《2019年黃金市場前景》：推高金價的關鍵因素將持續—世界黃金協會

世界黃金協會提前發布了簡版《2019年黃金市場前景》報告。其中，世界黃金協會首席市場策略師芮強（John Reade）預計：在2018下半年推高金價的關鍵因素將繼續在2019年的市場上發揮主要作用。

2018年，

黃金市場發生了什麼？

1．金價總體上從4月中旬開始下行，在8月中旬跌至大約1，160美元/盎司的低點

2．美元走強，美聯儲繼續穩步加息，而其他央行的貨幣政策保持寬鬆，特朗普總統的減稅提振了美國經濟，投資者的樂觀情緒推高了美國股市（至少直到10月初是如此）<>

3．新興經濟體的風險開始溢出到發達市場，全球股市在美國科技公司的帶領下開始拋售

4．導致做空者補進黃金，金價輕鬆漲至1，200美元/盎司以上

2019年，

黃金市場會怎樣？

需求端

實物黃金需求：在中國與印度這兩個重要經濟體良好增速的支撐下，佔一半黃金消費需求的實物黃金購買者的需求應該會保持穩定。

科技用金需求：科技行業的需求在過去8個季度裡穩步增長，應該會繼續表現良好，因為世界的數字連接變得越來越強。

央行的總購買量：央行的總購買量是2018年最突出的意外亮點之一，普遍預計央行2019年會繼續購買黃金，且可能會有更多央行加入購買行列。

短期金價表現最重要的影響因素將與投資者的活動有關：投資流主要來自美國和歐洲市場（中國也變得日益重要），可能會受到對風險的理解、利率走向等宏觀經濟因素的驅動。黃金市場（尤其是美國）的勢頭和倉位也是驅動因素。

金價及其影響因素

如果美國股市走出目前的低迷狀態，美國經濟表現繼續領先其他主要經濟體，美元就可能保持強勢，金價可能難以大漲。

但如果減稅的短暫刺激作用消退，或貿易戰或貨幣政策緊縮帶來更多阻力，導緻美國的經濟增速放緩，投資者可能會繼續買入黃金。

此外，如果經濟增速迅速放緩，或風險資產價格大跌，黃金投資流可能會重現2008-2009年金融危機的盛況。

目前的金價不到歷史高點的三分之二，與美股的高估值形成鮮明對比，我們相信現在是考慮將黃金納入投資組合的良機。

黃金是一種高質量、高流動性資產，有望帶來強勁收益，也可以作為有效的多元化投資標的，在其他資產價格暴跌之際表現尤佳，而歷史也已經證明黃金可以改善投資組合的長期表現。