每週焦點 – 鷹派定下基調
|本週風險資產承壓，因能源價格持續攀升，且歐洲央行（ECB）以鷹派基調令市場意外。 週四晚間，布倫特原油價格觸及每桶 110 美元，為 5 月中旬以來最高，此前有消息稱，也門胡塞武裝已控制曼德海峽附近的關鍵港口城市和島嶼。該海峽的交通流量目前似乎仍未受到太大影響，但油輪和船隻不得不選擇繞行非洲的更長航線的風險無疑正在上升。
隨著針對胡塞武裝的戰爭不斷升級，沙烏地阿拉伯 8 月原油出口降至約 3.1Mb/d，低於 7 月的 5.1Mb/d，為 2013 年以來最低。隨著油價穩定在每桶 100 美元上方，歐洲天然氣基準價格升至每兆瓦時 80 歐元上方，創多年高點；Polymarket 也將今年霍爾木茲海峽恢復正常的概率下調至 20%。
隨著能源價格緩慢走高，短期通膨定價也隨之上升。 目前市場預計未來 12 個月歐元區平均通膨率為 3.6%，美國為 2.7%。對於這兩個地區而言，通膨預期較一個月前大約高出 1 個百分點。
本週，歐洲央行以鷹派基調令市場感到意外。 該行表示，"通膨將在較長時期內保持遠高於目標水平"，拉加德則將市場普遍預期的 25 個基點加息稱為"無需多想的決定"。我們已調整對歐洲央行的預期，現在預計該行將在即將到來的 10 月會議以及 12 月會議上加息。隨後我們預計其將把存款利率維持在 3% 不變，直至 2027 年底。更多內容請參閱我們於 9 月 10 日發布的 歐洲央行回顧：一次"無需多想"的加息，以及後續更多行動。
下週的重頭戲將是 FOMC 會議。 截至撰寫本文時，市場對下週的決定仍存在分歧，而今天公布的 CPI 數據可能成為決定性因素。我們仍預計 FOMC 將公布更新後的經濟預測和"點陣圖"，即便沃什再次選擇不提交個人觀點。
週四，我們預計英國央行將把銀行利率維持在 3.75% ，與市場共識和定價一致。投票分歧預計將重演 7 月份 6-3 的維持與加息結果。我們的預測是利率將維持不變直至 2027 年第二季度，屆時我們預計將首次降息。我們的判斷面臨上行風險，因能源價格和通膨風險上升，且經濟表現出韌性。
週五，我們預計日本央行將把政策利率上調至 1.25%。 這一舉措已基本被投資者計入，我們不認為植田和男行長會對此提出反對。我們預計日本央行將釋放信號，表明其對收緊步伐的處理將比迄今為止非常謹慎的加息週期更加靈活。若出現其他情況，將對日圓構成沉重壓力。8 月 CPI 數據將在會議前公布。
數據方面，請關注週二公布的中國月度數據和德國 ZEW 指數。
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