美國第一季度GDP：趨勢似乎將持續 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團(ING)首席國際經濟學家詹姆斯•奈特利(James Knightley)表示，他們現預期美國第一季度GDP增長放緩至2.4%，而共識則略低一些，預期為2%(此兩預測結果均低於四季度平均水平)。

核心要點

就像往常一樣，對於GDP的這種超前解讀，市場上有廣泛的觀點。彭博共識從+1.3%擴大到+2.8%，增加了不確定性；各區域聯邦儲備銀行公佈了基於月度經濟數據流的“Nowcast”數字。紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)的模型顯示增長率為2.9%，亞特蘭大聯邦儲備銀行(Atlanta Fed)的模型顯示增長率為2.0%，而聖路易斯聯邦儲備銀行(St Louis Fed)模型顯示增長率將達到3.5%左右，這意味著，當我們週五實際獲得數據時，市場變動的可能性很大。

然而，我們的觀點是，疲弱是由於國內需求疲軟導致。 2017年第四季度活動是在颶風後重建和更換受損/丟失的房屋和商業設備後得到提升的，這不會重複。然而，由於美元走弱和全球經濟走強，淨貿易應會對全球經濟做出積極貢獻，而在2017第四季度大幅下跌後，庫存可能會重建。儘管如此，按歷史標準來看，第一季度2%的增長率仍然很好，如果經濟增長最弱的季度繼續增長，這表明2018年將是增長強勁一年。

2018年的好消息!

• 我們對2018年全年經濟增長的預測是3%，第二季度的反彈將為我們帶來良好的信心。 3月份零售額出現反彈，表明國內經濟在信心強勁、就業市場強勁的情況下恢復了一些勢頭，這有助於提高工資水平。減稅也將支撐支出，而第一季度波動後的資產價格反彈也是有幫助的。
• 與此同時，美元的疲軟意味著出口商處於競爭地位，這使得美國能夠從全球需求的上升中獲益。因此，我們暫時預測第二季度國內生產總值將達到3.5%左右。隨著通脹壓力開始變得更加明顯，這將有助於美聯儲在2018年加息三次。