澳元兌美元的預測和新聞

澳幣（AUD）週四再度面臨下行壓力，導致 AUD/USD 回吐連續兩個交易日的漲幅，並再次回到 0.7000 附近。

儘管美元（USD）在當時出現不錯的回落，現貨市場的看空情緒卻再度升溫，市場參與者持續評估 ECB 事件，同時幾乎忽略了美國公布的強勁數據，包括第三季初值 GDP 與 PCE 追蹤的通膨數據。

從更廣泛的角度來看，AUD/USD 仍低於接近 0.7060 的關鍵 200 日 SMA，若要改善短期前景，則需要持續站上該水準。與此同時，RBA 的鷹派立場以及頑固的國內通膨，應有助於限制更深幅度修正的空間。

澳洲表現尚可，但裂痕已現

在國內需求與正向經濟成長的支撐下，澳洲經濟持續與許多 G10 同儕相比 表現較佳。持續的通膨也支持 RBA 謹慎、依賴數據的政策立場。

然而，在初步數據顯示 9 月製造業採購經理人指數（PMI）僅小幅改善至 49.5，而服務業則自 49.6 與 51.9 分別放緩至 47.8 之後，商業活動似乎已失去一些動能。

貿易數據則提供了另一個正面但溫和的訊號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，較前一個月錄得的 13.51 億澳元順差（自 19.23 億澳元上修）有所增加。

不過，成長數據就沒那麼令人鼓舞。事實上，2026 年第二季國內生產毛額（GDP）季增 0.4%，高於前值 0.3%，但年增率則為 2.1%，低於前一年的 2.5%。

然而，勞動市場在 9 月讓投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據自 4.6% 上修至 4.7%），而就業變動減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（自 3.95 萬人上修）的情況。

通膨似乎重新獲得一些動能，最新數據顯示，市場最關注的截尾均值 CPI 在第三季過去十二個月為 3.7%，而整體 CPI 年增率則維持在 3.9%。

墨爾本研究院的消費者通膨預期指標在 10 月升至 5.3%，進一步強化了這一趨勢。

這些數據使 RBA 的通膨任務仍 未完成。決策者預期通膨要到 2028 年初才會回到目標區間，這使得政策重點仍放在耐心等待，而非即將轉向。

中國為澳幣提供助力

中國為澳洲經濟提供了穩定性，但並未帶來過去擴張期間支撐澳幣的那種成長動能。

中國經濟在 7 至 9 月期間年增 4.5%。工業生產年增 5.5%，年初至今年增 5.3%，重新找回動能。最新貿易數據顯示，9 月順差達 1,335.3 億美元，進口與出口均錄得強勁增長。進一步印證這一情況的是，消費支出保持穩健，零售銷售年增 1.1%。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局公布，9 月製造業 PMI 自 49.8 升至 50.1，服務業 PMI 則自 49.0 升至 50.2。同樣地，RatingDog 等民間指標仍處於擴張區間，其中製造業為 52.1（前值 51.5），服務業為 51.6（前值 51.4）。

9 月通縮壓力似乎暫時喘息，CPI 年增 0.9%，高於前值 0.8%，而物價月增 0.2%。生產者物價過去十二個月上升 5.0%，高於前一個月錄得的 3.8% 漲幅，且高於初步估計。

如市場普遍預期，中國人民銀行（PBoC）維持貸款市場報價利率（LPR）不變，1 年期為 3.00%，5 年期為 3.50%。

整體而言，最新中國數據為澳洲與澳幣帶來一些鼓舞，儘管這波復甦尚未形成足以為該貨幣提供更持久支撐的動能。

Bullock 持續對通膨施壓

RBA 總裁 Michele Bullock 週二在參議院經濟立法委員會發表談話時表示，決策者必須評估迄今為止的緊縮是否足以在合理時間內讓通膨回到目標。她承認較高利率對家庭而言很困難，但強調 RBA 不能讓高通膨持續存在。

Bullock 表示，貨幣政策具有滯後性，這意味著近期升息的完整影響尚未完全反映在國內活動中。家庭支出僅是逐步放緩，而總需求需要在更長時間內維持低迷，才能減輕產能壓力。

