澳元兌美元的預測和新聞

澳元（AUD）延續了上週五的反彈，推動 AUD/USD 在新交易週一開始之際再次逼近關鍵的 0.7000 門檻，開局相當有利。

亞洲時段稍早中國數據表現強勁，為澳元提供了支撐，不過其仍受限於目前 0.6900 與略高於 0.7000 這一基準之間的盤整區間。

現貨持續走強，也是在美國公債殖利率上升，以及市場持續押注聯準會將於第四季進一步收緊政策之下，美元（USD）出現不錯反彈的情況下實現的。

從更廣泛的角度來看，只要現貨持續在 200 日 SMA 0.7040 附近下方交易，仍容易面臨進一步下跌。然而，澳洲儲備銀行（RBA）鷹派的政策立場，加上國內通膨仍處高位，應可在目前階段為任何深度且持續的回調提供緩衝。

澳洲的韌性面臨現實檢驗

澳洲經濟持續與許多 G10 同儕相比表現優於，受到國內需求與正向經濟成長的支撐。持續的通膨也支持 RBA 謹慎、依賴數據的政策立場。

然而，在最終數據顯示 9 月製造業採購經理人指數（PMI）降至 49.6，服務業則由 52.0 與 53.2 分別放緩至 51.9 之後，商業活動似乎失去了一些動能。

貿易數據則提供了另一個正面但溫和的訊號，8 月貿易順差僅為 4.95 億澳元，延續了前一個月錄得的 13.51 億澳元順差（由 19.23 億澳元下修）

然而，成長數據則較不樂觀。事實上，2026 年第二季國內生產毛額（GDP）季增 0.4%，高於前值 0.3%，但年增率為 2.1%，低於前一年的 2.5% 年增幅。

然而，勞動市場在 9 月令投資者失望，失業率維持在 4.7% 不變（8 月數據由 4.6% 上修至 4.7%），而就業變動減少 3.93 萬人，逆轉了 8 月增加 2.93 萬人（由 3.95 萬人下修）的情況。

通膨似乎失去了一些動能，最受關注的剔除波動項平均值（Trimmed Mean）在過去十二個月為 3.6%，儘管整體 CPI 較一年前上升至 4.0%。

墨爾本研究院的消費者通膨預期指標在 10 月升至 5.3%，進一步印證了上述數據。

這些數據使 RBA 的通膨任務仍然未完成。決策者預期通膨要到 2028 年初才會回到目標區間，這使得政策重點仍放在耐心等待，而非即將轉向。

中國趨於穩定，但成長引擎仍在喘動

中國為澳洲經濟提供了穩定性，但並未帶來過去擴張期間支撐澳元的那種成長動能。

中國經濟在 7 至 9 月期間年增 4.5%，工業生產成長重新獲得動能，較一年前擴張 5.5%，年初至今則為 5.3%。此外，最新貿易數據顯示 9 月順差達 1,335.3 億美元，受進出口雙雙穩健增長支撐。進一步印證這一情況的是，消費支出仍然穩健，零售銷售在過去十二個月擴張 1.1%。

此外，商業調查也呈現出令人鼓舞的景象：國家統計局公布 9 月製造業 PMI 自 49.8 改善至 50.1，服務業 PMI 則自 49.0 改善至 50.2。同樣地，RatingDog 等民間指標仍處於擴張區間，製造業為 52.1（前值 51.5），服務業為 51.6（前值 51.4）。

9 月通縮壓力似乎暫時喘口氣，CPI 年增 0.9%，高於前值 0.8%，而物價月增 0.2%。生產者物價較初步估計更高，過去十二個月上升 5.0%，高於前一個月錄得的 3.8% 增幅。

中國人民銀行（PBoC）將於週二召開會議，預計將維持一年期貸款市場報價利率（LPR）在 3.00%、五年期在 3.50% 不變。

在中國基本面最新一連串數據公布後，似乎終於為澳洲帶來一些樂觀情緒，進而預期將轉化為對澳元某種程度的支撐。

RBA 仍為進一步緊縮敞開大門

在一致決議下，RBA 於 9 月底會議將官方現金利率（OCR）上調 25 個基點至 4.60%。

澳洲央行（RBA）週二稍早公布的會議紀錄顯示，委員會一致投票支持進一步緊縮。事實上，所有董事會成員都投票支持升息25個基點，認為超額需求比先前假設更強，且持續高通膨的風險已上升。此外，政策制定者曾討論是否暫時維持利率不變，但最終決定及時採取行動，以維持通膨預期錨定。

