韓國:韓國銀行可能會維持利率不變 – 渣打銀行
|韓國銀行(BoK)將維持利率,但降息的可能性將非常接近。韓國國債(KTB)近期處於區間震盪狀態;本輪周期內的終端利率定價約為2.15%。長期國債的供需動態不太有利;存款證季節性轉為負面。長期國債表現不佳,3年/10年利率互換曲線將趨陡,渣打銀行的朴鐘勳(Chong Hoon Park)和阿魯普·戈什(Arup Ghosh)報告稱。
韓國銀行可能維持利率,但在10月發出降息信號
"我們預計韓國銀行(BoK)將在8月將基準利率維持在2.50%。韓國銀行認為經濟運行低於潛力,這增加了放鬆政策的壓力;不過,在10月之前不太可能降息。第二季度GDP環比增長0.6%,好於預期,但動能依然脆弱。近期活動指標顯示出穩定的跡象:6月工業生產環比增長1.2%;零售銷售環比增長0.5%;7月出口同比增長5.9%,半導體出貨量同比激增30.6%。7月CPI同比放緩至2.1%,略高於韓國銀行的目標。7月勞動力市場依然緊張,失業率為2.5%(季節調整後),儘管消費疲軟,但支持了家庭收入。"
"金融穩定的擔憂仍然是近期放鬆政策的主要障礙。首爾房價在7月連續第七個月上漲,家庭債務在第二季度末達到新的高點,達到1,952.8萬億韓元,比第一季度的1,928.3萬億韓元增加了24.6萬億韓元。我們預計2026年預算將比2025年原預算增加8%,這表明比前任政府更具擴張性的財政政策。如果支出過度,債務動態可能會挑戰韓國的信用評級,並使韓國銀行的政策複雜化。"
"我們認為韓國銀行將在10月之前等待,以獲得對金融穩定和外部條件的清晰認識,包括美國關稅和美聯儲政策的影響。考慮到CPI通脹仍高於2%且出口保持穩定,我們認為耐心的理由更為充分。風險平衡表明,8月會議可能會出現異議投票,委員會可能會在10月發出降息的開放信號。"
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