上調金價預測的四大因素 – 高盛

高盛大宗商品分析師團隊在一份報告中表示，新興市場的重新增長將有助於推動金價走高。他們已大幅提高了對黃金的預測。金價將在三個月內升至1,350美元/盎司，在六個月內升至1,375美元/盎司，到明年金價將達到1,450美元/盎司，此前的預估分別為1,225美元/盎司、1,200美元/盎司和1,225美元/盎司。

分析師們指出，由於新興市場的黃金需求，黃金能夠承受不斷上升的債券收益率。

“'正常'關係會說，隨著實際利率上升，黃金必須走低，因作為一種非收益資產，在利率較高的環境中持有黃金的理由更少。然而，隨著新興市場經濟的復蘇，黃金需求也出現了反彈，這導致了均衡黃金價格的上升，”分析師們在報告中表示。

“儘管強勁的新興市場增長顯然是關鍵因素，但我們現在也看到了黃金的其他上行壓力：來自於更強勁的新興市場貨幣(相對于較弱的美元)；由於石油價格上漲而產生的高通脹，這抵消了最近名義利率上升的影響；在動盪的市場環境下，還有一些對沖需求的潛力。”

分析師們指出，隨著投資者繼續應對動盪的股市，黃金市場表現遜於其他風險資產的情況並不少見。

“我們發現，股市通常需要下跌一個月左右的時間，黃金才會開始起到對沖的作用。最有可能的原因是，黃金主要是對沖系統風險的對沖工具，”分析師們表示。“如果拋售是短暫的，並且可以歸因於技術因素(正如我們的策略師所相信的那樣)，那麼黃金的反應就會更少。”

高盛分析師指出，他們認為新興市場今年的經濟增長率將超過6%，這意味著家庭財富將會增加，而消費者將會有更多的錢購買更多的黃金。

該行指出，新興市場的黃金需求趨勢在第四季度開始展開，全球珠寶需求總計達650噸，為第四大最強勁的季度表現。

“這對黃金總體需求水準非常重要，因為首飾是需求的最大組成部分(超過50%)，而投資需求通常只有30%左右，而ETF只是其中很小的一部分，”分析師們寫道。

實際上，高盛集團週三曾表示，在衝突或地緣政治風險加劇的情況下，黃金作為避險工具的作用，可能會將金價推至2013年以來最高的水準。高盛也預計亞洲對黃金將有空前的需求。

高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie週三接受彭博採訪時指出，如果地緣政治形勢變得更加危險，金價可能會升至1,400美元/盎司，甚至是1,500美元/盎司。