然而，通膨前景已惡化。油價及相關價格再次大幅上升，預計將對通膨帶來實質性推升，而短期通膨預期仍然偏高。Bullock 也表示，通膨持續反映國內產能壓力，勞動市場看起來比先前判斷的更為緊俏。

這番訊息 偏鷹派，但並未明確暗示立即升息。RBA 仍致力於物價穩定與充分就業，並需要判斷現有緊縮是否足夠，或是否還需要進一步收緊。

目前市場已反映 11 月 3 日會議升息 25 個基點的預期，不過最終決定仍將取決於決策者是否認為迄今的緊縮已足以抑制通膨。

AUD/USD 難以找到下一個催化劑

基準展望

短期內不排除進一步橫盤整理的情況。與此同時，從更廣泛的角度來看，只要仍低於200日SMA約0.7060，該貨幣對仍應面臨進一步下跌的穩定機率。

要重新恢復看漲偏向，可能需要強勁催化劑，也就是風險偏好趨勢持續改善，或美元再度且持續走弱。

上行情境

風險偏好的持續改善，可能有助於AUD/USD重返接近0.7060的200日SMA。若再往上，週高點0.7140（9月21日）將成為下一道阻力，之後是接近0.7280的2026年高點（5月6日）。

下行情境

若空頭重新掌控澳元周邊情緒，初步支撐應在10月低點0.6894（10月15日）。若跌破該水平，將提高回測接近0.6860的6月低點（6月30日）的可能性。

儘管反彈，空頭仍加碼

根據最新的商品期貨交易委員會（CFTC）報告，截至10月20日當週，澳元看空部位進一步升溫。非商業淨空頭擴大至近12.73萬口，儘管當週增加近1萬口，但幅度仍小於前一週的惡化程度。

四週變化惡化至約-8.05萬口，確認更廣泛的看空趨勢仍然根深蒂固。

未平倉合約降至略高於33.3萬口。淨空頭增加，顯示看空曝險上升，而總市場活動在最新一輪走勢中收縮。然而，僅憑總體數據無法判定變化中有多少來自多頭平倉，多少來自新增空頭建立。

投機性曝險進一步轉為負值至-38.2%，其歷史分位數則降至24.7。淨部位分位數維持在0.0，顯示絕對淨空頭部位仍處於極端歷史水準，儘管投機性曝險分位數較不極端。

選擇權改善，但仍缺乏信心

現貨與選擇權之間的關係，為我們提供了對這種改善性質的更多洞見。

過去一個月AUD/USD上漲近1.0%，風險逆轉（Risk Reversals）改善了0.098個波動率點。根據其歷史關係，這樣幅度的現貨上漲通常意味著約0.095個波動率點的改善。

0.003個波動率點的正向偏離，位於滾動樣本外分布的第51.7百分位。

這表示選擇權定價幾乎完全與近期匯價走勢一致。換言之，情緒改善代表的是上行確認，而非異常強勁的看漲重新定價。

然而，較長期的情況則不那麼樂觀。3個月風險逆轉變化為-0.302個波動率點，位於其歷史分布的第21.7百分位。這顯示，近期的穩定化尚未完全抵消過去數月選擇權情緒的惡化。

擁擠空頭使空方暴露風險

投機性部位與選擇權定價之間的分歧，正變得越來越難以忽視。期貨交易員仍大致偏向看空，但澳元近期反彈並未帶來對下行保護的新需求。這算不上明確的看漲反轉訊號，但確實顯示當前的看空交易正處於較不舒適的環境中。

若情緒改善，或市場發展令賣方措手不及，現貨仍可能因投機性空頭處於歷史極端而出現軋空反彈。但負面的風險逆轉以及較長期選擇權動能持續疲弱，顯示持續性的看漲反轉仍需時日。

RBA決議使澳元再度成為焦點

美元動態、全球風險情緒以及地緣政治發展，仍是AUD/USD近期的主要驅動因素。

就事件面而言，市場預期焦點將集中在11月3日，屆時RBA預計將討論潛在升息，這將把OCR提高至4.85%。

除此之外，主要風險預計將來自中國、聯準會持續謹慎、投資人風險偏好惡化，或RBA當前政策立場出現變化。

上述任何發展都可能迅速改變澳元前景。