今天是CPI的大日子 - 丹斯克銀行

今日市場推動者

今天的關鍵事件將是美國4月份CPI。我們預計核心CPI月率將從0.4%降至0.3%，略低於市場普遍預期的0.4%。人們還將關注服務業的發展情況，美聯儲強調這是衡量潛在通脹壓力的關鍵因素。

任何有關銀行壓力或美國債務上限的消息也將繼續受到關注。

在斯堪的納維亞，挪威和丹麥都發布了通貨膨脹數據，而瑞典則發布了消費和產值指標。有關更多信息，請參閱下面的北歐宏部分。

60秒概述

市場。儘管上週末和本周初的特點是風險規避，隨著近期收益率的上升，昨日綠色股票市場的情緒變得更加緊張;主要股指以“紅色”收盤，美元上漲，大宗商品交易略有回落。

市場又回到了觀望模式，尤其是在今天的美國CPI數據公佈之前，在市場對美聯儲下半年降息前景和6月再次加息的可能性進行事後猜測之際，這可能會對美元利率曲線的短端起到重要作用。儘管如此，市場仍預計美聯儲(fed)在未來1200萬年內將降息約145個基點。

美國債務上限。昨天，美國總統拜登會見了國會領導人，討論美國債務上限問題。與此同時，除了承諾繼續談判外，幾乎沒有跡象表明談判取得了具體突破。我們仍然認為，所謂的“x日期”離找到解決方案還太遙遠，因為民主黨和共和黨都有動機試圖在談判中利用他們的政治槓桿。儘管市場對昨日缺乏進展沒有什麼反應，但我們很可能看到，到5月底，隨著緊張情緒可能像2011年那樣升溫，美國債務上限問題將日益成為推動市場的因素。我們的基本預測仍然是，將在最後一刻找到解決方案，但我們強調，未來一個月可能充滿政治噪音和姿態。

石油。上週拋售後的複蘇已開始失去動力，儘管昨日美國政府重申今年晚些時候重建戰略儲備的計劃，確實為油價曲線提供了一些支撐。總體而言，最近幾個交易日，石油市場跟隨股市情緒走勢，昨日股市下跌。美元在升值，這可能也抑制了油價的進一步上漲。中國4月份進口的下降可能也加劇了近期石油市場日益增長的需求擔憂，並可能對油價構成壓力。今天市場將關注美國每週的庫存報告，尤其是上周美國賣出了多少戰略儲備。

股市:股市週二稍作休整，多數指數均跌至下跌。這是一個平淡無奇的交易日，市場驅動力寥寥無幾;地區銀行仍未反彈，倉位/估值回到平均水平，在CPI之前處於觀望模式之上。標準普爾500指數收盤下跌0.5%，各板塊走勢緊湊。沒有方向是一個詞，材料、醫療保健和科技落後的奇怪組合。今天上午，美國期貨上漲了一個檔次。

固定收益:在美國4月份CPI數據今天發布之前，全球債券收益率昨天小幅上升。市場普遍預期核心CPI月率和年率分別上升0.4%和5.5%，而3月份的數據為月率和年率分別上升0.4%和5.6%。因此，市場已經為一些穩健的美國CPI數據做好了準備，如果該數據意外下跌，我們預計全球債券市場將會有穩健的積極反應。

外匯:昨天，受市場普遍避險情緒的影響，歐元兌美元跌破1.10關口。同樣，歐元兌英鎊穩定跌破0.87，目前處於2022年12月以來的最低水平。歐元兌瑞典克朗小幅收低，但總體上相對未受瑞典央行會議紀要的影響，會議紀要沒有預期的溫和。對於挪威克朗，今天的關鍵數據將是挪威的通貨膨脹數據。

信貸:反映疲軟的整體情緒，昨天iTraxx Main擴大2個基點至88個基點，Xover擴大9個基點至459個基點。在北歐市場，瑞典房地產銀行SBB決定推遲股息支付，並在最近標準普爾將其下調至高收益評級後取消其計劃中的配股發行，這使人們重新關注商業地產行業面臨的挑戰(請參閱我們的評論，了解更多細節)。

北歐宏觀

在丹麥，我們預計4月份的CPI通脹將從3月份的6.7%大幅下降至5.3%。能源價格將成為推動通脹的關鍵因素，因為在通脹指標中，電力和天然氣價格的看似下降取代了4月份價格較去年同期的飆升。 2022年4月煙草費用的增加也退出了通貨膨脹措施，這將使通貨膨脹率再降低0.1-0.2個百分點。糧食價格將是決定結果的關鍵因素，而這裡的不確定性很高。 4月份，德國食品價格大幅下跌，但漲幅也比丹麥高得多。我們預計價格壓力將繼續上升，儘管不會像第一季度那樣大。

挪威的核心通貨膨脹率仍然很高，但似乎不再加速。然而，從總體數據來看，我們可以看到，雖然商品價格(包括農產品)開始下降，但服務價格顯然仍在上漲，進口價格現在也開始大幅攀升。最後一個因素可能是由於挪威克朗自秋季以來的疲軟，並且有很多跡象表明它將繼續這樣做一段時間。 4月份的核心通脹率可能也相對較高，我們認為4月份的核心通脹率同比上升了6.2%。

瑞典3月份的消費和產值指標將於歐洲中部時間8點公佈。考慮到我們已經有了第一季度GDP指標，這兩個指標只會給這個數字增添色彩。我們認為，這將說明經濟的生產和需求方面日益分化。瑞典市場還將特別關注挪威和丹麥的4月份通脹數據，因為這些數據可能會對瑞典週一15日發布的數據產生影響。