一週焦點 – 滯脹逆風的轉變
|美伊協議和股市科技股拋售成為本週的背景。美伊協議持續推動油價下跌，布倫特原油價格從戰爭高峰時的120美元降至73美元。和平局勢依然脆弱，霍爾木茲海峽的開放存在不確定性。目前，油價的下跌正在逆轉全球經濟的滯脹衝擊，未來幾個月將促進增長並降低通脹。尤其是歐元區相較於美國受益更多，正如歐元區在油價衝擊中受到的打擊相對更大。股市中也能看到這一逆轉，歐元區股票近期表現優於美國股票。
歐元的超額表現本週受到人工智能市場擔憂的推動，導致美國科技股下跌約5%。目前來看，這更像是路上的一個小波折，而非更大問題。美國的投資計劃依然顯著，股票市場也受到仍在運行的美國消費引擎的支持，且油價下跌為其帶來順風。
數據方面，美國採購經理人指數（PMI）表現強於預期，製造業PMI從55.1升至55.7，達到2022年以來的最高水平。歐元區綜合PMI也超出預期，從48.5升至49.5，得益於服務業PMI的復甦。隨著油價衝擊的消退，未來幾個月這一改善趨勢應將持續。德國IFO指數顯示預期指數小幅上升，從83.9升至84.1。通脹方面，美國核心PCE同比從3.3%升至3.4%，符合預期。儘管如此，這仍是近三年來的最高水平，凸顯了美國通脹回落至2%目標的持續挑戰。新任美聯儲主席凱文·沃什在最新的FOMC會議上強調，美聯儲五年多來未達到其目標，表明美聯儲今年晚些時候將收緊政策。我們預計12月將加息，但風險偏向更早加息。市場目前定價9月加息的概率為50%。不過，受油價下跌和股市波動影響，本週債券收益率有所下降。
英國將在基爾·斯塔默宣布辭職後再次迎來新首相，工黨領導權競選提名期為7月9日至15日，如果只有安迪·伯納姆一人參選，他可能於7月17日就任首相。如果（極有可能）伯納姆成為下一任首相，接下來關注的重點將是他選擇誰擔任財政大臣。現任財政大臣雷切爾·里維斯因其堅持財政規則而受到市場青睞。上次關於她離職的傳聞曾導致英國國債收益率顯著上升。
下週重點關注美國勞動力市場數據，包括職位空缺（JOLTS）和非農就業數據，因7月4日國慶節前的週五為假期，非農數據將提前至週四公布。歐元區6月初步CPI將於週三發布。夏季期間，歐洲央行將於7月23日召開會議，我們預計利率將維持不變。美聯儲將於7月29日召開會議，市場定價加息概率為25%。
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