本周的主菜是欧洲的CPI数据

市場

上週五公佈的歐洲9月採購經理人指數(PMI)顯示，該季度經濟收縮0.4%，但也帶來了一線希望。製造業的去庫存進程可能在未來幾個月觸底，為該行業的復甦鋪平道路。服務業通常落後，新訂單和業務萎縮速度更快，但至少企業目前仍在招聘。對歐洲央行尤其重要的是，投入物價壓力再次加劇。起初，由於法國和德國的經濟數據存在分歧，歐洲公債殖利率出現了劇烈波動。德國公債殖利率最終在+0.1 (2-y)至2.3個基點(30-y)之間小幅收高。美國國債跑贏大盤。該國的採購經理人指數也顯示出類似的動態:服務業放緩，製造業初步觸底。在本週稍早的跌勢過後，市場在周末買入部分美國公債。聯準會官員柯林斯和鮑曼的演講限制了殖利率曲線最短端的漲幅。聯準會在點陣圖中表示，可能需要更多的升息(複數)，顯示了2024年6-6.25%的利率預測。收益率變化在-3.4 (2-y)至-6.3個基點(5-y)之間。 10年期公債殖利率盤中觸及4.5%，為2007年以來首次。由於股市受到輕微拋售壓力，美元走高。美元指數升至105.38阻力上方(收於105.58)。歐元兌美元連續第二天跌破5月支撐位1.0635，隨後回吐跌幅至1.0653。美元兌日圓收在去年11月以來的最高水準(148.37)，日圓受到日本央行現況的壓力。英國零售銷售和pmi均未達標準，推動歐元兌英鎊跌向0.87的高點。英鎊兌美元(1.2241)繼前一天失去5月支撐位(1.2308)後擴大跌幅。

上週各國央行召開了大量會議。本週的注意力轉向中歐，匈牙利(週二)和捷克(週三)將決定貨幣政策。這是他們自波蘭降息75個基點以來的首次會議。包括德國經濟景氣指數、美國消費者信心指數和耐久財訂單在內的一系列經濟數據即將出爐。然而，最重要的還是將於週四和週五公佈的歐洲CPI數據。美國個人消費支出平減指數將於本週末公佈。考慮到日曆的繁重性質，我們預計本週開局緩慢，技術性強，這將使美元相對於外匯市場上的同類貨幣略有優勢。收益率可能在當前水準附近盤整。美國的名義和實際匯率都已升至週期新高。我們急切地想知道9月的CPI數據是否會對德國產生影響。 10年期公債的實質殖利率正接近(殖利率)看漲三角形的頂部。

新聞及觀點

匈牙利經濟發展部長納吉(Marton Nagy)週五的評論表明，政府和匈牙利央行(MNB)在貨幣政策執行方面的關係持續緊張。根據部長的說法，匈牙利央行專注於擁有正的實際收益率來捍衛貨幣可能會減緩成長和消費。納吉指出，政府透過增值稅收入刺激國內需求/消費，對於改善預算平衡非常重要。預計央行週二將把隔夜存款利率從14%下調至13%，使其與13%的現行政策利率一致。然而，今年稍後進一步降息的速度可能會較慢，因為匈牙利央行將尋求通膨的持續進一步下降。納吉也建議，央行可以考慮提高3.0%的通膨目標，使其能夠比當前體制下進一步放鬆政策。

上週五，澳洲政府公佈上一財政年度預算盈餘221億澳元。盈餘相當於GDP的0.9%。政府將低失業率和高商品價格列為預算意外背後的重要因素。澳洲過去15年的預算都是赤字。不過，政府預計今年不會出現新的預算盈餘，原因是中國經濟環境不太樂觀，而且利率上升給國內經濟成長帶來壓力。今天，預計政府也將提出一份文件，為充分就業設定新的目標。這個更廣泛的定義預計將更關注勞動市場的利用不足，而不是失業問題。

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