美元兌港元仍高企，最優惠貸款利率上調箭在弦上

截至23日，美元兌港元指數仍然高企，在7.8496左右徘徊。事實上，此次美元兌港元指數V型反轉，主要有幾個因素共同作用。

首先，也是最主要的因素，就是美元走強，其他非美貨幣相對承壓；其次，美債收益率大幅上升，美國經濟復甦導致資金大幅回流美國，流向美元資產；第三，息差仍然較大，自4月份香港金管局開始乾預至5月23日，港元3個月Hibor已上漲至1.75045%，而同期對應Libor為2.35575%，港元拆息仍低超過60個基點，表明套息獲利交易仍將繼續，港元的壓力不減。第四，市場對美聯儲6月加息預期持續升溫，預計概率將超過90%。第五，6月港股市場將有不少IPO登陸，其中包括巨型新股小米，IPO會吸納一定港元，並將有相當額度的凍資，市場流動性將持續吃緊。因此，市場人士認為，金管局買入港元收緊流動性穩定匯率的動作遠遠沒有結束，港元匯率仍然承壓。

公開資料顯示，今年4月美元兌港元觸及弱方兌換保證，是聯匯制度建立以來首次。自4月12日至今，香港金管局已累計出手19次，共計買入703.54億港元。香港的銀行體系總結餘已下降至1095億港元，逼近千億整數關口，而在金管局4月開始乾預匯率之前該結餘為1798億港元，僅一個多月銀行體系結餘已下降逾40%。

瑞穗銀行駐香港的外匯策略師Ken Cheung表示，隨著金管局的干預，總結餘將逐步下降。星展銀行香港有限公司財務及市場董事總經理Tommy Ong表示，做空港元的套利交易仍將頻繁出現，從而促使金管局繼續干預。銀行間當前總結餘接近1000億港元，在總結餘降至200億到500億港元之後，香港的利率可能追趕美國的借貸成本。

目前，香港多數銀行已上調定期存款利率，市場預期香港各銀行自主決定的最優惠貸款利率(P)10年來的首次調升一觸即發。數據顯示，香港各銀行自主決定的最優惠貸款利率近十年一直維持在5%的低水平，此前的高點大約在2005年至2006年，為7.75%。

中金公司最新研報表示，2018年香港最優惠貸款利率可能上升75-100個基點。從港幣流動性收緊和香港金管局回收港幣的速度判斷，香港銀行可能將很快上調最優惠貸款利率。中銀香港副總裁龔楊恩慈稱，香港有可能在下半年上調最優惠利率(P)，貸款利率亦有升壓。