瑞郎上漲，儘管美聯儲主席沃什發表偏鷹派言論，美元仍走弱
|- 美元/瑞郎下跌，因 Jan Hatzius 預計除非即將公布的通脹數據意外上行，否則美聯儲不會改變利率。
- 傑克遜霍爾會議上的言論將 9 月美國加息預期從 35% 提升至 57.5%。
- 瑞士利率仍維持錨定，儘管市場已計入最早於 2027 年初開始加息的可能性。
週一亞洲時段，美元/瑞郎在前一日錄得小幅上漲後回吐部分漲幅，交投於 0.8090 附近。由於高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 的評論後美元（USD）走弱，該貨幣對小幅下跌。Hatzius 重申其預期，即美聯儲（Fed）將在 9 月維持利率不變。他認為，美聯儲主席 Kevin Warsh 在傑克遜霍爾會議上的鷹派基調只有在即將公布的 8 月 CPI 和 PPI 數據意外上行時才會轉化為加息，而高盛認為這種結果不太可能出現。
隨著金融條件保持寬鬆，Warsh 提醒通脹工作尚未完成
美聯儲主席 Warsh 釋放出明顯更為鷹派的基調，FXS Speechtracker 評分為 7.4/10，高於 6.5/10 的歷史均值，凸顯出對物價穩定的擔憂加劇。他堅持認為，美聯儲必須確信潛在通脹正朝著 2% 的 PCE 目標邁進，"否則我們還有工作要做"，再加上他認為金融條件並不具有限制性，且信貸和貸款市場幾乎沒有顯示出政策約束的跡象，這表明其傾向於進一步收緊，或至少維持較長時間的限制性立場。Warsh 強調，近期好於預期的夏季通脹數據尚未表明潛在趨勢出現實質性變化，這使市場焦點牢牢鎖定在通脹風險上，對美元形成支撐，並對風險敏感資產略為不利。
在美聯儲 9 月 15 日至 16 日的下一次利率決議前，市場預期已迅速調整。根據 CME FedWatch 工具，交易員目前押注下個月至少加息 25 個基點的概率接近 57.5%，較 Warsh 講話前的 35% 大幅上升。
瑞士央行（SNB）將關鍵政策利率維持在 0%，並預計將把這一水平維持至 2027 年。瑞士央行重申，準備在外匯市場進行干預，以限制瑞郎過度升值。儘管大多數經濟學家預計要到 2028 年初才會加息，但市場定價反映出最早在 2027 年 3 月加息的概率，這可能進一步強化瑞郎作為套息交易融資貨幣的吸引力。
布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）的策略師預計，瑞士 8 月通脹數據將繼續保持低迷，從而強化瑞士央行維持利率不變的能力。BBH 預計，"總體 CPI 年率將從 6 月的 0.4% 升至 0.5%，略低於瑞士央行（SNB）對第三季度 0.6% 年率的預測"，而"核心 CPI 年率預計將連續第五個月維持在 0.3%"。在他們看來，結論是"瑞士央行有充足空間在一段時間內將利率維持在 0.00%，這將持續拖累瑞郎"，而瑞郎目前"是本季度迄今表現最差的 G10 貨幣"。
瑞郎常見問題（FAQ）
瑞士法郎(CHF)是瑞士的官方貨幣。它是全球十大交易量最大的貨幣之一，其交易量遠遠超過瑞士的經濟規模。它的價值取決於廣泛的市場情緒、該國的經濟健康狀況或瑞士國家銀行(SNB)采取的行動，以及其他因素。2011年至2015年間，瑞士法郎與歐元(EUR)掛鉤。瑞士突然取消了與美元的聯系匯率製，導致瑞士法郎升值逾20%，引發市場動蕩。盡管瑞士不再與歐元掛鉤，但由於瑞士經濟對鄰國歐元區的高度依賴，瑞士法郎的走勢往往與歐元的走勢高度相關。
瑞士法郎(CHF)被認為是一種避險資產，或投資者在市場緊張時傾向於購買的貨幣。這是由於瑞士在世界上的地位:穩定的經濟、強勁的出口部門、龐大的央行儲備，以及在全球沖突中長期保持中立的政治立場，使瑞士貨幣成為投資者逃避風險的一個不錯選擇。動蕩時期可能會使瑞郎兌其他被視為投資風險更高的貨幣升值。
瑞士國家銀行(SNB)每年召開四次會議——每季度一次，少於其他主要央行——來決定貨幣政策。央行的目標是將年通脹率控製在2%以下。當通貨膨脹高於目標或預計在可預見的未來高於目標時，銀行將試圖通過提高政策利率來抑製價格增長。較高的利率通常對瑞士法郎(CHF)有利，因為它們會導致更高的收益率，使該國對投資者更具吸引力。相反，較低的利率往往會削弱瑞郎。
瑞士發布的宏觀經濟數據是評估經濟狀況的關鍵，並可能影響瑞士法郎(CHF)的估值。瑞士經濟總體穩定，但經濟增長、通貨膨脹、經常賬戶或央行外匯儲備的任何突然變化都有可能引發瑞郎的波動。總體而言，經濟高增長、低失業率和高信心對瑞郎有利。相反，如果經濟數據顯示勢頭減弱，瑞郎可能會貶值。
作為一個小而開放的經濟體，瑞士嚴重依賴鄰近歐元區經濟體的健康發展。歐盟是瑞士的主要經濟夥伴和重要的政治盟友，因此歐元區的宏觀經濟和貨幣政策穩定對瑞士至關重要，因此對瑞士法郎(CHF)也至關重要。有了這種依賴性，一些模型表明，歐元(EUR)和瑞士法郎的命運之間的相關性超過90%，或者接近完美。
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