今日聚焦英國通膨率數據

今日聚焦

今天上午 8:00（歐洲中部時間），英國將公佈 1 月份通膨數據，預計總體、核心和服務業通膨率年率均將上升。不過，重點將放在經季節性調整的通膨率月率。

在歐元區，由於德國生產大幅下降，12 月的工業生產數據很可能會下降。

此外，日本第四季國民經濟會計數據將於隔夜公佈。數據好壞參半，我們預期在穩固的國外需求支撐下，日本國內生產毛額（GDP）成長將繼第三季下滑 0.5%之後小幅回升。另一方面，消費數據則偏弱。

經濟與市場消息

美國1月CPI意外上行，核心CPI月率錄得0.39%（市場共識0.3%），而整體CPI月率上升0.3%，市場共識0.2%。服務價格廣泛上漲助長了通膨率意外上升，顯示通膨的潛在動能正在回升--更多詳情，請參閱《全球通膨觀察》，2 月 13 日。此外，NFIB 的小型企業樂觀指數在 1 月下降了兩個點，降至 89.9，同時調查也顯示價格計劃略有反彈。

在英國，12 月薪資成長率為6.2%（市場共識：6.0%），強於預期，而 12 月失業率出乎意料地下降至 3.8%（預期：4.0%，前值：3.9%）。由於 11 月的薪資成長率被上調（6.7%），12 月的數據只是一個小的上調驚喜，重要的是薪資成長率仍在下降。這是繼過去幾個月使用實驗數據後首次發布完整數據。鑑於官方數據的品質問題，貨幣政策委員會傳統上使用一系列指標來評估勞動力市場，其中包括 KMPC/REC 報告。全面轉換的勞動力調查要到 2024 年下半年才會公佈。請注意，我們將在 3 月的會議前收到另一份就業報告。

在德國，2 月德國 ZEW 預期繼續超預期上升至 19.9（預期：17.3），而經濟情勢評估超預期下降至-81.7（預期：-79.0）。與Ifo調查類似，經濟情勢的下降也證實，儘管製造業採購經理人指數有所回升，但德國的經濟活動尚未觸底。儘管如此，隨著全球製造業週期轉好和預期大幅上升，德國經濟仍有曙光。

股票： 由於美國通膨數據遠超預期，全球股市昨日大幅收跌。在 VIX 指數從 13 升至 15 的同時，防禦性價值股和迷你波動股表現出色，這並不令人意外。小型股被拋售也不足為奇，但其跌幅（羅素 2000 指數下跌近 4%）表明，投資者極為關注 CRE 板塊和美國地區銀行。雖然所有板塊都走低，但這並不是基於經濟衰退可能性增加的典型防禦性輪動。銀行、房地產投資信託基金和公用事業表現不佳，因為央行的擔憂再次出現（原因是 "錯誤的"），投資者的行為與去年第三季度非常相似。最大的問題是，這是否會改變自 10 月下旬以來占主導地位的說法？我們認為答案是否定的。昨日美國道瓊指數下跌 1.4%，標普 500 指數下跌 1.4%，那斯達克指數下跌 1.8%，羅素 2000 指數下跌 4.0%。今天上午，大多數亞洲市場走低，但幅度遠不及昨天的華爾街。由於在科維德大流行期間沒有過度刺激經濟，因此新興市場並沒有像西方國家那樣面臨通貨膨脹的挑戰。因此，在對鷹派央行的恐懼占主導地位的日子裡，這些市場受到的影響要小得多。今早歐洲期貨走低，美國期貨漲跌不一。

金融市場自二月初以來，全球公債市場的日子並不好過，債券殖利率不斷上升，2 年期美國公債殖利率上升超過45 個基點，10 年期美國公債殖利率上升超過30 個基點。這主要是受美國勞動市場數據強於預期以及昨日美國 CPI 數據的影響。歐洲市場也出現了外溢效應，德國 2 年期和 10 年期公債殖利率分別上升了約 30 個基點和 20 個基點。因此，市場繼續認為聯準會和歐洲央行不會降息。