恐慌還是靈丹妙藥?人工智能的經濟影響 II - 荷蘭國際集團

總結

當前在生成式人工智能(AI)領域的可能性是數十年來商業支出從工業轉向技術的高潮。在本系列的第二部分中，我們開發了一個框架來思考未來幾年的資本支出前景。具體而言，我們將設備和知識產權產品的業務固定投資支出分為人工智能相關支出、潛在人工智能相關支出和非人工智能相關支出。

如果與人工智能相關的投資遵循上世紀90年代科技繁榮的模式，那麼這類投資在四年後可能會比趨勢水平高出約50%。我們承認這一估計存在很大的不確定性，但我們的分析表明，人工智能相關資本支出的激增可能會在未來幾年顯著提高美國經濟增長率。

在某種程度上，人工智能轉型提升了潛在的GDP增長，那麼美國經濟在未來幾年也可能面臨更高的實際利率環境。在上世紀90年代的科技繁榮時期，實際利率上升，當時生產率和潛在GDP的相關加速導致了所謂的“自然”利率(又稱“自然”利率)。 “r-star”)上升。

更高的實際利率不一定是有害的。雖然償債成本會更高，但這些成本可以通過實際收入增長的相關上升來控制。也許更令人擔憂的是，大規模採用生成式人工智能可能會導致工人被取代。在本系列的下一篇報告中，我們將重點關註生成式人工智能對勞動力市場的影響。

介紹

在本系列的第1部分中，我們描述了以前商業周期中新穎的新技術的集成如何影響各個行業，最終結果是通過提高生產率來提高生活水平。我們還描述了創新和實施新技術之間的滯後時間如何隨著時間的推移而變得越來越短。第一部分中引用的各種歷史例子都有一個共同的主題，即技術變革有兩種主要的表現方式:第一是通過增加資本投資，第二是通過更強的生產率增長。

我們的人工智能係列的這一部分考慮了資本支出的轉變是如何進行的。此外，我們描述了，如果過去的模式保持不變，這種支出的產出促進特徵將導致更高的實際利率環境，其他條件相同。

潛在的GDP增長已經放緩，人工智能可以提振它

經濟的長期可持續增長率由三個因素驅動:勞動力增長、資本投資和全要素生產率增長。考慮到目前人口結構上的逆風(嬰兒潮一代正在離開，而不是進入今天的勞動力市場，生育率正在下降)，任何能夠提振其他兩個因素的措施，都將對潛在的GDP增長和實際利率產生重大影響。

也許，解讀即將到來的人工智能革命可能帶來的變革性經濟影響的最乾淨的方法，就是簡單地看看潛在的GDP增長，以及在之前的周期中推動GDP增長的因素。潛在增長本質上是指在充分利用所有可用資源的情況下，經濟能夠以多快的速度持續增長。它是生產端關鍵增長要素的總和:勞動力、資本支出和全要素生產率(以下簡稱TFP)。全要素生產率的增長是增長中不能用用於生產的勞動和資本投入來解釋的部分。例子可能包括提高工人教育、改進新工藝或創新等因素。