對市場來說，壞消息就是好消息——至少目前是這樣 - 丹斯克銀行

今日市場推動者

今天我們得到了歐元區8月CPI的首份報告，德國和西班牙將在明天歐元CPI預覽值發布之前公佈數據。

美國8月份ADP就業數據即將出爐。在昨日公佈疲弱的職位空缺數據和消費者信心之後，它可能會得到額外的關注，但請記住，ADP數據很少能很好地指引週五將公佈的非農就業數據。

在斯堪的納維亞，瑞典將發布針對消費者和企業的月度調查數據。

隔夜，中國國家統計局將公佈8月份製造業和服務業PMI。

60秒概述

我們的版本。美國市場昨日公佈了JOLTS月度職位空缺統計數據，該數據顯示，7月份的職位空缺從6月份的920萬大幅下降至880萬。這是一個明確的跡象，表明勞動力需求開始趨於平穩，工資增長壓力正在緩解，JOLTS報告與美國其他勞動力市場薪酬指標有許多重合的特點。因此，這份報告對美聯儲(fed)來說應該是令人鼓舞的消息，因為它表明，過去幾年的貨幣緊縮政策正開始影響到勞動力市場。我們將在周五得到重要的非農就業報告。

此外，同樣於昨日發布的世界大型企業聯合會(Conference Board) 8月份消費者調查報告顯示，美國消費者信心開始出現減弱的跡象。消費者預期在夏季有所改善後有所下降，而就業機會“充足”的評估降至2021年4月以來的最低水平。就消費者信心指數而言，當前形勢評估和未來預期部分都有疲軟跡象，這與密歇根大學(University of Michigan)和pmi早些時候發出的信號類似。這份報告中的通脹預期略高(5.8%;儘管在夏季汽油價格上漲的背景下，我們會謹慎地對此進行過多解讀。

市場。美國消費者信心總體走軟，加上名義工資增長出現下降的跡象，減輕了美聯儲(fed)實施更多貨幣緊縮政策的壓力。事實上，利率市場對這些數據的發布做出了強烈反應，2年期美國國債收益率下跌逾10個基點，推動美國國債收益率曲線普遍趨陡。收益率的下降反過來又緩解了金融市場的壓力，各資產類別的風險資產表現強勁。這表明我們目前正處於一個“壞消息即好消息”的市場機制中，投資者擔心可能會進一步收緊貨幣政策。

挪威。同樣在挪威，我們昨天得到了就業市場空缺職位的數據，顯示空缺職位從13.1萬下降到11.8萬，使空缺率從4.1%降至3.7%。這一數據支持了近期其他指標發出的信號，即勞動力市場仍然緊張，但隨著經濟增長放緩，勞動力市場正在適度走弱。雖然還不足以阻止挪威央行在9月份再次加息25個基點，但我們確實認為，勞動力市場走弱越來越表明，政策利率將在下個月觸及峰值。

週二股市明顯走高，因為新的就業數據強化了軟著陸的說法。這尤其刺激了美國股市，收益率下跌，標準普爾500指數上漲1.5%，但歐洲股市也上漲了1%。兩個地區的行業表現不同。歐洲和北歐的表現是由價值週期性公司推動的，比如斯道拉恩索和諾基亞是表現最好的公司，而美國的大型科技股領漲(非必需消費品、通信和科技股均上漲2% )。今天上午，亞洲和美國期貨繼續走高。

固定收益:在美國公佈上述數據後，全球固定收益市場表現強勁。 2年期美國國債收益率大幅下降12個基點，10年期美國國債收益率下降9個基點。對美國債券市場的利好影響蔓延至歐洲市場，歐洲10年期國債收益率下跌5-7個基點。 10年期意大利國債與德國國債的收益率差收窄了幾個基點。市場對歐洲央行預期利率峰值的定價接近不變，而聯邦公開市場委員會進一步加息的隱含可能性略有下降。

外匯:昨天的外匯交易主要是受美元收益率大幅下跌後對風險和周期敏感貨幣的提振所主導。不出所料，美元今天表現不佳，歐元兌美元在早些時候跌破1.08關口後，上漲了近一個大數字。挪威克朗和瑞典克朗都享受到了風險偏好的反彈，歐元兌挪威克朗和歐元兌瑞典克朗分別回到了11.50和11.80的低點。全球債券收益率的下降導緻美元兌日元大幅下跌，跌向146關口，而歐元兌-à-vis英鎊的優異表現使歐元兌英鎊兩週來首次回到0.86關口上方。

信貸:一級信貸市場週二繼續火熱，宣布了一些備受矚目的交易。在斯堪的納維亞地區，這其中包括Securitas、Molnlycke、kllaveness Combination Carriers、Eurofins和Sydbank。一級市場活動的高漲再次佔據了大部分注意力，二級信貸市場活動受到抑制。也就是說，iTraxx Main收窄4bp至70bp, iTraxx Xover收窄18bp至395。