澳元兌美元的預測和新聞

澳幣（AUD）週四再度面臨下行壓力，促使 AUD/USD 放棄近期高點區域 0.7040 附近，在連續四個交易日上漲後出現反轉，並將焦點重新轉向 0.7000 一帶。

該貨幣對重新出現賣盤興趣，緊隨美元（USD）明顯改善之後；美元部分受到中東危機緊張局勢升級以及原油價格顯著反彈的支撐，進而強化了聯準會維持更高利率更久的立場。

從更廣泛的角度來看，只要現貨價格仍低於 0.7050 附近的 200 日 SMA，則仍有進一步下跌的風險。不過，澳洲央行（RBA）鷹派的政策立場，加上仍然偏高的國內通膨，應可在目前階段為任何深度且持續的回調提供支撐。

澳洲經濟彎而不折

在國內需求與正向經濟成長的支撐下，澳洲經濟持續與許多 G10 同儕相比表現優於。持續的通膨也支持 RBA 謹慎、依賴數據的政策立場。

然而，在最終數據顯示 9 月製造業採購經理人指數（PMI）降至 49.6、服務業 PMI 由 52.0 和 53.2 分別放緩至 51.9 之後，商業活動似乎失去了一些動能。

貿易數據則提供了另一個正面但溫和的訊號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，延續了前一個月錄得的 13.51 億澳元順差（由 19.23 億澳元下修）

然而，成長數據則較不樂觀。事實上，2026 年第二季國內生產毛額（GDP）季增 0.4%，高於前值 0.3%，但年增率為 2.1%，低於前一季 2.5% 的年增幅。

不過，勞動市場在 9 月令投資人失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據自 4.6% 上修至 4.7%），而就業變動減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（由 3.95 萬人下修）的情況。

在最受關注的截尾均值（Trimmed Mean）過去十二個月為 3.6% 的情況下，通膨似乎失去了一些動能，儘管整體 CPI 年增率仍升至 4.0%。

墨爾本研究院的消費者通膨預期指標在 10 月升至 5.3%，進一步印證了上述數據。

這些數據使 RBA 的通膨任務仍然未完成。決策者預期通膨要到 2028 年初才會回到目標區間，這使得政策重點仍放在耐心等待，而非即將轉向。

中國站穩腳步，但動能在哪裡？

中國為澳洲經濟提供了穩定性，但並未帶來過去擴張期間支撐澳幣的成長動能。

中國經濟在 7 至 9 月期間年增 4.5%，工業生產成長重新獲得動能，年增 5.5%，年初至今則為 5.3%。此外，最新貿易數據顯示 9 月順差達 1,335.3 億美元，受進出口雙雙穩健增長支撐。進一步印證這一情況的是，消費支出依然穩固，零售銷售過去十二個月成長 1.1%。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局公布 9 月製造業 PMI 自 49.8 升至 50.1，服務業 PMI 自 49.0 升至 50.2。同樣地，RatingDog 等民間指標仍處於擴張區間，製造業為 52.1（前值 51.5），服務業為 51.6（前值 51.4）。

9 月通縮壓力似乎暫時喘息，CPI 年增 0.9%，高於前值 0.8%，而月增則上升 0.2%。生產者物價過去十二個月上升 5.0%，高於前一個月錄得的 3.8% 漲幅，也高於最初估計。

如市場普遍預期，中國人民銀行（PBoC）維持一年期貸款市場報價利率（LPR）在 3.00%、五年期 LPR 在 3.50% 不變。

在中國基本面最新一連串可喜數據之後，這似乎終於為澳洲與澳幣帶來一些樂觀情緒。

RBA 仍未完成緊縮

在一致決議下，RBA 於 9 月底會議將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 4.60%。

上週公布的 RBA 會議紀錄顯示，委員會一致投票支持進一步緊縮。事實上，所有董事會成員都投票支持升息 25 個基點，認為超額需求比先前假設更強，且持續高通膨的風險已上升。此外，決策者曾討論是否暫時維持利率不變，但最終決定及時採取行動，以維持通膨預期錨定。

此外，RBA 強調國內廣泛的成本壓力、較高的單位勞動成本、偏高的油價，以及 AI 熱潮帶來的新興通膨風險。一些指標顯示金融條件僅略具限制性，而模型則暗示中性利率可能已上移。董事會也警告，若國內利率未能跟上，全球中性利率上升可能削弱澳幣。

