焦點轉向了美聯儲 - 丹斯克銀行

今天的重點

今晚歐洲中部時間20:00，聯邦公開市場委員會將宣布本週會議的利率決定。我們預期貨幣政策不會改變。由於沒有新的經濟預測，焦點將放在鮑威爾在歐洲中部時間20:30開始的新聞發布會上的演講上。我們預計這次會議不會對市場產生重大影響，但如果鮑威爾反對快速降息和/或結束量化寬鬆政策，我們認為聯準會可能會做出溫和的鷹派反應。在數據方面，1月ADP私部門就業和第四季就業成本指數將在利率決定之前公佈。

在歐元區，今天的焦點是德國和法國1月份的通膨數據，這將為我們提供一個訊號，表明我們可以預期明天歐元區的印鈔機會落在哪裡。

在中國，1月財新採購經理人指數(PMI)即將出爐。它在過去兩個月有所上升，我們預計1月份將有下行風險。財新發布的pmi指數高於國家統計局公佈的數據，後者數據上升，見下文。我們期望這兩個數字收斂。 12月財星製造業PMI為50.8。

經濟及市場新聞

隔夜之間發生了什麼事?

在中國，我們從國家統計局得到官方pmi。製造業PMI從49.0小幅上升至49.2。因此，製造業連續第四個月處於收縮狀態。服務業PMI從50.4升至50.7。

在澳大利亞，我們有第四季的CPI。消費者物價月增0.6%(第三季為1.2%，市場預期為0.8%)，而澳洲央行衡量潛在通膨的關鍵指標－修正後的平均CPI上漲0.8%(第三季為1.2%，市場預期為0.9%)。儘管如此，潛在通膨的緩解主要來自商品方面，而服務價格壓力仍然更為持久。我們認為，相對於聯準會，市場對澳洲央行利率路徑的定價過於強硬。數據公佈後，市場目前預計，澳洲央行在5月首次降息的可能性已超過50%。

昨天發生了什麼事?

去年12月，美國有902.6萬個職缺。這高於11月份的8925個職缺，超過了875萬個職缺的預期。勞動力需求仍處於高位，這對聯準會來說是一個強硬的信號。裁員人數溫和增加，但同時，招募人數在11月份略有疲軟後有所回升。世界大型企業聯合會(Conference Board) 1月消費者調查也描繪了類似的正面圖景，就業充足指數上升(45.5;12月40.4)。消費者信心也普遍好轉，尤其是對當前情勢的評估反彈。通膨預期繼續放緩，這對聯準會來說自然是件好事。

歐元區經濟在2023年最後一季停滯不前，第四季GDP季增率為0.0%。儘管經濟活動在第四季度停滯不前，但在強勁的勞動力市場中，它遠未崩潰。總體而言，成長數據為歐洲央行在首次降息前贏得了更多時間。從整體和核心通膨率來看，西班牙1月的通膨率都高於預期，這對歐元區構成了上行風險。整體HICP為3.5%(反面:3.0%，前值:3.3%)，核心CPI為3.6%(反面:3.3%，前值:3.8%)。我們知道，隨著政府支持措施的回落，能源通膨將會很高，但核心價格的上漲也表明，菜單價格將大幅調整。

歐盟委員會公佈的1月經濟信心指標維持穩定，服務業和工業信心都小幅上升。服務業銷售價格預期連續第五個月上升，與服務業PMI產出價格的上升趨勢相似，顯示服務業通膨仍對通膨前景構成上行風險。

在瑞典，我們得到了NIER一月份的經濟趨勢調查。報告顯示，所有商業部門和消費者信心都普遍上升。招聘計劃也有所增加，這對勞動力市場來說是一個積極的信號。在價格計劃方面，製造業的價格有所上升，但仍處於大流行前的範圍內。更重要的是，零售貿易和私人服務的價格計劃都略有下降，但仍然過高。

沙烏地阿拉伯出乎意料地決定放棄將石油日產量提高100萬桶的投資計劃，這可能具有很大的象徵意義，但短期內不應影響油價。沙烏地阿拉伯目前有大約300萬桶/天的閒置產能，如果油價漲到100美元/桶以上，沙烏地阿拉伯可以迅速利用這些閒置產能。

股市:昨日全球股市走低，銀行股和市值大幅跑贏大盤。不出所料，宏觀經濟數據顯示，美國經濟成長和消費者信心都強於預期，這兩項數據都提振了美國股市長期走高的預期。債券殖利率也隨之走高，但消費者信心調查中通膨預期的下降毫無意義。因此，價格越高越有利於經濟成長，而非通膨驅動，通膨對銀行來說是最理想的結果。美國道瓊指數上漲0.4%，標準普爾500指數下跌0.1%，那斯達克指數下跌0.8%，羅素2000指數下跌0.8%。今天早上亞洲市場漲跌互現，日本股市走高，中國股市領跌。歐洲期貨漲跌互現，而美國科技股期貨在昨日晚些時候發布令人失望的科技股報告後走低。

固定收益:由於西班牙和比利時的通貨膨脹數據強於預期(分別為環比0.6%和環比0.5%)，英國國債收益率在昨天的交易中走高。 10年期公債殖利率全天上漲3個基點，而20年期公債殖利率收盤上漲5個基點。 10年期美國公債殖利率在晚間下跌，目前交易價格略高於4%。德國公債asw息差小幅擴大，而長期通膨掉期利率(如5年期和5年期)上升了幾個基點。德國30年期公債昨天出現了非常強勁的需求，顯示市場對長期債券的需求目前很強勁。投標與回購比率達到了12.3。今天，德國將在10年期部分獲得45億歐元(2034年2.2%)。

外匯:歐元兌美元維持在1.0850關口以下，這對美元來說又是一個強勢的交易日，因為美國數據出乎意料地走高。今天的焦點轉向美聯儲會議。歐元/挪威克朗今天收盤走高，今天的焦點是挪威央行宣布了2月份挪威克朗的財務銷售步伐，我們看到了銷售金額增加的風險，這可能成為挪威克朗的逆風。澳元兌美元隔夜下跌，此前澳洲第四季通膨數據低於預期。