拉加德的訊號：歐元債券反彈，降息幾率飆升 - 比利時聯合銀行

市場

歐洲債券在經歷了猶豫的開局後，昨天獲得了強勁的買盤。市場再次提高了歐洲央行「早春」降息的可能性(4月的可能性為70%)。歐洲央行的拉加德在歐洲議會前持有「逆風平衡」的偏見，顯然沒有改變盤中的勢頭，相反。這位歐洲央行主席重申，現在還不是宣布戰勝通膨的時候，通膨的中期前景仍相當不確定。然而，承認通膨壓力將繼續緩解只會強化市場的觀點，即從現在開始，爭論將集中在降息的時機上。拉加德也表示，歐洲央行將在不久的將來重新評估PEPP再投資政策，但目前對長期公債殖利率影響不大。德國2年期和30年期公債殖利率下跌約7.0個基點。曲線腹部表現優於(5年-10個基點).德國10年期公債殖利率再次接近近期略高於2.50%的回檔低點。美國債券最初落後於整體漲勢，因為投資者在等待2年期和5年期公債拍賣的結果。 5年銷售額還不錯。 2年期公債銷售較不活躍，因為債券已經在銷售中反彈。即便如此，這也只是造成了盤中反彈的暫時波動。最終，美國公債殖利率在8個基點(10年期)和-6.0個基點(2年期和30年期)之間下跌。這次較低的殖利率無助於股市。歐洲斯托克50指數下跌0.40%，標準普爾500下跌0.2%。美元正在努力維持ST支撐位。 DXY (103.2)收在上週低點附近。美元兌日圓從149.50區域回落，收在148.7。歐元兌美元(收盤1.0954)接近1.0965阻力。

亞洲股市漲跌互現，日本和香港股市表現不佳，韓國股市表現優異。美國公債殖利率小幅下跌，美元也是如此，尤其是對日圓。今天，許多央行行長再次計劃發表演說。關於數據，重點在於美國房價數據和消費者信心(Conference Board)。隨著殖利率再次接近關鍵支撐(美國10年期公債殖利率為4.34%，德國10年期公債殖利率為2.50%)，債券反彈可能會放緩，但我們認為不會引發180度大轉彎，因為市場正在倒數計時，以應對歐洲貨幣聯盟通膨數據(明天和周四)和美國PCE平減指數(週四)。美元短期看起來仍然脆弱。突破1.0960/65打開了通往1.10大數字的道路，儘管我們對歐元/美元的持續上漲保持謹慎。英國BRC商店價格(11月)今天上午進一步下降(參見下文)。就目前而言，這並未損害英鎊的勢頭。歐元/英鎊0.8650 (ST頸線)作為中間支撐。

新聞與觀點

Adobe Analytics預測《網路星期一》的線上銷售額將達到124億美元，超過去年的113億美元，這得益於新的需求，而不僅僅是價格上漲。網路消費高於一年前，也高於感恩節時的估計(56億美元；和黑色星期五(98億美元；同比增長7.5%)。Adobe還表示，越來越多的購物者正在使用「現在購買，以後支付」的方式(週一為7.82億美元；11月迄今，同比增長18.8%，收入73億美元；+14%年同比)。Adobe的分析師表示，不確定的需求環境促使零售商在本季提供大折扣，同時也透過靈活的支付方式加強了他們的電子商務服務。儘管消費者在生活的其他方面面臨著不斷上漲的成本，但他們還是注意到了這一點，並以創紀錄的速度支出。

英國零售聯盟發布了月度商店價格指數。店價通膨逐月穩定，年度讀數連續第六個月放緩，從5.2%年減至4.3%。詳細數據顯示，非食品價格下降(從3.4%年減0.1% M/M和2.5% Y/Y)與食品價格上漲(從8.8%年減+0.3% M/M和7.8% Y/Y)之間存在差異。英國零售商協會評論說，零售商競爭激烈，為顧客在聖誕節前降價。較低的國內能源價格也降低了整體投入成本。 2024年，零售商將面臨新的阻力，從政府強制提高商業費率到遵守新法規的隱性成本。將有史以來最大的漲幅加到全國最低工資上，顯示尤其是食品價格的反通膨正面臨停滯甚至逆轉的風險。