整體而言，會議紀錄明顯偏向鷹派，並使進一步緊縮仍然擺在檯面上，儘管決策者仍關注房價下跌以及經濟活動放緩的風險。

與此同時，市場參與者目前預期 RBA 到年底前大約還會再緊縮 20 個基點，而對於 11 月 3 日會議是否升息，市場看法仍相當分歧。

官員質疑政策是否已足夠具限制性

澳洲央行（RBA）官員近期的評論指向更為艱難的通膨前景，季度修剪平均值（Trimmed Mean）預計將超出先前預測，而企業則回報普遍的成本壓力。決策者認為利率 略具限制性，但中性利率上升又引發了新的疑問，即當前設定是否已經 足夠緊縮。

RBA助理總裁Christopher Kent表示，有合理證據顯示澳洲及海外的中性利率正在 上升，使得目前政策是否 足夠具限制性仍存在不確定性。家庭需求正在走弱，勞動市場也已放緩，但強勁的企業信貸顯示金融狀況仍然 參差不齊。

副總裁Sarah Hauser表示，通膨前景已經 惡化，企業回報普遍的成本壓力，而季度修剪平均值很可能超出預測。RBA仍對通膨預期感到擔憂，並可能需要對供給衝擊作出反應，以維持其錨定。

整體而言，本週的訊息屬於 審慎偏鷹，若價格壓力持續惡化，進一步緊縮 仍有可能。

AUD/USD多頭面臨艱難戰役

基準展望

短期內不排除匯價進一步橫盤整理的情況。與此同時，從更廣泛的角度來看，只要仍低於200日SMA約0.7050，該貨幣對仍應面臨進一步下跌的穩定機率。

要重新啟動看漲偏向，可能需要強勁催化劑，也就是風險偏好趨勢持續改善，或美元重新且持續走弱。

上行情境

更強的風險偏好環境應有助於該貨幣對持續突破關鍵0.7000門檻。一旦站上，現貨預計將面臨下一道阻力，即其200日SMA，之後則是9月21日的週高點0.7140。再往北看，2026年高點附近0.7280將進入視野。

下行情境

若空頭重新掌控澳元相關情緒，初步支撐應在10月低點0.6894（10月15日）。若跌破該水平，將提高重新測試6月底低點附近0.6860（6月30日）的可能性。

澳元空頭大舉進場，但交易是否已過度擁擠？

根據商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至10月13日當週，澳元非商業性看空持倉大幅升溫。事實上，投機性淨空頭增至接近117.3萬口，而單週降幅則放緩至略高於18.7萬口。然而，四週變化進一步惡化至接近-78.4萬口，確認了更廣泛的看空趨勢仍牢牢占據主導。

此外，未平倉合約增至接近33.95萬口，為過去四週最高水準。更深的淨空頭與更高的參與度顯示，新的看空部位仍在持續累積，而非僅僅由平倉所驅動。

投機性曝險也降至-34.6%，其百分位降至33.7，這意味著相對於未平倉合約而言，空頭曝險 在歷史上並非極端。然而，淨部位百分位跌至0.0附近，顯示在五年參考期間內，絕對淨空頭部位已處於 最偏空的水準。

同時，期權市場持續支持看空澳元的觀點。1個月25 delta風險逆轉在10月16日降至-1.047波動率點，顯示下行保護相對變得 更昂貴。其位於五年區間的第26百分位，因此出現一些看空偏斜並不令人意外，但下行偏斜仍然 相當溫和。

更重要的是，期權中的看空動能已加快。風險逆轉在一個月內變化了-0.302波動率點，這一變動在過去類似變動中排名第19.1百分位。這表明投資者在過去一個月一直尋求 更多下行保護，進一步強化了我們從期貨市場看到的看空持倉訊號。

但期權定價與現貨走勢之間的聯繫更為微妙。過去一個月，AUD/USD大幅下跌，而風險逆轉則回落了0.302波動率點，相較於根據歷史關係預期約0.220的跌幅。由此產生的殘差為-0.082波動率點，排名第38位。樣本外分布的第4百分位顯示，期權重新定價的負面程度略高於單看現貨所能推測的水平，但這種偏離仍處於相對正常的歷史區間。

整體而言，澳元持倉仍然 明顯偏空，期貨持倉與期權定價持續發出下行訊號。然而，極低的淨部位百分位顯示，空頭交易正日益容易遭遇軋空，尤其是在宏觀背景改善或看空動能開始減弱的情況下。不過，相對溫和的投機性曝險百分位，以及同時並未出現異常激進的期權重新定價，意味著儘管看空情緒已經形成，但在各市場中並非普遍極端。

澳元下一步走勢或將由海外決定

美元動態、全球風險情緒以及地緣政治發展，仍是AUD/USD近期的主要驅動因素。

數據方面，作為本週收尾，澳洲日程將公布本月S&P Global製造業與服務業PMI的初值，預計將較9月略為放緩。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的聯準會、投資者風險偏好的惡化，或RBA當前政策立場的變化。上述任何發展都可能迅速改變澳元前景。