9月美联储静默期关注什么

我們預計，在 9 月 20 日的會議上，FOMC 將維持聯邦基金利率目標區間在 5.25-5.50% 不變。大多數市場參與者預計利率也將維持不變。

最近的數據表明，儘管自 2022 年 3 月以來，FOMC 已加息 525 個基點，但美國經濟總體上仍保持韌性。儘管如此，過去 18 個月的貨幣緊縮似乎已開始產生預期效果。勞動力市場的緊俏程度正在降低，價格壓力也在減輕。

要持續達到美聯儲 2% 的通脹目標，還有一段距離。因此，我們預計會後聲明將繼續表明委員會保持鷹派傾向。

FOMC 將在會議結束時發布季度經濟預測摘要（SEP）。我們預計 9 月份的經濟預測摘要將比 6 月份的經濟預測摘要對美國經濟的展望更加樂觀。具體而言，我們預計 FOMC 將上調今年的實際 GDP 增長預期，同時下調通脹預期。

我們預計 "點陣圖 "不會發生重大變化。在 6 月份的 SEP 中，2023 年的點陣圖中值為 5.625%，這意味著從現在到年底將再加息 25 個基點。我們認為，在新的點陣圖中，中值是保持在 5.625%，還是降至目前的中值 5.375%，這將是一個懸而未決的問題。我們傾向於後者，儘管 9 月 13 日公佈的 8 月份 CPI 報告可能是最終的決定因素。

我們認為，2024 年和 2025 年的中位數不會有太大變化，即使有變化也不會太大，不過一些最高點可能會有所收斂。

9 月美聯儲料維持利率不變，但偏向鷹派

從去年 6 月開始，FOMC 在連續四次會議上將美聯儲基金目標區間上調了 75 個基點，隨後逐漸放緩了加息步伐。 2022 年 12 月，FOMC 將利率上調 50 個基點，隨後在今年的前三次會議上，每次都將加息步伐放緩至 25 個基點。 6 月份的"跳過加息"以及7 月26 日最近一次會議上的再次加息25 個基點表明，加息步伐已進一步放緩，這與政策利率接近--如果不是已經到達--本輪週期的最終目標是一致的。

我們預計，在 9 月 20 日的下次會議結束時，FOMC 將維持聯邦基金目標區間在 5.25-5.50% 不變。考慮到自 2022 年 3 月以來已累計加息 525 個基點，經濟活動繼續保持相對良好的態勢。在消費支出回升的支撐下，2023 年第三季度的 GDP 增長將有所增強（圖 1）。調查數據也表明，過去幾個月的經濟增長有所改善，8 月份 ISM 服務業指數升至六個月來的新高。

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