道瓊斯工業平均指數買入傳聞，沉睡於關稅制度之中
|- 道瓊斯工業平均指數（DJIA）在 52,000 附近交易，較本交易日上漲約 325 點，因一則電訊報導顯示巴基斯坦正探索重啟停滯的美伊會談路徑，收復了週四部分跌幅。
- 替代關稅時間表於週五凌晨 12:01 生效，對 60 個貿易夥伴徵收 10%至 12.5%的關稅，覆蓋美國進口商品的 99%，其法律基礎旨在經受住法院審查。
- 聯邦公開市場委員會（FOMC）將於週三作出決定，且不附帶任何預測，市場定價顯示維持利率不變的概率為 64.2%，加息尾部概率為 35.8%，為本輪週期中最寬。
本週一直在消化戰爭風險溢價的該指數週五在 52,000 附近交易，較前一交易日上漲約 325 點，受一則電訊報導提振，但該報導在同一時間也被其自身三位消息人士削弱。巴基斯坦正應中國敦促探索重啟停滯的美伊會談路徑，而這些消息人士警告稱，任何美國介入的障礙仍然很高。受此消息影響，原油下跌約 4%，布倫特原油在本週升破 100.00 美元後回落至 96.00 美元附近，西德克薩斯中質原油（WTI）則接近 88.50 美元。
這場戰爭的每一條緩和消息在 4 月、5 月以及 7 月初都被市場回吐，且市場在首次公布時都買入了這些消息。此次不同之處在於，股市買盤出現在貿易制度在其下方發生變化的同一天早晨，而幾乎沒有人注意到第二件事。
三則消息和一個保留意見推動的反彈
蘋果（AAPL）以 3%的漲幅貢獻了該指數很大一部分漲點，這正是價格加權平均指數在高價成分股獲得買盤時的表現。拋開標題不看，盤面比表面看起來更薄弱，標普 500 各板塊均上漲，其中房地產和通信服務領漲，而半導體板塊則遭受重挫。
英特爾（INTC）的反轉比指數漲幅更能說明問題，因為一份第二季度業績超預期卻因支出擔憂而遭拋售 4%的交易，與週四將 Alphabet（GOOGL）打壓 6%的交易如出一轍。美光科技（MU）下跌 5%，博通（AVGO）下跌約 2%，超微半導體（AMD）下跌約 1%，基準晶片基金下跌 2%。道指之所以能與這一爭論保持距離，更多是結構性原因而非巧合，因為其晶片權重僅為納斯達克的一小部分，而且其大多數成分股仍向實體客戶銷售實體商品。
無人留意時落地的關稅時間表
臨時性的 10%全球性關稅於週五凌晨 12:01 到期，並被對 60 個貿易夥伴徵收 10%至 12.5%的關稅所取代，這些夥伴占美國進口總額的 99%，該措施依據 1974 年《貿易法》第 301 條實施，理由是這些夥伴對使用強迫勞動製造商品的禁令執行不力。加拿大、歐盟、印度和英國適用較低稅率。中國、日本和韓國適用較高稅率。
機制比表面稅率更重要。2 月份最高法院的敗訴推翻了基於緊急權力的關稅，並迫使此前過渡性措施在夜間到期，而替代方案則建立在一項長期經受挑戰的法條之上。一個能夠持續存在的關稅安排，就是一個能夠持續存在的成本輸入，而 6 月進口價格年率已錄得 7.1%，為自 2022 年 8 月以來的最大年度增幅，且該指數完全剔除了關稅因素。出口商並未吸收這部分成本，這意味著由國內買家承擔，也意味著傳導效應將在五天後召開的委員會桌面上滯後顯現。
債券市場給出的回應
美國國債市場對同一傳聞的回應，與其剛剛經歷的一週相比幾乎可以忽略不計。10 年期收益率回落至約 4.67%，低於週四高於 4.70%的讀數，後者為 2025 年 1 月以來最高；2 年期收益率徘徊在 4.33%附近，長期國債收益率則略高於 5.15%。在一個月內累計上升約 30 個基點後，僅回落 3 個基點並不意味著態度改變。這更像是在週末前削減倉位，而週末另一端還有一次央行會議。
利率定價比盤面更精確地說明了這一點。7 月合約顯示維持利率不變的概率為 64.2%，加息尾部概率為 35.8%，這是本輪週期中 7 月份最寬的加息尾部，較一週前約 14%大幅上升。到 9 月 16 日前至少加息一次的累計概率為 82.7%，到 12 月 9 日前則為 92.7%；到那時加息兩次的概率為 61.0%，而 4.00%至 4.25%的中位概率區間為 39.0%。股市在交易和平傳聞，而收益率曲線在交易加息週期。
週三是溝通事件，而非政策事件
聯邦公開市場委員會將於週三 GMT 時間 18:00 公布決議，且不附帶經濟預測摘要，這使得本次會議失去了市場通常用來重新定價的"機器"。目前聲明篇幅約為 130 個詞，前瞻指引已在 6 月被取消，而主席此前也已拒絕一次公布自己的預測。剩下可交易的內容是 GMT 時間 18:30 的新聞發布會，以及其對能源傳導的表述。
