支持性的人工智能發展為晶片股提供了順風

歐盟中間市場更新：支持性的人工智能發展為晶片股帶來助力；英國新財政大臣被視為"可靠之人"，但財政方向尚不明朗；美國連續第十晚對伊朗發動攻擊。

備註/觀察

- 歐洲的主導故事是新任首相安迪·伯納姆內閣的組成，特別是前國防大臣約翰·希利被任命為財政大臣。市場普遍押注沙巴納·馬哈茂德（預測市場約92%），她被視為財政保守派；但她轉任內政部。這一意外導致英國國債收益率升至兩個月高點，並在週一壓制英鎊。希利被普遍認為是一個可靠的執行者，而非經濟戰略的推動者，但他在財政方向上是一個未知數，秋季預算成為焦點風險事件。伯納姆和希利迅速重申對財政規則的承諾。其他方面：米利班德任外交大臣，斯特里廷任國防大臣，庫珀任衛生大臣，雷納繼續負責住房——賣方交易台認為這對房屋建築商是建設性的組合。值得注意的是，伯納姆設立了專門的人工智能部長職位（卡尼什卡·納拉揚），並參加內閣。共27個任命，15位新面孔，斯塔默內閣11人離任。伯納姆已與特朗普、馮德萊恩、馬克龍、梅爾茨、科斯塔、魯特和澤連斯基通話。他今天提出了一項生活成本措施，即從10月1日起取消電費增值稅（約每年節省45英鎊的Ofgem上限），資金來源是取消數字身份計劃。

- 英國勞動力市場數據整體溫和。申領失業救濟人數增加6.7千（前值1.3千），失業率維持在4.4%；ILO失業率按預期維持在4.9%；就業變動強勁，三個月環比增加148千，預期80千。對英格蘭銀行至關重要的是，平均周薪同比增速低於預期，為4.3%（預期4.5%），扣除獎金後為3.4%，私營部門常規薪資為2.9%。6月公共財政表現好於預期——公共部門淨借款為160億英鎊，預期178億，前值233億——為希利提供了略微寬鬆的空間。數據公布後，英鎊保持漲勢，國債趨穩，10年期收益率較週一大幅上升後下降1個基點，但交易台警告收益率仍因財政不確定性未解而維持高位。一個結構性警示是：青年失業率是新政府的早期難題。

- 伊朗——連續第十晚的襲擊，但停火提案已擺上桌面。美國中央司令部確認對伊朗指揮中心、海上能力、導彈/無人機基地和防空設施進行了新一輪打擊，以報復週末三名美軍士兵遇難。伊朗以導彈襲擊科威特阿里夫詹營地，伊斯蘭革命衛隊攻擊約旦美軍基地（約旦稱攔截了五架無人機），並據報襲擊巴林謝赫伊薩空軍基地的美軍人員住宿區及亞馬遜基礎設施。美國國務院發布全球警示。與此同時，調解人據稱仍在聯繫，提出10天停火建議並努力恢復限制原油的臨時協議。關注航運通道風險：胡塞武裝宣布對紅海的沙特實施海上航行禁令（沙特領導的聯軍承諾強力回應），一艘船隻在阿聯酋迪巴附近遭襲，伊朗表示霍爾木茲海峽的重新開放取決於安全考慮。五角大樓已向國會請求800億美元以覆蓋戰爭費用。

- 人工智能和科技股營造了隔夜看漲氛圍。亞洲晶片股強勁反彈。納斯達克期貨從美國盤中低點回升。催化因素廣泛。英偉達在SIGGRAPH大會上發布DLSS 5（2026年秋季發布，一步擴散變換器即時生成渲染）和Cosmos 3機器人/世界模型系列，將合成數據視為計算需求的下一階段——並披露通過認股權證持有Nebius 9.3%的被動股權。台灣6月出口訂單同比暴增59.4%（預期47.3%），美國訂單同比增長86.3%；韓國7月前20天晶片出口同比增長181%；台積電據報計劃在2027年將先進和成熟工藝價格提高最多10%。北京同時在為7月27日CXMT上市前保護其科技市場——智譜/Z.AI在經歷五天50%的回調後反彈25%，計劃建設1GW全國產晶片數據中心，獲得約600億元人民幣的國有資金支持，中國證監會的分紅/再融資措施和國企回購。華盛頓也採取寬鬆態度，發布行政命令允許美國公司在安全保障和責任前提下託管中國模型。對沖因素是基礎設施成本和政治風險：甲骨文（已降至BBB-）面臨威斯康星州公共服務委員會要求的70億美元擔保金，可能每年超過1億美元——這一模式可能在對數據中心持敵意的州重複出現。

