長期以來，美國國債一直被視為 "無風險 "資產。金蟲們對 "無風險 "有著不同的定義，但對於華爾街的大多數人和投資大眾來說，他們一直認為美國政府違約的可能性為零。
真相終於大白於天下。美國違約的方式不只一種。
政府可能不會賴賬，儘管這種可能性肯定不是零。它可以透過通貨膨脹偷偷違約。更重要的是，這種違約的風險是 100%--現在就在發生，而且會越來越嚴重。
傳統上，當經濟出現不確定性時，投資人會轉向債券。大多數退休人員都被教導要超配債券，以降低投資組合的波動性和風險。過去幾年給我們敲響了警鐘。
2022 年是國債市場有史以來最糟糕的一年。 10 年期殖利率飆升了整整 2%。隨著債券熊市的加劇，今年的大屠殺可能會更加慘烈。
銀行和其他金融機構將國債視為最終抵押品和一級儲備資產。但他們也受到了現實的衝擊。
中小型銀行資產負債表上持有的債券損失慘重。
聯準會今年稍早對這些銀行實施了後門救助。
聯準會官員制定了 "銀行定期融資計劃"，允許成員銀行以每美元 100 美分的價格向水下債券借款，而不是以債券的實際市值來記錄損失。這是一種替代火售這些嚴重虧損資產以籌集流動資金的方法。
貸款期限為 1 年，該計劃旨在作為短期措施。
聯準會似乎有可能無限期延長該計劃，否則對銀行的清算將是聖經般的。無論結果如何，各機構都吸取了教訓。
問題是，當銀行和投資者認為國債並非 "無風險 "時，會發生什麼事。可供選擇的 "避風港 "資產並不多。如果債券不再適用，美元也因類似原因失去吸引力，黃金可能是最後的避難所。
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