德國工業將繼續呈弱？

今日重點關注

今日，我們將密切關注德國二月份的工業生產數據，這將為我們提供有關德國工業狀況的更多資訊，德國工業仍然非常疲軟。

挪威的首輪中央工資協商現已展開。據參與方表示，製造業部門的工資協商框架涉及今年工資增長5.2%，前提是工資漂移符合預期。這一協議將成為其他行業協商的藍本，因此我們預計這一估算將在所有協商結束時保持不變。在這種情況下，這將略高於挪威銀行在其三月貨幣政策報告中假設的4.9%，可能會進一步加劇最近在挪威甚至加息預期的重新定價。

瑞典央行行長埃裏克·泰德恩今天將發表三次演講，主題主要涉及經濟狀況和當前貨幣政策，因此預計不會有顯著差異。

本周主要事件是週三公佈的美國3月消費者物價指數（CPi）以及紐儲行(週二晚間)和歐央行（週四）的利率決議。我們預計兩大央行將按兵不動。歐央行釋放將在6月降息的強烈信號，因此週四會議的主要看點是他們是否將確認這種立場。

經濟和市場消息

週末發生了什麼

油價在上周上漲4%後隔夜出現下跌，布倫特原油價格今早下跌1.6%至89.71美元/桶。這是因為以色列和哈馬斯承諾在埃及舉行新的和談後，中東地區的緊張局勢有望得到緩解。

上周五發生了什麼

美國三月份非農就業人數超過預期，達到了30.3萬（預期：20萬），這導致市場減少了對美國降息的預期。就業報告還顯示，平均每小時工資環比增長了0.3%。這表明工資總額增長加速，這對於美聯儲來說是一個令人擔憂的通脹問題。我們還從美聯儲官員洛根和鮑曼得到了鷹派的評論，後者表示“通脹進展已經停滯不前”。美元最初有所走強，但隨後逆轉並收平，而2年期美國國債收益率上漲了9個基點。

日本央行行長植田和男表示，他預計通脹將從“夏季到秋季”加速，這是由於三月份工會談判中達成的大幅漲薪。他重申，另一次利率上調將取決於數據，但如果2%的通脹目標能夠持續實現，這也是一個選項。

股市：全球股市週五收高，但本周走低。週五令人感興趣的是對就業報告的反應。乍一看，非常強勁的報告使債券收益率走高，而股票投資者則認為報告 "過於強勁"，反應消極。然而，進入美國現貨交易時段後，在週期性增長股票的帶動下，股市出現反轉並大幅收高。我們對未來一段時間的看法大致如此：強勁的宏觀數據將繼續支持風險資產，而收益率上升將是暫時的挑戰。今天上午，亞洲市場在日本的帶動下大多走高。歐洲期貨也走高，而美國股指期貨走低。

FI： 本周的主要事件是週四的歐洲央行會議，我們將在會上 "確認 "6 月份的降息，我們在歐洲央行會議前瞻以及 RTM 歐元區會議上討論了這一點，我們還在會上討論了法國評級下調的前景和市場影響。另一個主要事件是週三公佈的美國 CPI 數據以及最新的 FOMC 會議紀要。如果數據繼續意外向好，市場將排除美聯儲在2024年的更多降息。這將給美國國債收益率帶來上行壓力，正如上周所見，10 年期國債收益率上升了約 20 個基點。

外匯市場：歐元/美元在上周五強於預期的美國就業數據公佈後輕微收高於1.08關口上方。干預傳聞推動美元/日元在週五小幅走低，但之後逆轉並再度交投於152.00關口下方附近。上周斯堪的納維亞貨幣走勢良好，挪威克朗和瑞典克朗對歐元和美元均有所升值。歐元/挪威克朗跌至 11.60 左右，歐元/瑞典克朗跌至 11.50 左右。歐元/英鎊上周大部分時間走高，最終收於 0.8580 附近。