- 甲骨文5年期信用違約互換（CDS）飆升至2008年以來最高水平，因威斯康星州監管機構要求其為Port Washington"燈塔"人工智能數據中心提供高達70億美元的信用證，以保護當地用戶免受潛在棄置風險——這在甲骨文已大規模資本密集型AI擴張的基礎上增加了每年超過1億美元的持有成本。此前，標準普爾於7月將其評級下調至BBB-（投資級最低檔），並且繼微軟Racine項目遭遇類似監管阻力後，監管機構在7月拒絕放寬規則，迫使甲骨文訴諸法院。此事件凸顯了超大規模雲服務商在融資超大規模AI基礎設施時面臨的監管和資產負債表壓力：甲骨文本財年已籌集480億美元，預計2027財年再籌約400億美元，儘管營收指引維持在900億美元——加劇了投資者對執行風險和槓桿的擔憂。

- 亞洲股市收高，韓國綜合指數表現優異，漲3.6%。歐盟指數上漲0.2%-0.7%。美國期貨上漲0.4%-1.4%。黃金上漲1.5%，美元指數持平；大宗商品：布倫特原油下跌0.7%，WTI下跌0.6%；加密貨幣：比特幣上漲3.1%，以太坊上漲4.0%。

亞洲

- 澳大利亞ANZ羅伊摩根每週消費者信心指數：75.6，前值75.3。

- 新西蘭第二季度CPI環比增長1.5%，預期1.4%；同比增長4.1%，預期4.0%。

- 韓國7月前20天進口同比增長20.0%，前值23.2%；出口同比增長52.3%，前值60.4%。

- 日本內閣批准其（"大骨架"）"骨幹"經濟框架政策文件，強調日本央行自主權，但未涉及消費稅決定。增長戰略核心是370萬億日元投資計劃，目標覆蓋2040年前的17個戰略領域。藍圖明確表示將不再追求年度初級盈餘。

全球衝突/緊張局勢

- 美國連續第十天對伊朗發動攻擊。儘管攻擊升級，美國和伊朗均表示外交努力仍在進行中。

- 特朗普據稱接近決策，美國和以色列官員僅看到兩種選擇：推動10天停火以嘗試開放霍爾木茲海峽，或與以色列聯合發動大規模軍事行動迫使伊朗投降。

- 伊朗調解人推動新停火，特朗普則傾向全面戰爭（**注：地區調解人包括卡塔爾、埃及和巴基斯坦）。特朗普表示將繼續全面戰爭模式。

- 以色列情報認為伊朗已將數千台鈾濃縮離心機轉移至皮克斯山下的隧道。

- 伊朗支持的也門胡塞叛軍宣布對沙特實施海上封鎖。

歐洲

- 英國新首相伯納姆任命公布。立即表示將利用現有財政規則內的靈活性，將借款推近上限（**注：週一英國國債表現不佳，因投資者對安迪·伯納姆首相的經濟議程作出反應）。約翰·希利任英國財政大臣（**注：意外任命，被視為精明之舉）。米利班德和馬哈茂德未獲財政部職位；米利班德任外交大臣，馬哈茂德繼續負責內政部。

貿易

- 加拿大總理卡尼發表聲明，針對美國擬加徵關稅表示加拿大準備積極應對。（提醒：白宮表示將對部分加拿大商品加徵50%額外關稅，因涉嫌貿易歧視，30天後生效。）

發言人/固定收益/外匯/大宗商品/勘誤

股票

指數[富時100指數上漲0.19%，報10,545.11點，DAX指數上漲0.21%，報24,913.06點，CAC-40指數上漲0.14%，報8,351.93點，IBEX-35指數上漲0.59%，報19,320.15點，富時意大利MIB指數上漲0.52%，報52,135.00點，瑞士市場指數上漲0.22%，報14,285.50點，標普500期貨上漲0.51%。]

