感恩節後市場回顧：收益率反彈，經濟訊號喜憂參半 - 比利時聯合銀行

市場

週五和感恩節後的美國市場加入了歐洲收益率週四的反彈。投資人顯然發現，足夠多的(聯準會和歐洲央行)降息預期被低估了。 Eco的數據並沒有提供太多的反駁。德國IFO商業信心指數小幅上升(從86.9升至87.3)，為連續第三個月上升。儘管如此，IFO得出結論，經濟正在低水平上穩定。美國11月份採購經理人指數顯示了類似的情況。綜合指數顯示邊際增長(50.7，不變)。服務業略有改善(從50.6升至50.8)，但製造業回落至收縮區間。製造業和服務業都在裁員。在價格方面，標普提到，銷售價格略有上漲，但相對於過去三年的平均水平，價格漲幅仍然較低，與接近聯準會2%目標的成長率一致。儘管如此，這項評估並沒有改變收益率向北的趨勢。美國公債殖利率在6.26個基點(10年期)和4.9個基點(2年期)之間上升。德國公債殖利率在2.0個基點(5年期)和3.1個基點(30年期)之間上漲。目前，10年期美國(4.49%)和德國(2.64%)收益率分別測試4.34%和2.50%的區域被拒絕。股票沒有出現大幅的方向性波動，但大多保持冷靜(eurost xx50+0.25%；標準普爾500 +0.06%)。美元無法建立在上週早些時候試探性開始的觸底過程之上。美元指數從103.80區域回落，收在103.40附近。歐元兌美元本週收在1.0940附近。美元兌日圓小幅下跌(149.44)，但遠離近期高點152下方。斯特林狀況良好。在周四好於預期的PMI之後，GfK消費者信心的改善大於預期，引發英鎊進一步反彈。歐元/英鎊跌破0.87(收盤0.868)。

今天上午，亞洲股市大多下跌0.5%-1.0%。中國工業企業的利潤從9月的11.9%大幅降至10月的2.7%，顯示潛在的通縮勢頭和成長乏力。美國國債收益率仍略有上升。美元維持守勢(DXY 103.30美元/日圓148.95)。目前只有第二層eco數據。歐洲央行的拉加德在歐盟議會發言。美國財政部出售540億美元2年期債券和550億美元5年期債券。本週晚些時候，美國消費者信心指數(Conference Board)定於週二發布。週三德國、西班牙和比利時的通膨數據將為預期一天後發布的歐洲貨幣聯盟數據提供預覽。週四，市場也將密切關注美國10月PCE平減指數。週五，美國製造業ISM指數將公佈，但就業數據將於12月8日公佈。我們關注核心報酬率的觸底過程是否得到證實。美元看起來很脆弱，歐元兌美元1.0960面臨風險。美元兌日圓跌破148.40可能是美元失去進一步動能的另一個跡象。

新聞與觀點

評級機構穆迪將捷克共和國Aa3評級前景從負面上調至穩定。這項決定主要是由俄羅斯天然氣供應相關風險的大幅降低所推動的，這是2022年8月負面前景的關鍵驅動因素。今年早些時候，捷克共和國從俄羅斯天然氣中獨立出來，隨著該國實現了替代能源的全面替代，企業和家庭的天然氣需求結構性下降。穩定的前景也受到財政整頓的支持，財政整頓將穩定債務負擔，以及當地經濟受結構性能源價格上漲造成的經濟創傷風險的影響有限。 CZK沒有受到今早消息的影響，歐元普遍走強，將歐元/CZK從24.30/40的支撐區域提升。

英國上議院經濟事務委員會發布了對英格蘭銀行的審計報告。它呼籲對英國央行的內部文化、治理和任命流程進行重大改革，此前英國央行像大多數其他央行一樣，低估了2020年和2021年的通膨風險，導致反應遲緩。不充分的預測模型和所有類似的英國央行成員的個人資料都是需要改變的議題。該報告建議，議會應該每五年對英國央行的職權範圍、表現和運作進行一次「全面審查」。英國央行將適時做出正式回應。