今天的日曆以美國就業和服務業ISM為中心 - 比利時聯合銀行

市場

核心債券11月份的漲勢昨日延續，但與週三不同的是，它們收於盤中高點。英國央行的溫和立場和令人失望的美國第三季單位勞動成本(季度環比下降0.8%，第二季數據從2.2%向上修正為3.2%)決定了這一點。歐洲主要股指收盤上漲1.5%至2%，美國主要基準股指也錄得同樣的漲幅。歐元兌美元從開盤的1.0570跌至收盤的1.0622。美國公債殖利率曲線的日變動幅度在+4.6個基點(2年期)和-12.7個基點(30年期)之間。美國2年期公債殖利率測試了10月的低點(4.92%)，這是雙頂形態的領口，但從這一水準反彈。類似的支撐位在美國10年期公債殖利率為4.58%(昨日收盤時為4.66%)。德國公債殖利率在+2個基點(2年期)和-6.9個基點(30年期)之間波動。德國10年期公債殖利率測試了同樣的雙頂型態(以10月低點2.68%為領口)，但並未跌破。英國金邊債券表現優異，殖利率收低6.2個基點(2年期)至11.6個基點(7年期)，因腹部債券表現優於羽翼債券。英國央行決定維持利率不變而不是升息的分歧比9月份要小(5比4 對 6比3)，最新的貨幣政策報告幾乎沒有顯示出政策範圍內的增長。英鎊最初從歐元兌英鎊的0.8690跌至0.8735，但收盤時在0.87附近保持不變。從技術角度來看，該貨幣對未能真正突破0.87-0.8750。

今天的日曆以美國就業和服務業ISM為中心。市場普遍預期淨就業機會增加18萬個，失業率穩定(3.8%)，薪資月率和年率分別成長0.3%和4%，ISM指數將從53.6回落至53。鑑於最近的債券調整，我們看到了不對稱的風險，市場反彈(美元走軟)是由於數據疲軟或走勢一致。如果這兩項指標都出現意外的大幅上漲，可能會導致債市和股市再次走低。第一批聯準會理事定於本週FOMC會議後發言(Barkin, Kashkari, Bostic)，並作為一個通卡。歐洲央行行長施納貝爾已經表示，央行不能關閉進一步升息的大門。 「在經歷了長時間的高通膨之後，通膨預期是脆弱的，新的供給面衝擊可能會破壞通膨預期，威脅到中期價格穩定。」她還說，歐洲央行花了一年時間才將通膨率從10.6%降至2.9%，但歐洲央行預計，從目前的水平回到2%需要大約兩倍的時間。

新聞及觀點

捷克央行昨天以5票(維持)對2票(下調)的投票結果維持政策利率在7%不變。市場和分析師認為，央行將以降息25個基點開始降息週期。央行解釋稱，通膨預期失控的風險依然存在。 「這種風險可能會體現在正在進行的工資談判過程的結果，以及明年年初商品和服務的重新定價強於預期。」價格壓力確實大幅緩解，但仍然過高。核心通膨率尤其令人擔憂，2024年的預期平均為3%。這項決定是在經濟成長放緩的情況下做出的。這給疲軟的經濟蒙上了陰影，美國經濟在第三季意外收縮。 CNB預計今年的成長率為-0.4%，明年將恢復到1.2%左右。中央銀行補充說，克朗的貶值帶來了整體貨幣狀況的輕微寬鬆。它增加了維持利率不變的理由。世界銀行董事會確實討論了未來降息的策略，並假設任何降息最初都將是溫和和漸進的。由於其內部模型預計到今年年底降息50個基點，「因此，未來幾季的利率路徑很可能高於預測的基準情境。」比利時聯合銀行(KBC)經濟學家預計12月將降息25個基點(至6.75%)，但風險傾向較晚才開始寬鬆。在強硬政策結果出爐後，捷克克朗上漲。歐元兌捷克克朗從24.66跌至25.45。捷克掉期殖利率昨天與全球和當地趨勢脫節，在曲線的短端增加了10個基點。