美國CPI數據預計9月加速，市場權衡美聯儲下一次利率決議
|- 美國消費者物價指數預計9月同比上漲3.6%。
- 核心CPI年率通脹預計將從8月的2.4%小幅升至2.5%。
- 這份通脹報告可能影響美聯儲的政策前景，並在短期內推動美元估值。
美國勞工統計局（BLS）將於週三公佈9月消費者物價指數（CPI）數據。報告預計將顯示整體物價進一步上升，年率核心通脹小幅走高。若與分析師預期出現偏差，可能影響美聯儲（Fed）的政策前景並影響美元（USD）的估值。
月度CPI預計上升0.6%，此前8月錄得0.4%的漲幅，而年率讀數預計將從3.4%小幅升至3.6%。剔除波動較大的食品和能源價格後，核心CPI數據預計月率和年率分別上升0.2%和2.5%。
原油價格在9月上半月大幅上漲，隨後在下半月回調走低。不過，西德克薩斯中質原油（WTI）當月仍上漲約5%。在此期間，美國每加侖柴油價格從5.6美元升至6.38美元，漲幅約14%。
圖表：https://fred.stlouisfed.org/series/GASDESW
法國興業銀行（Societe Generale）分析師強調柴油在塑造美國通脹動態中的超大作用，指出："很少有燃料像柴油那樣深度嵌入美國經濟，其重要性涵蓋貨運、農業、建築和工業。"這種深度融合形成了"柴油價格向更廣泛通脹傳導的明確渠道"，該行強調，"實證關係令人矚目——柴油價格變動可解釋美國通脹意外變化約70%的波動。"法國興業銀行估算，"柴油價格同比上漲1%與通脹意外上升0.06個百分點相關"，凸顯單一燃料的變動如何對整體通脹結果產生實質性影響。
美國消費者物價指數報告將如何影響歐元/美元？
美聯儲政策制定者就進一步收緊政策發表了一些相對謹慎的評論，加上9月就業市場令人失望，促使投資者下調了對10月加息25個基點（bps）的押注。根據芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool），市場目前定價下一次會議維持利率不變的概率約為80%。
負責監管的美聯儲副主席米歇爾·鮑曼表示，今年"沒有迫切需要進一步調整利率"，而明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利告訴彭博社，如果他們繼續加息，將對經濟的不同部分施加不同壓力。持同樣謹慎立場的美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，他們需要進一步上調政策利率，但補充稱，他們也需要在加息步伐上保持靈活。與此同時，美國勞工統計局報告稱，9 月非農就業人數增加 29K，遠低於市場預期的 90K，失業率則從 8 月的 4.1%小幅升至 4.2%
目前，月度CPI 數據若意外大幅上行，至少達到 0.7%或更高，可能會重新點燃 10 月加息預期，或確認聯邦基金利率在 12 月將高於當前水平，而目前這一概率約為 85%，因為這將表明高能源價格已外溢至更廣泛的經濟和消費者通脹。在這種情況下，美元可能會立即走強，並使歐元/美元重新承壓。
相反，若月度通脹數據疲軟，即 0.4%或更低，則可能再次確認 10 月維持利率不變。儘管這樣的讀數可能會打壓美元，並幫助歐元/美元在短期內企穩，但考慮到市場對歐洲央行（ECB）在法國財政前景不確定性加劇以及德國和法國國債收益率利差擴大之際收緊貨幣政策能力的信心減弱，這可能不足以引發持續反彈，法國國債也被稱為 Obligations Assimilables du Trésor（OAT）。
最後，若月度 CPI 數據與市場共識一致，或僅低於預期 0.1 個百分點，可能不會實質性改變市場對美聯儲利率前景的定價，對美元表現的影響也將有限。
三菱日聯金融集團/三菱日聯銀行（MUFG/BTMU）分析師認為，法國主要反對黨領袖瑪麗娜·勒龐的財政計劃不太可能在選民投票前實質性改變法國國債前景，並表示："這份替代預算不太可能在明年大選前對 OAT 相關風險產生太大影響——尤其是在一種合理情景下，第二輪總統選舉可能在勒龐與極左候選人讓-呂克·梅朗雄之間展開，而梅朗雄目前通常位居第二，支持率約為 20%，而勒龐約為 30%。"在持續的政治不確定性以及對全球利率變動敏感的背景下，MUFG/BTMU 總結稱："歐元/美元的下行風險將繼續佔據主導。"
FXStreet 首席分析師瓦萊里婭·貝德納里克指出："歐元/美元仍徘徊在 2025 年 5 月以來的最低水平附近，位於 1.1150 價格區域，從技術角度看，匯價有望延續跌勢。日線圖顯示，該貨幣對交易於所有看跌移動平均線下方，其中 20 日簡單移動平均線（SMA）在 1.1325 處形成強勁下行動能。技術指標在觸及超賣讀數後略有回升，反映的是短期反彈，而非表明該貨幣對已經找到階段性底部。"
貝德納里克補充道："一旦 10 月低點附近的 1.1150 失守，歐元/美元最初可能進一步下探至 1.1100 區域，隨後指向 1.1060。下一個相關支撐位是 1.1000 這一心理關口，不過僅憑 CPI 數據，匯價似乎不太可能觸及該水平。相反，若當前反彈延續，初步阻力位將在 1.1260 附近，而一旦該區域被突破，漲勢可能繼續延伸至 1.1320 價格區域。"
美聯儲常見問題（FAQ）
「美國的貨幣政策是由美聯儲製定的。美聯儲有兩項使命:實現物價穩定和促進充分就業。它實現這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通脹超過美聯儲2%的目標時，美聯儲就會提高利率，從而增加整個經濟的借貸成本。這導致美元(USD)走強，因為它使美國成為對國際投資者更具吸引力的投資場所。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率以鼓勵借貸，這將給美元帶來壓力。」
美聯儲每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會(FOMC)評估經濟狀況並做出貨幣政策決定。聯邦公開市場委員會由12名美聯儲官員參加，其中包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及其余11名地區儲備銀行行長中的4名，這些地區儲備銀行行長的任期為一年，輪流擔任。」
「在極端情況下，美聯儲可能會采取量化寬松政策(QE)。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，在危機或通脹極低時使用。這是美聯儲在2008年金融危機期間的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元從金融機構購買高評級債券。量化寬松通常會削弱美元。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反向過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元的價值是有利的。
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