美元/日元：朝哪個方向移動？ - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師簡•福利(Jane Foley)表示，日元走勢最近相對疲軟，引發了一場有關日元是否已失去避險需求的辯論。

核心要點

儘管日元的疲軟可能與日本央行極為寬鬆的政策立場有關，但我們認為，自3月份以來美元/日元持續走高的趨勢，更大程度上與人們對美元看法的改變有關，而非日元。

儘管日本當局不太可能違背G7多年的公報而乾預市場，但日本央行極為寬鬆的政策立場應該會對日元匯率構成壓力。

根據日本央行的計算，2015年的實際匯率處於1973年以來的最低水平，僅略高於當前水平。

只要新興市場資產的需求因擔心貿易戰而受到削弱，我們認為，美元的廣泛強勢將持續下去。日本的CPI通脹率仍遠低於目標水平，因此沒有理由預計日本央行會改變政策路線，尤其是考慮到日本經濟可能受到貿易戰的威脅。

另一個支持美元/日元的理由是經濟壓力和地緣政治壓力的區別。不可否認，目前有很多人對貿易戰感到擔憂，但朝鮮和美國之間的緊張關係——去年朝鮮向日本海發射導彈——已經消散。這可能會讓日本國內投資者鬆一口氣，因為他們可能會增加對日元資產以外資產的興趣。

我們預計美元/日元將在6-9個月保持在112下方。鑑於最近美元/日元走勢，我們已經將我們的美元/日元6個月匯率預測從111上調至113。