美國利率上升的趨勢正讓風險偏好“沸騰”- 高盛

在最新的客戶報告中，高盛(Goldman Sachs)分析師對美國實際利率上升趨勢對風險偏好的影響表示擔憂。

核心要點

隨著安全資產回報率的上升，風險資產的吸引力下降。

我們越來越擔心，美國實際利率與全球利率之間的上升趨勢，正讓風險偏好“沸騰”。

我們認為，新興市場風險偏好的脆弱性已經明顯增強，但從邏輯上講，這種脆弱性更普遍地延伸到全球風險資產。

從現在到12月的風險。

我們認為，意大利債務、中國增長、美國貿易戰、波動率指數(VIX)飆升等流動性事件將重新出現的風險是存在的。但奧卡姆的剃刀表明，最可能的風險是已經出現的主題風險——美國對全球“安全資產”的實際利率不斷上升，使風險資產更容易受到風險環境中本來可控的缺陷的影響。

增量風險是，美聯儲的溝通可能會變得更加強硬；儘管貨幣市場目前預計到2019年還會有三次加息，但我們的美國經濟團隊預計會有六次。美國近期數據的強勁表明，美國實際利率面臨的短期風險可能高於市場預期。