面對新出現的全球經濟衰退擔憂,過去一周不僅美國的利率預期被修正,而且其他大多數 G10 國家的利率預期也被修正。在修正了這些扭曲因素後,市場目前的定價是,除日本外,所有國家都將在今年年底前加大降息力度。德國商業銀行(Commerzbank)外匯策略師 Michael Pfister 指出,鑑於今年大多數央行只剩下三次會議,這是一個了不起的進展。
市場預計除日本外,所有國家都會加大降息力度
"市場對更多降息的預期程度似乎不是影響上週表現的因素。否則,挪威克朗、澳幣和紐元就不會成為上週表現最差的貨幣。畢竟,降息的幅度只有幾個基點,而且對挪威克朗的預期幾乎沒有改變。
"在避險情緒高漲的時候,市場對各央行降息次數的預期並不那麼重要。相反,如果我們真的陷入全球危機,央行能降息多少?如果我們將這種可能性形象化,並與上週的表現進行比較,這種關係就會變得很明顯。儘管存在異常值,但上週當降息的可能性較低時,貨幣表現較好。
"這對面對持續通膨壓力而繼續維持鷹派聲音的央行(挪威、澳洲和紐西蘭)來說不是個好兆頭。畢竟,貨幣疲軟往往會加劇輸入性通膨壓力,尤其會加劇較小經濟體的問題。因此,這些國家的央行很可能會對最新的事態發展不太滿意,即使它們對此無能為力"。
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