歐洲央行會議紀要成為日內市場關注焦點 - 荷蘭合作銀行

荷蘭合作銀行(Rabobank)研究團隊指出，上個月歐洲央行(ECB)召開的理事會會議圍繞著一個問題，即近期一些經濟指標(特別是調查)的疲弱是否預示著未來經濟增長將進一步下滑，或僅僅是短暫的調整。

核心要點

在新聞發布會上，歐洲央行行長也表達了一些擔憂，即貿易戰爭的升級可能會對信心產生“深刻而迅速的”影響，進而可能影響經濟增長前景。

我們預計這些擔憂將反映在這次貨幣政策會議紀要上，該會議紀要將於今天晚上北京時間19時30分公佈。尤其是管理委員會對近期經濟放緩背後原因的評估，可能會受到市場參與者的審視。增長放緩僅僅是技術性(例如，在今年年初出現異常強勁的增長，以及諸如天氣狀況和度假時間等臨時因素加劇了經濟放緩)還是表明(更令人擔憂的)需求疲軟的跡象，這可能危及歐洲央行通脹目標的實現。

此外，鑑於我們離9月只有四個月的時間，9月是歐洲央行正式承諾繼續購買資產計劃300億歐元/月的最後一個月，此外，理事會也存在一些壓力，要求它對下一步舉措發表更多意見，並調整其前瞻性指引(仍將實現其通脹目標與資產購買計劃掛鉤)。

但我們當時的印像是，理事會試圖推遲討論，直到最近經濟增長放緩的程度/原因變得更加清楚，希望在6月之前一切都能順利進行。最近的一系列數據、不斷上漲的油價以及意大利政治上的不確定性，可能進一步削弱了這種希望。因此，看看貨幣政策會議紀要是否暗示了歐洲央行在未來溝通的時機以及在使用政策工具方面的靈活性，這將是一件有趣的事情。我們認為，任何不確定性都更有可能表現在加息時機上，而不是量化寬鬆。但這將要求歐洲央行更加明確地說明“過去”的含義。