US) 美聯儲穆薩萊姆（無投票權，鷹派）：強勁的增長投資正在影響債券市場；希望在18個月內看到通脹降至2%目標；我確實建議在7月會議上加息 - CNBC採訪 [美股收盤]。

-(US) 初請失業金人數：20.6萬，預期21.0萬；續請失業金人數：179.9萬，預期179.0萬 [美股收盤]。

-(US) EIA每週天然氣庫存：+160億立方英尺，符合+160億至+200億立方英尺的指引區間 [美股收盤]。

-(US) 7月領先指標：0.2%，預期0.1% [美股收盤]。

-(US) 8月費城聯儲商業前景：47.4，預期24.8 [美股收盤]。

-(US) 美國財政部80億美元30年期TIPS拍賣得標收益率2.973%，前值2.473%，投標倍數2.82，前值2.75 [美股收盤]。

-(US) 美聯儲戴利（無投票權，鴿派）：債券收益率上升並不能為政策提供信號；沒有證據表明需要預防性加息 [美股收盤]。

-(CA) 國務院：國務卿魯比奧與加拿大外長阿南德重申了共同的半球優先事項。

-(US) Flexport全球物流更新：全球航運費率與美國關稅行動出現分化。

-(US) 特朗普總統將於2026年8月22日星期六美國東部時間下午1:30參加MAGA Inc.會議。

-(US) Flexport全球物流更新：全球航運費率與美國關稅行動出現分化。

-(US) 白宮：特朗普總統簽署備忘錄，以幫助提振美國太空發射。

-(US) SPCX首席執行官埃隆·馬斯克：有關SpaceX收購Spectrum的報道"並不屬實" - X上的帖子。

歐洲

-(UR) Starlink: 烏克蘭尋求配備Starlink的無人機對抗彈道導彈 - FT。

-(CH) 中國與瑞士同意自由貿易協定，實際上取消關稅；中國對瑞士出口的99.8%將免稅，而此前約為50% [歐市收盤]。

-(SE) 瑞典央行（Riksbank）將回購利率維持在1.75%不變；符合預期 [歐市收盤]。

-(SE) 瑞典央行政策聲明重申，2026年關鍵利率仍有上調概率。中東供應中斷後潛在通脹過高的風險依然存在 [歐市收盤]。

-(EU) 歐元區6月建築產出環比：-1.3%，前值+0.2%；同比：-0.7%，前值+0.7% [歐市收盤]。

-(DE) 德國7月PPI環比：1.1%，預期0.6%；同比：3.0%，預期2.5% [歐市收盤]。

-(NL) 荷蘭7月失業率：4.0%，前值3.8% [歐市收盤]。

-(UK) 8月GfK消費者信心：-14，前值-17（自2024年8月以來最強水平）。

-(NL) 荷蘭8月消費者信心：-34，前值-35。

-(NL) 荷蘭7月房價指數環比：0.5%，前值0.6%；同比：3.9%，前值4.1%。

中東

-(IR) 財政部長貝森特：將於週一舉行新聞發布會，討論針對伊朗的行動；不太可能重啟對伊朗的大規模作戰行動 - CNBC採訪 [美股收盤]。

-(IR) 阿拉比亞：特朗普已告知其團隊，如果經濟壓力無效，不排除對伊朗發動密集襲擊的可能性；特朗普還被指認為與伊朗達成協議的機會已變得渺茫；特朗普政府已獲悉有關伊朗策劃恢復襲擊船隻的報告 [歐市收盤]。

-(IR) 美國發布新的伊朗相關制裁，以及與古巴相關的一般許可證；同時授權盧克石油（Lukoil）出售交易 [美股收盤]。

-(IR) 特朗普總統：伊朗有一些導彈、無人機，但製造能力有限。

-(IR) 霍爾木茲海峽船隻通行速度較前一日放緩，徘徊在個位數（前值9）；週四有7艘貨船沿霍爾木茲海峽航行；援引Kpler數據 - 數據。

截至01:20 ET的水平

日經225 -0.6%；ASX 200 +-0.3%；恆生指數 +0.8%；上證綜指 -0.1%；Kospi +1.3%。

標普500期貨 +0.1%；納斯達克100 +0.2%；DAX 持平；富時100 持平。

歐元 1.1701-1.1676；日元 159.14-158.87；澳元 0.7145-0.7108；紐元 0.5974-0.5939。

黃金 +0.3%，報4,533美元/盎司；BTC +8.4%，報75,292美元；WTI原油 -0.6%，報86.32美元/桶；銅 +0.9%，報6.5408美元/磅。