11月美國建築支出增加 - 富國銀行

摘要

單親家庭和製造業支出推動了11月份的上漲

11月份建築支出再次強勁成長，當月成長0.4%。在高融資成本和房地產需求不穩定的情況下，建築業的整體勢頭繼續受到幾個關鍵領域的推動。首先，私人獨棟住宅支出現已連續7個月回升，反映出在現有房屋市場供應稀缺和難以承受的情況下，新建築的相對吸引力。第二，製造業建築業的反彈似乎抵消了非住宅建築業面臨的更廣泛的利率逆風。不利的一面是，隨著公寓需求的正常化和多戶住宅開工數量的下降，多戶住宅支出繼續從疫情後的建築熱潮中放緩。商業建築也仍面臨融資成本上升和限制性貸款條件的嚴峻挑戰。

單戶家庭支出激增導致住宅支出成長

• 總住宅支出在這個月上升了1.0%，幾乎完全是由單一家庭支出的激增所推動的。住宅支出的成長是11月份建築支出整體躍升的主要驅動力，抵銷了非住宅支出總額的放緩。
• 建商連續第七個月增加支出，刺激私人單戶家庭支出強勁成長2.9%。強勁的住房潛在需求和較低的轉售庫存正在推動獨棟建築的復興。房屋建築商提供抵押貸款利率回購和折扣的能力也使新房屋對買家具有吸引力。最近抵押貸款利率的下降應該會為未來的獨棟建築提供一個機會。
• 多家庭支出在這個月上漲了0.1%，與前兩個月相比變化不大。開發商希望在公寓供應增加、需求放緩以及信貸限制持續的情況下放棄新項目。
• 面對高昂的融資成本和不明朗的經濟前景，家庭似乎正在縮減家居裝修支出。截至11月，家庭裝修支出較去年同期下降了2%。

儘管製造業有所推動，但非住宅支出停滯不前

• 受公共支出下降的推動，11月份非住宅建築支出總額下降0.1%。儘管一段時間以來，更嚴格的信貸條件一直對非住宅建築構成壓力，但11月的下降標誌著自2022年5月以來首次直接月下降。
• 製造業建設的持續成長仍然是一個亮點，受到國內生產的公共激勵措施的推動。 11月份，私人製造業支出成長0.5%，年增59.4%，為主要非住宅支出類別中的最大增幅。
• 另一方面，商業支出持續放緩，因為較高的融資成本和限制性貸款條件創造了不利於商業投資的環境。
• 在商業建築領域，庫存行為正常化導致私人倉儲建築支出在11月連續第四個月小幅下降。本月住宿也下降了3.0%，反映出在經濟前景不明朗的情況下，飯店入住率的復甦停滯不前。
• 污水和廢棄物處理以及保護和發展方面的支出下降，拖累了公共非住宅支出。高速公路和街道支出持續上升，這可能反映了聯邦和州基礎設施項目的利用率。

商業建築前景依然黯淡

• 建築公司不利的商業環境表明，未來一年非住宅支出可能會減弱。儘管AIA/Deltek Architecture Billings指數在11月升至45.3，但大多數公司報告的帳單收入連續第四個月下降。
• 相較之下，對新項目的調查反彈至2023年5月以來的最高水準。我們警告說，這個系列可能會非常不穩定。新設計合約的規模連續第四個月下降，因為面對高利率，較大的項目被擱置。
• 11月的ABI調查詢問了建築公司2024年最大的業務關注點。在最近新的非住宅建設項目放緩的背景下，利潤率高居榜首。通膨壓力持續減輕，只有11%的公司選擇不穩定的建築/建築材料成本作為他們最關心的問題，低於去年的26%。