德國：是什麼導致了最近就業和GDP之間的差異?-丹斯克銀行

儘管整體經濟活動疲軟，德國的勞動市場仍然非常強勁。雖然自2022年以來GDP一直在下降，但第三季就業卻持續成長。

我們發現，德國強勁的就業成長背後的主要驅動力是強勁的公共部門就業成長和兼職就業。

此外，人口結構和服務業就業佔比的增加也導致了就業與GDP之間的差異。

從表面上看，儘管經濟活動低迷，但德國勞動力市場在過去一年裡就業人數持續增長，從而頂住了地心引力。自2019年第四季以來，就業成長了約1.5%，而GDP基本上維持不變。然而，在表面之下，我們發現總工作時間的成長低於就業人數的成長，因為兼職工人的比例從2019年第四季的27.9%上升到2023年第二季的30.2%。平均工作時間的減少是最近就業和GDP差異的一個驅動因素。

在全球金融危機期間，每位員工的平均工作時間也出現了減少，因為德國公司可以選擇減少員工的工作時間，而不是根據所謂的“kurzarbeit”計劃解僱他們。

(公共)服務部門就業的增加也解釋了為什麼與GDP相比，就業一直如此強勁。自2019年第四季以來，除一個季度外，公共部門的就業人數每季都在增加，佔總就業成長的115%。該行業的私部門就業人數仍低於疫情前的水平。自2022年第三季以來，德國工業一直處於收縮狀態，自那以後，私營服務部門佔私部門就業成長的80%。與工業相比，公共和私營服務部門的生產力都較低，因為工業的人均資本較多。

最近的勞動力市場人口統計是對相對強勁的總就業數據的另一種解釋。德國勞動力正在老化，自2019年第四季以來，60歲以上的員工人數增加了100萬人。勞動力老化會對生產力產生正面和負面的影響，但大多數影響是負面的(見IMF -勞動力老化對歐洲生產力的影響)。此外，老年員工(23.3%)和青年員工(25.7%)的非全職工作比例都高於黃金工作年齡員工(19.4%)。

縱觀德國經濟現狀，高頻指標顯示，在服務業的推動下，2023年第三季就業持續成長，而GDP進一步下降。在未來幾個季度，我們預計就業將開始下降，因為貨幣政策收緊將透過經濟傳導至勞動市場，經濟活動將變得非常疲軟，企業將停止囤積勞動力。然而，我們仍然預期勞動市場將會緊張，到2024年，由於企業利用“kurzarbeit”就業計劃，失業率只會略微上升。