非農就業快速分析：美國工資向前邁進，限制了美元的跌幅和黃金的漲幅

• 美國經濟在6月份增加了20.9萬個工作崗位，低於預期。
• 工資增長仍然健康，月率為0.4%，高於預期的0.3%。
• 事件發生前的高預期意味著美元的下跌，黃金和股票的上漲。

美國增加了20.9萬個工作崗位，在預期之內--但美元卻下跌了。這一切都是預期的遊戲嗎？在這種情況下不是，因為細節很重要。

美國最大的就業軟件供應商ADP週四報告說，6月份私營部門的就業崗位增加了49.7萬個，令市場震驚。投資者急忙從否定該報告--該報告與官方報告相關性很差--跳到調整頭寸。美元跳漲，股市下跌，標準普爾500指數創下六週以來最差的一天。

這也影響了對非農就業報告的預期。實際估計在30萬以上，甚至可能是35萬，而不是事先記錄的22.5萬。這就是為什麼美元有下跌的空間，而股票有反彈的空間。美國10年期債券的收益率達到了令人眼花繚亂的4%的高度，2年期債券的收益率徘徊在5%左右。市場走得太遠了。

預期遊戲也與即將於7月26日舉行的美聯儲（FED）決議有關。加息25個基點的價格已被大部分人接受。 6月份的NFP幾乎證實了借貸成本的增加。只有下週疲軟的通脹報告才能改變美聯儲主席鮑威爾和他的同事們的想法。這是很不可能的。

預期並不是一切--從引擎蓋下看，但有理由保持謹慎。為什麼？工資--平均每小時收入月率上升0.4%，高於預期的0.3%。從絕對值來看，這不是一個大規模的加薪，但工資拒絕下降，使美聯儲面臨加息和保持高利率的壓力。這是通貨膨脹中最棘手的部分。

非農就業後美元、股票和黃金將如何走勢

下一步是什麼？我預計美元仍將處於守勢，但會保持一些優勢。疲軟的就業增長和工資向前邁進的組合將焦點轉移到下週的消費者物價指數（CPI）報告。

對於股票來說，NFP遠遠沒有達到Goldilocks的情景--公司希望勞動力成本降低，許多員工能夠購買其產品。報告顯示了相反的情況：高成本和不太令人驚訝的就業增長。我認為股票將保持混合。

黃金的情況也類似--有些漲幅，但沒有看漲的轉機--趨勢仍然是下跌，特別是美國10年期收益率保持在4%以上。

總而言之，美國經濟看起來很穩定，不太熱也不太冷--把下一個大的市場動作留給CPI數據。