中國：政策寬鬆預期被削減 – 星展銀行
|星展集團研究部經濟學家指出，2026年第一季度中國GDP同比增長加速至5.0%，主要受強勁的外部需求和韌性的工業生產推動，而消費、投資和信貸等國內需求依然疲軟。PPI和CPI數據的改善降低了激進貨幣寬鬆的緊迫性，星展銀行因此將2026年一年期貸款市場報價利率（LPR）下調預期從20個基點縮減至10個基點。
外部韌性，國內動能放緩
"中國經濟增長從2025年第四季度的4.5%同比加速至2026年第一季度的5.0%，開局穩健。工業活動在強勁的外部需求支持下保持良好，而國內動能依然不均衡，消費、投資和信貸增長受持續的房地產行業壓力和持續的產能削減努力影響而低迷。"
"外貿動能保持強勁。第一季度出口同比增長14.7%，儘管3月份因中東相關擾動有所放緩。"
"工業活動保持韌性，得益於強勁的出口動能。第一季度工業生產同比增長6.1%，儘管持續實施旨在抑制產能過剩的‘反內捲’措施。"
"價格動態進一步改善。3月份PPI回升至同比增長0.5%，結束了連續41個月的收縮，主要受霍爾木茲海峽相關供應中斷和持續的產能調整推動的原材料價格上漲影響。"
"因此，我們將2026年的寬鬆預期調整為一年期LPR下調10個基點，較此前的20個基點更為審慎，反映出更為穩健的政策立場。"
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