加央行利率決議前瞻性：料連續第三次暫停升息

• 預計加拿大央行週三將維持關鍵利率在 5.0% 不變。
• 預計加拿大央行決策者不會對指導性意見做出太大改變。
• 加拿大央行的政策聲明可能會加劇加幣的波動。

市場普遍預期加拿大央行（BoC）將在周三結束 12 月政策會議時連續第三次將政策利率維持在 5%不變。兩週前，美元兌加幣跌破 1.3650，此後在美元全面走軟的推動下，加幣兌美元（USD）穩步走高。本週，該貨幣對從 1.3500 以下的兩個月低點反彈，升至 1.3560。

在 2023 年的最後一次會議上，經濟學家預期加拿大央行不會做出任何改變。自 10 月以來，加拿大經濟表現好壞參半。第三季度，經濟活動出現萎縮，但央行預計本季將出現復甦。加拿大的通貨膨脹率仍高於 2% 的目標，但正在朝著這一目標靠近。 10 月份，消費者物價指數（CPI）與去年同期相比上升了 3.1%。

加拿大央行利率預期：維持利率不變，抗通膨未取得勝利

加拿大央行行長 Tiff Macklem）在 10 月的會議結束後表示："自 7 月以來，通膨風險已經增加；通膨路徑高於我們的預期。 ”他進一步指出，維持利率不變的決定旨在讓貨幣政策有足夠的時間來緩和經濟並減輕價格壓力。這一目標尚未完成。

即使通膨率達到了央行的目標，仍需要數據顯示通膨率將持續維持在該水準或更低。然而，要實現這一目標並使數據反映出這一情況，還有很長的路要走。短期內不可能 "完成任務"。行長馬克萊姆已經表示，現在不是討論降息的好時機。這一立場可能會持續下去，只有在 2024 年初經濟出現大幅萎縮且勞動市場數據引發擔憂的情況下，這一立場才有可能改變。

10 月份，加拿大央行第二次決定將政策利率維持在 5%不變。他們重申準備在必要時進一步升息，並表達了對潛在通膨壓力持續存在的擔憂。預計這種鷹派傾向將佔上風，幾乎沒有出現鴿派意外的餘地。

唯一可能的意外情況是加拿大央行的語氣有所緩和，但這是不可能的。央行的信譽至關重要，預計他們將對通膨保持堅定立場，直到他們確信通膨已永久性地回歸目標。

加拿大央行升息也將是個意外，因為目前沒有分析師預測會有這樣的舉動。週五公佈的加拿大勞動力市場數據顯示，11 月就業人數增加了 2.5 萬人，超出預期。然而，失業率上升至 5.8%。全職工作主要推動了就業人數的積極變化，工資（長期僱員）的增長超出預期，同比增長 5%。這項數據與麥克爾姆 10 月的聲明相一致，強調 "加拿大勞動力市場仍然緊繃，工資壓力持續存在"。儘管如此，這份報告並沒有改變貨幣政策預期。

2023 年的最後一次會議之後不會舉行新聞發布會，因此央行改變基調的可能性較小。因此，預計對市場的影響有限。目前市場上關於利率的爭論圍繞著央行將於 2024 年何時開始降息。因此，在加拿大央行提出新的觀點而不是維持 "鷹派按兵不動 "之前，市場最重要的投入仍將是有關通膨、勞動力市場狀況和經濟成長的經濟數據。

"為了在未來幾年恢復低通膨和穩定成長，我們需要在短期內提高利率和放緩成長。我們的通膨目標、我們的業績記錄和我們強有力的應對措施將幫助我們度過難關。加拿大央行行長馬克萊姆在 11 月下旬的一次演講中警告加拿大人："我們正在前進的道路上，我們需要堅持到底。

加拿大央行將於何時公佈其貨幣政策決定及其對美元/加幣的影響？

加拿大央行將於北京時間 12 月 6 日 23:00 發布新聞稿，簡要解釋其政策決議。不會召開記者會，也不會發布季度貨幣政策報告（MPR）。下一次 MPR 定於 2024 年 1 月 24 日舉行。

預計該決議對加元的影響有限。鷹派立場可能強化美元/加幣當前的下跌趨勢。然而，應該考慮到近期的下跌主要是受美元動態的推動。更鷹派的基調將全面提振加元，並有可能使美元/加元跌至近期低點。位於 1.3510 的 200 天簡單移動平均線（SMA）是更大幅度下跌前的最後一道防線，最初目標是 9 月低點 1.3370，然後是中期支撐位 1.3300。

如果加拿大央行意外放軟基調，可能會削弱加元，從而推動美元/加元突破 1.3600，挑戰 1.3650 區域，然後是 1.3665（20 日和 55 日均線交匯處）。若超過這一水平，短期負面傾向將被否定。

上週五，美元兌加幣自 8 月以來首次收在 20 週均線下方。該線目前位於 1.3590，再次收於該線下方將表示看跌勢頭已鞏固。