上週表現的後續 - 德國商業銀行

面對新出現的全球經濟衰退擔憂，過去一周不僅美國的利率預期被修正，而且其他大多數 G10 國家的利率預期也被修正。在修正了這些扭曲因素後，市場目前的定價是，除日本外，所有國家都將在今年年底前加大降息力度。德國商業銀行（Commerzbank）外匯策略師 Michael Pfister 指出，鑑於今年大多數央行只剩下三次會議，這是一個了不起的進展。

市場預計除日本外，所有國家都會加大降息力度

"市場對更多降息的預期程度似乎不是影響上週表現的因素。否則，挪威克朗、澳幣和紐元就不會成為上週表現最差的貨幣。畢竟，降息的幅度只有幾個基點，而且對挪威克朗的預期幾乎沒有改變。

"在避險情緒高漲的時候，市場對各央行降息次數的預期並不那麼重要。相反，如果我們真的陷入全球危機，央行能降息多少？如果我們將這種可能性形象化，並與上週的表現進行比較，這種關係就會變得很明顯。儘管存在異常值，但上週當降息的可能性較低時，貨幣表現較好。

"這對面對持續通膨壓力而繼續維持鷹派聲音的央行（挪威、澳洲和紐西蘭）來說不是個好兆頭。畢竟，貨幣疲軟往往會加劇輸入性通膨壓力，尤其會加劇較小經濟體的問題。因此，這些國家的央行很可能會對最新的事態發展不太滿意，即使它們對此無能為力"。