儘管美國美元和國債收益率走軟，黃金仍在$3,650下方整理

• 黃金在投資者消化美國CPI數據後，維持在3650美元下方的盤整。
• 疲軟的美國PPI、疲弱的勞動力市場數據和喜憂參半的CPI報告使美聯儲降息押注持續，緩解了黃金的下行壓力。
• XAU/USD維持在3620美元的短期支撐上方，阻力位在3650美元，可能會重新測試3675美元的歷史高點。

黃金（XAU/USD）在週四削減了一些跌幅，從早前的下跌中恢復過來，因疲軟的美元（USD）和國債收益率在美國消費者物價指數（CPI）公布後提供了溫和的支撐。截至發稿時，這種黃色金屬的交易價格約為3636美元，在本週早些時候接近3675美元的歷史高點後，吸引新買盤的興趣仍然乏力。

美國消費者物價指數（CPI）在8月份環比上漲0.4%，超出預期的0.3%，並較7月份的0.2%加速增長。在年率方面，CPI保持在2.9%，符合預期，但較之前的2.7%顯著上升。

然而，剔除食品和能源價格的核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲3.1%，與預期和7月份的讀數一致。

最近的疲軟美國數據，包括生產者價格指數（PPI）疲軟、非農就業人數令人失望、失業率上升以及之前就業增長的下調修正，進一步增強了政策放鬆的理由。在CPI公布後，市場仍然相信美聯儲將在下週降息25個基點，交易員們還預計到年底可能會有多達三次降息。這一背景繼續限制黃金的下行空間，即使該金屬在其歷史高點下方盤整。

市場動向：隨著美聯儲不確定性增加，黃金前景明朗

• 衡量美元對六種主要貨幣的美元指數（DXY）在週四大幅下跌，結束了連續兩天的上漲。截至發稿時，該指數徘徊在97.60附近。
• 美國國債收益率在整個曲線上大幅下跌，鴿派預期不斷增強。10年期收益率短暫跌破4%，目前維持在4.015%左右，30年期收益率約為4.666%，而對利率敏感的2年期收益率已降至3.508%。疲軟的數據和強勁的美聯儲降息押注繼續施壓收益率走低。
• 8月份的美國PPI報告顯示，頭條價格環比收縮0.1%，遠低於預期的0.3%，而年率降至2.6%，低於預期的3.3%。核心PPI環比也下降0.1%，未能達到0.3%的預期，使年率從預期的3.5%降至2.8%。
• 週三，美國參議院銀行委員會以13-11的投票結果推進斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）提名為美聯儲理事會成員，並將其送交全體參議院，預計在下週的FOMC會議之前進行投票。米蘭同時擔任白宮經濟顧問委員會成員，被視為支持更快降息。然而，他的雙重角色引發了對美聯儲政治獨立性的擔憂。
• 特朗普政府週三表示，將對一名聯邦法官的裁決提出上訴，該裁決暫時阻止美國總統唐納德·特朗普解雇美聯儲理事麗莎·庫克。此案源於她確認前的指控，法院裁定未滿足《聯邦儲備法》所要求的"有原因"標準。
• 主要全球銀行對黃金的看漲情緒日益增強。摩根大通預計第四季度黃金價格平均為3675美元，並在2026年中期達到4000美元，而高盛則預測今年價格將突破3700美元，向4000美元的上行風險。澳新銀行（ANZ）最近將其2025年的預測上調至3800美元。
• 美國初請失業金人數超出預期，最新一週攀升至263K，而預期為235K，之前為236K（修正自237K）。該數據表明勞動力市場進一步疲軟，加強了美聯儲將繼續推進政策放鬆的預期。

技術分析：XAU/USD在3650美元下方停滯不前

黃金（XAU/USD）在四小時圖上測試3620美元的短期支撐，因其跌破21期簡單移動平均線（SMA）。該黃色金屬在週二創下接近3675美元的歷史高點後失去動能，週三試圖重新奪回3650美元未果。這使得21-SMA附近的3620美元區域成為第一道防線。

如果決定性下破，將使心理關口3600美元成為焦點，隨後是5750美元附近的更強支撐，與50-SMA相交。向上突破634美元將使多頭有機會挑戰3650美元。如果突破該水平，可能為重新測試接近3675美元的歷史高點鋪平道路。

如果持續突破該歷史高點，將發出新的看漲動能信號，為3700美元及更高的未知領域鋪平道路。相對強弱指數（RSI）保持在53左右，表明短期內可能持續盤整。