因德國商業信心改善，歐元兌日元上漲

• 歐元/日元週二上漲0.15%，受歐元走強支撐，此前德國數據好於預期。
• 德國8月商業景氣顯著改善，而預期指數輕鬆超出預期。
• 日本的財政擔憂以及與其他主要經濟體之間的利差持續拖累日元。

歐元/日元週二在撰寫本文時升至185.85附近，日內上漲0.15%。該交叉盤受益於歐元（EUR）走強，德國商業信心強於預期改善提供支撐，而日元（JPY）則繼續受到日本公共財政擔憂以及寬大利差持續存在的拖累。

IFO研究所商業景氣指數8月升至88.8，前值修正後為86.7，超過市場預期的87.2。該上升表明歐元區最大經濟體的商業信心正在改善，並為單一貨幣提供支撐。

調查分項數據也均高於預期。現況指數從此前的86.5升至88.5，超過市場共識的87。與此同時，預期指數從7月修正後的86.8躍升至89.1，也高於87.5的預測。

在日本方面，市場對外匯市場再次干預的擔憂限制了日元拋售的幅度。然而，若干基本面因素仍在阻止日本貨幣持續升值。

在長期利率上升、巨額公共債務負擔以及擴張性財政政策壓力之下，投資者仍對日本不斷惡化的財政狀況感到擔憂。與此同時，日本利率仍顯著低於其他主要經濟體，這維持了以日元融資的套息交易吸引力。

因此，日本央行（BoJ）與其他主要央行之間的利差仍是日元持續面臨的逆風。這些因素在很大程度上抵消了7月底美日聯合干預外匯市場的影響，並繼續支撐歐元/日元。

隨著增長走強、通脹壓力緩和，歐元區在微妙平衡中前行

紐約梅隆銀行（BNY Mellon）策略師強調，儘管出現了週期性回升的跡象，但"通脹仍是歐洲的核心問題"。他們認為，雖然"經濟活動正在改善"，"過早收緊將是一個錯誤"，尤其是在歐元"接近週期高點且已經在一定程度上起到了收緊作用"的情況下。在他們看來，歐洲正尋求"在不重新點燃通脹的情況下實現增長"，而8月初步PMI指向一種初步的"金髮姑娘"組合："製造業預期正在改善，而服務業仍處於溫和收縮狀態"，並且"歐洲央行最新的通脹預期調查顯示有所緩和"。在此背景下，紐約梅隆銀行認為，"歐洲央行保持警惕是正確的，但不應過早行動"。

該行指出，"歐洲本週的焦點是通脹緩解"，其中"週五公佈的法國和西班牙CPI初值"被描述為"最重要的數據"，並強調"西班牙的通脹仍明顯高於法國"。與此同時，"週五公佈的德國失業數據將為歐元區最大經濟體的勞動力市場提供線索"。他們補充說，複雜之處在於"增長"："經濟活動正在回升"，而"近期PMI顯示，隨著供應壓力緩解，需求正在改善"，這凸顯出歐洲央行必須在鞏固通脹回落與避免扼殺新生復甦之間取得的微妙平衡。