市場焦點/主要主題：鑑於中東持續緊張局勢（胡塞武裝威脅沙特航運路線），歐洲整體情緒依然謹慎，布倫特原油維持在89美元附近高位，區域面臨進口通脹風險。亞洲交易後美國期貨小幅上漲，預計即將公布的科技巨頭財報（谷歌、特斯拉、IBM、德州儀器）將因跨大西洋的人工智能和增長聯繫而為歐洲指數定調。瑞士製藥巨頭諾華表現突出，儘管Entresto銷售疲軟，但得益於成本控制，第二季度核心營業利潤超預期，股價早盤上漲逾1%。總部位於阿姆斯特丹的Nebius（原Yandex分拆）在英偉達披露持股9.3%（含認股權證）後獲得關注，強化了歐洲AI基礎設施動力，該荷蘭公司目標到2030年實現超過5GW的容量。在併購方面，Mitie集團被收購，股價上漲近40%。

股票

- 非必需消費品：斯沃琪 [UHR.CH] -2.0%（財報）。

- 醫療保健：諾華 [NOVN.CH] +2.0%（財報）。

- 工業：Mitie集團 [MTO.UK] +38.5%（待收購），巴布科克國際 [BAB.UK] +6.5%（英國任命前國防大臣為新財政大臣），阿法拉伐 [ALFA.SE] +1.0%（財報），瓦錫蘭 [WRT1V.FI] -3.5%（財報），榮暉 [JUN3.DE] -3.0%（德國金融監管機構Bafin啟動2025年上半年財務報表審計）。

- 科技：ASML控股 [ASML.NL] +2.5%（台積電漲價；亞洲科技股上漲），ALSO控股 [ALSN.CH] -4.5%（財報）。

發言人

- 歐洲央行銀行信貸調查指出，因地緣政治不穩定擔憂，銀行在第二季度收緊了信貸準入，預計本季度將進一步收緊。

- 日本據稱放寬銀行併購貸款規則，鼓勵養老基金更多投資另類資產。

貨幣

- 美元保持穩定，因美伊衝突進入第十天，油價維持高位，布倫特原油報89美元/桶。

- 歐元兌美元報1.1420，市場關注週四即將公布的歐洲央行利率決議。預計歐洲央行將維持利率不變。目前市場完全計入2027年底前幾乎還有兩次加息。

- 英鎊兌美元報1.3440，市場繼續消化英國新首相伯納姆的初步政策。首相承諾遵守財政規則，但將在規則內靈活運用。英國10年期國債收益率為5.02%。

- 美元兌日元報162.50，日本政府經濟藍圖如預期獲內閣批准。交易員指出，增長戰略核心是370萬億日元投資計劃，目標覆蓋2040年前的17個戰略領域。受美國收益率走高影響，日本國債收益率上升。隨著該貨幣對探至40年高點，日本外匯干預威脅依然存在。

- 債券：德國10年期國債收益率最新為3.15%，法國10年期OAT為3.95%，英國10年期國債收益率為5.02%，美國10年期國債收益率為4.59%，日本10年期國債收益率為2.71%。

經濟數據

- （固定收益）芬蘭6月失業率：10.0%，前值12.7%。

- （英國）6月失業救濟申請人數變動：+6.7千，前值+1.3千；申領失業救濟率：4.4%，前值4.4%。

- （英國）5月平均周薪3個月同比：4.3% 對 4.5%e；剔除獎金的周薪3個月同比：3.4% 對 3.4%e。

- （英國）5月ILO失業率：4.9% 對 4.9%e；3個月環比就業變動：+148K 對 +80Ke。

- （英國）6月公共財政（PSNCR）：152億英鎊 對 237億英鎊前值；公共部門淨借款：160億英鎊 對 178億英鎊預期。

- （瑞士）5月貿易差額（CHF）：52億 對 60億前值；實際出口環比：-6.0% 對 +4.5%前值；實際進口環比：-1.6% 對 +0.5%前值；手錶出口同比：11.2% 對 0.4%前值。