對於一隻距離紀錄高點約 2.5% 的指數而言，這種薄弱的表面帶來的不是安慰，而是風險。若在更強硬的通脹措辭下維持利率不變，影響並不會落在週三的結果本身，而是會落在 9 月和 10 月合約上，股票持有人必須在一個下午內對整條曲線重新定價。委員會入場時面臨原油衝擊、新的關稅安排、初請失業金人數為 187K，以及一位曾告訴所有聽眾 2% 目標就是其全部職責的主席。
本週數據日程
週五公布的初步採購經理人指數為市場搭好了台面，綜合 PMI 為 53.6，服務業 PMI 為 53.6，高於預期的 51；製造業 PMI 為 53.8，低於預期的 54.5，也低於前值 53.9。6 月新屋銷售環比增長 1.6%。週一 GMT 時間 12:30 將公布耐用品訂單，市場預計總量在前值下降 4.5% 後將增長 1.6%；週二 GMT 時間 14:00 將公布消費者信心指數。
最重磅的數據將在決議之後而非之前公布，這意味著週三的措辭將對委員會已經看到、而市場尚未看到的 6 月通脹報告進行定價。週四 GMT 時間 12:30 將公布 6 月核心個人消費支出（PCE），市場預計月率為 0.1%，低於前值 0.3%，總體 PCE 年率為 4.1%；同時還將公布第二季度國內生產總值（GDP）初值，預計為 2.3%，以及初請失業金人數，預計為 206K。週五還將公布就業成本指數，預計為 0.8%，以及密歇根大學調查，其中一年期通脹預期為 4.2%，五年期為 3.3%。
阻力、支撐和偏向
阻力：略高於 52,100 的時段高點是第一道阻力，而本週每次反彈都受阻的 52,200 區域將決定下一波走勢。若突破該區域，52,500 將重新打開 53,300 上方的紀錄高位。
支撐：51,700 區域守住了週五低點，而本週低位附近的 51,800 就在其下方。接近 51,500 的 50 日指數移動均線（EMA）是夏季趨勢的最後防線，而 200 日均線則遠在下方，略高於 49,000。
偏向：在 52,200 區域下方看跌。日線隨機相對強弱指數接近 22，正下行逼近超賣區，而不是從超賣區回升；週五的買盤依賴於一份連其自身消息源都不看好的報告。逢 52,200 做空，目標回測 51,800，隨後看向 50 日均線。若日線收盤高於 52,500，則該看跌情景失效，並使紀錄高位重新進入視野。
道瓊斯日線圖
道瓊斯指數常見問題（FAQ）
道瓊斯工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)是世界上最古老的股市指數之一，由美國交易量最大的30只股票組成。該指數是以價格加權而不是以市值加權。它的計算方法是將成分股的價格加起來，然後除以一個系數，目前這個系數為0.152。該指數由《華爾街日報》的創始人查爾斯·道(Charles Dow)創立。在後來的幾年裏，該指數一直被批評缺乏廣泛的代表性，因為它只追蹤了30家企業集團，而不像標準普爾500指數等更廣泛的指數。
許多不同的因素驅動著道瓊斯工業平均指數(DJIA)。公司季度收益報告中披露的成分股公司的總體業績是主要業績。美國和全球宏觀經濟數據也對投資者情緒產生了影響。美聯儲(Fed)設定的利率水平也會影響道指，因為它會影響許多企業嚴重依賴的信貸成本。因此，通脹和其他影響美聯儲決策的指標一樣，可能是一個主要驅動因素。
道氏理論是由查爾斯·道發明的一種識別股票市場主要趨勢的方法。關鍵的一步是比較道瓊斯工業平均指數(DJIA)和道瓊斯交通平均指數(DJTA)的走勢，只關註兩者方向一致的趨勢。體積是一個確認的標準。該理論使用峰谷分析的元素。道氏理論假定了三個趨勢階段:積累，即聰明的資金開始買入或賣出;公眾參與，即更廣泛的公眾參與;當聰明的錢離開時，分配。
有很多方法可以交易道瓊斯工業平均指數。一種是使用etf，允許投資者將道瓊斯工業平均指數作為單一證券進行交易，而不必購買所有30家成分股公司的股票。一個典型的例子是SPDR道瓊斯工業平均指數ETF (DIA)。道瓊斯工業平均指數期貨合約使交易者能夠對指數的未來價值進行投機，期權提供了在未來以預定價格買入或賣出指數的權利，但不是義務。共同基金使投資者能夠購買道瓊斯工業平均指數股票的多元化投資組合的一部分，從而提供對整個指數的敞口。
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