此外，RBA強調國內廣泛的成本壓力、較高的單位勞動成本、居高不下的油價，以及來自AI熱潮的新興通膨風險。部分指標顯示金融條件僅屬於略具限制性，而模型則暗示中性利率可能已上移。董事會也警告，若國內利率未能跟上，全球中性利率上升可能削弱澳元。

整體而言，這份會議紀錄明顯偏向鷹派，並使進一步緊縮牢牢留在選項之中，儘管政策制定者仍對房價下跌及經濟活動放緩的風險保持警惕。

在澳洲最新勞動市場數據公布後，市場目前預計澳洲央行到年底前僅會再緊縮略高於9個基點。

AUD/USD難以重拾看漲立場

基準展望

短期內不排除匯價進一步橫盤整理的情況。與此同時，從更廣泛的角度來看，只要仍低於200日SMA均線約0.7040，該貨幣對仍有持續下跌的可能。

要重新恢復看漲偏向，可能需要強勁催化因素，也就是風險偏好趨勢持續改善，或美元重新出現且持續走弱。

上行情境

更強的風險偏好環境，初步阻力應在關鍵的0.7000門檻，隨後是200日SMA均線，之後才是0.7140（9月21日）的週高點。若再往北，則可望看到測試接近0.7280的2026年上限。

下行情境

若空頭重新掌控澳元相關情緒，初步支撐應在10月低點0.6894（10月15日）。若跌破該水準，將提高重新測試接近0.6860（6月30日）6月低點的可能性。

空頭部位觸及五年極端，期權轉趨防禦

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至10月13日當週，澳元的非商業性看空持倉大幅加劇。事實上，投機性淨空頭部位升至接近11.73萬口，而單週降幅則收斂至略高於1.87萬口。不過，四週變化進一步惡化至接近-7.84萬口，確認更廣泛的看空趨勢仍牢牢存在。

此外，未平倉合約增加至接近33.95萬口，為過去四週最高水準。更深的淨空頭與更高的參與度顯示，新的看空部位仍在持續建立，而非僅僅由平倉所驅動。

投機性曝險也降至-34.6%，其百分位降至33.7，這意味著相對於未平倉合約而言，空頭曝險在歷史上並非處於極端水準。然而，淨部位百分位跌至0.0附近，顯示絕對淨空頭部位在五年參考期間內處於最看空的水平。

同時，期權市場持續支持看空澳元的觀點。1個月25Delta風險逆轉在10月16日降至-1.047波動率點，顯示下行保護相對變得更昂貴。其位於五年區間的第26百分位，因此出現一些看空偏斜並不令人意外，但下行偏斜仍然相當溫和。

更重要的是，期權中的看空動能已加快。風險逆轉在一個月內變動-0.302波動率點，這一變動在過去類似變動中排名第19.1百分位。這表明投資者在過去一個月一直尋求更多下行保護，進一步強化了我們從期貨市場看到的看空持倉訊號。

但期權定價與現貨走勢之間的聯繫更為微妙。過去一個月，AUD/USD大幅下跌，而風險逆轉僅軟化了0.302波動率點，低於根據歷史關係預期的約0.220跌幅。由此產生的殘差為-0.082波動率點，排名第38位。樣本外分布的第4百分位顯示，期權重新定價的負面程度略高於單看現貨所能推測的水平，但這種偏離仍處於相對正常的歷史區間。

整體而言，澳元持倉仍然明顯偏空，期貨持倉與期權定價持續發出下行訊號。然而，極低的淨部位百分位顯示，空頭交易正日益容易遭遇軋空，尤其是在宏觀背景改善或看空動能開始減弱的情況下。不過，相對溫和的投機性曝險百分位，以及同時並未出現異常激進的期權重新定價，意味著儘管看空情緒已經形成，但在各市場中並非普遍極端。

外部因素掌握澳元下一步走勢的關鍵

美元動態、全球風險情緒以及地緣政治發展，仍是AUD/USD近期的主要驅動因素。

就數據面而言，本週澳洲經濟日程相當清淡，預計本週稍晚將公布商業活動的初步指標。

除此之外，主要風險預計將來自中國、持續謹慎的聯準會、投資者風險偏好惡化，或RBA當前政策立場出現變化。上述任何發展都可能迅速改變澳元前景。