中東歐外匯：各央行政策路徑分歧 – 法國興業銀行

法國興業銀行策略師指出，中東歐（CEE）國家的政策路徑日益分化，匈牙利正趨向寬鬆，而波蘭和捷克則保持按兵不動且偏鷹派。他們強調，匈牙利收益率大幅下跌，而捷克和波蘭收益率上升，且匈牙利福林兌歐元走強，與捷克克朗和波蘭茲羅提走弱形成對比，這表明匈牙利的宏觀經濟韌性，而非單純的鴿派立場。

匈牙利寬鬆被視為韌性信號

"在中東歐，近期幾天明確了各央行日益分化的政策路徑。匈牙利正趨向寬鬆，而波蘭和捷克則保持按兵不動且偏鷹派。"

"波蘭央行行長格拉平斯基昨日強調，利率已足夠限制性以穩定通脹，指出價格壓力未出現擴散。他還承認油價帶來的增長阻力。"

"捷克通脹率從4月的2.5%放緩至5月的2.1%，但這不太可能促使捷克央行放棄其緊縮偏向。"

"中東歐的分歧也反映在債券市場：自2月底以來，10年期匈牙利國債收益率暴跌了93個基點，而捷克和波蘭收益率分別上漲了48個和76個基點。"

"相反，外匯走勢則相反，匈牙利福林兌歐元升值6.5%，捷克克朗和波蘭茲羅提則走弱。這種對比指向更深層的宏觀差異：在當前環境下，能夠可信地實施寬鬆政策，更像是宏觀韌性的表現，而非鴿派信號。"

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