歐元區：需求正在逐步回升--法國巴黎銀行

近6個月來，需求的逐漸復甦一直很明顯，在歐元區似乎還在繼續。鑑於美國貿易政策的不確定性，這一消息仍有待證實。然而，迄今為止所作的決定並沒有對改善的趨勢提出質疑。從中期來看，歐洲重整軍備計劃和德國投資計劃的實施應會加強這種動力。

歐元區的經濟景氣指數有所改善（5月為94.8點，上升1點）。值得密切關注的積極趨勢是訂單數量：儘管訂單數量仍在下降，但包括出口在內的訂單數量在5月份趨於改善。在此之前，將需求視為生產主要限制因素的企業比例有所下降：2024年10月為38.4%，而2025年4月為34.8%。

這種改善主要來自德國）。在第一季度季度增長0.4%之後，根據我們的預測，在強勁需求的推動下，GDP增長預計將保持強勁。這將結束三年的停滯（2022-2024）。迄今為止，儘管美國去年4月徵收了25%的關稅，但汽車行業似乎也受益於需求的反彈。

在法國，需求有所波動，但並未真正改善。根據我們的設想，這種動力的缺乏將影響2025年的GDP增長，平均增長率將達到0.6%，低於歐元區（1.1%）。在西班牙，訂單指數保持在較高水平。這是西班牙經濟表現良好的進一步信號，與鄰國相比，西班牙經濟應該會繼續受益於更高的增長。在義大利，訂單指數保持穩定。它們並沒有下降，尤其是在出口方面，但沒有像德國那樣從反彈中受益，此前德國的指標下降得更厲害。