- （挪威）6月趨勢失業率：4.7% 對 4.7%前值。

- （瑞士）6月M3貨幣供應同比：3.6% 對 4.5%前值。

- （西班牙）5月貿易差額：-82億歐元 對 -52億歐元前值。

- （台灣）6月出口訂單同比：59.4% 對 47.3%e。

- （香港）6月CPI綜合同比：2.0% 對 2.2%e。

- （德國）7月ZEW當前狀況調查：-77.6 對 -77.0e；預期調查：26.3 對 15.3e。

- （歐元區）7月ZEW預期調查：23.4 對 9.5前值。

固定收益發行

- （英國）DMO發行了50億英鎊4.0% 2029年5月金邊債券；平均收益率：4.463% 對 4.419%前值；投標倍數：3.42倍 對 3.60倍前值；尾差：0.3個基點 對 0.2個基點前值。

展望

- （法國）5月零售銷售（剔除汽車）：% 對 0.4%前值。

- （墨西哥）墨西哥CitiBanamex經濟學家調查。

- GMT05:25 （歐元區）每日歐洲央行流動性統計。

- GMT05:30 （德國）德國將發行60億歐元2031年10月BOBL新債。

- GMT05:15 （瑞士）瑞士將發行3個月期國庫券。

- GMT05:30 （匈牙利）匈牙利債務管理局（AKK）將發行3個月期國庫券。

- GMT05:30 （南非）南非將發行合計25.5億蘭特2037、2039和2042年債券。

- GMT05:30 （歐元區）歐洲央行7天主融資操作（MRO）配售。

- GMT05:40 （英國）英國央行6個月期英鎊增強流動性回購操作（ILTR）配售。

- GMT06:30 （土耳其）土耳其將發行債券。

- GMT07:00 （俄羅斯）俄羅斯將公布即將發行的OFZ債券（週三舉行）。

- GMT08:00 （匈牙利）匈牙利中央銀行（MNB）利率決議：預計將基準利率下調25個基點至5.75%。

- GMT08:00 （墨西哥）5月零售銷售環比：0.1%e 對 0.8%前值；同比：3.1%e 對 4.4%前值。

- GMT08:00 （英國）每日波羅的海乾散貨指數。

- GMT08:15 （美國）7月4日當週ADP初請就業變動：無預估 對 +19.8K前值。

- GMT08:30 （美國）7月費城聯儲非製造業活動指數：無預估 對 -25.8前值。

- GMT08:55 （美國）每週紅皮書同店銷售數據。

- GMT09:00 （尼日利亞）尼日利亞中央銀行（CBN）利率決議（無固定時間）：預計維持利率在26.50%不變。

- GMT11:00 （哥倫比亞）5月貿易差額：-12億美元預期 對 -18億美元前值；總進口額：68億美元預期 對 67億美元前值。

- GMT11:00 （哥倫比亞）5月經濟活動指數（月度GDP）同比：2.9%e 對 3.3%前值。

- GMT11:30 （美國）財政部將發行6周期國庫券。

- GMT16:30 （美國）每週API原油庫存數據。

- GMT17:00 （韓國）6月生產者物價指數同比：無預估 對 8.5%前值。

- GMT19:50 （日本）6月貿易差額：-1200億日元預期 對 -3918億日元前值（修正自-3786億日元）；調整後貿易差額：-5753億日元預期 對 -904億日元前值；出口同比：17.9%e 對 16.8%前值（修正自17.0%）；進口同比：21.1%e 對 12.5%前值。

- GMT20:30 （澳大利亞）6月Westpac領先指數環比：無預估 對 -0.04%前值。

- GMT22:00 （斯里蘭卡）12月斯里蘭卡中央銀行（CBSL）利率決議：預計維持隔夜政策利率在8.75%不變。

- GMT22:00 （澳大利亞）澳大利亞將發行合計18億澳元2029年和2035年債券。

- GMT22:00 （澳大利亞）澳大利亞將發行1.5億澳元2.5%通脹掛鉤2030年債券。

- GMT22:30 （香港）香港將發行3年期、7年期和20年期債券。

- GMT23:35 （日本）日本將發行40年期國債。