拉加德反對春季降息 - 丹斯克銀行

今日焦點

今天歐元區的焦點將集中在12月歐洲央行會議紀錄。

至於週四公佈的數據看起來相當清淡，不過美國費城聯邦儲備銀行製造業指數將出爐。人們普遍認為情況會有所改善。

幾位央行行長定於今日發表講話，瑞士央行(SNB)主席喬丹將於歐洲中部時間11:30發表講話，美聯儲主席博斯蒂克將於歐洲中部時間13:30和17:30發表演說。歐洲中部時間16:30，瑞典央行行長泰登也發表了講話，他對瑞典央行的新法律發表了自己的看法。該演講發表在瑞典央行的網頁上。最後，歐洲央行行長拉加德將於歐洲中部時間今天16:30再次發表講話，但由於歐洲央行今天已進入“平靜期”，市場不應等待下週（1月25日）貨幣政策會議的任何線索。

一夕之間，我們得到了日本全國12月份的通膨數據。東京12月通膨率下降，顯示價格壓力連續第二個月相當溫和。春季薪資談判仍是日本通膨前景的關鍵。

經濟與市場新聞

隔夜之間發生了什麼事

早春降息的市場說法昨日受到強勁數據和央行官員言論的挑戰。截至今日上午，亞洲市場漲跌互現。

在大宗商品領域，歐洲中部時間今天上午06:00，布蘭特原油現貨交易價格為78.10美元/桶，扭轉了昨日的部分下滑趨勢。

昨天發生了什麼事

歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行可能會在夏季開始降息。然而，她強調了春末公佈數據的重要性，從而重申了首席經濟學家菲利普萊恩的觀點。萊恩表示，Q1的薪資數據要到4月底才能公佈，因此只能在6月的管理委員會會議上公佈。 GC成員Knot也反對春季降息和市場定價，並表示「市場在降息方面走在了自己的前面」。

聯準會的沃勒評論說，聯準會不應過快降息，他和其他央行行長應該「慢慢來，確保我們這樣做是正確的」。

英國12月的通膨數據出乎意料。整體CPI年增4.0%，高於預期，高於11月的3.9%。核心CPI年增5。1 %，也高於預期。

在美國，12月份的零售額為0.6%，高於11月份的0.3%。根據路透社的一項調查，分析師先前預期為0.4%。剔除最不穩定部分的「對照組」指標也超出了預期，為0。8 %，而預期為0。2 %。

在紅海，美國軍方對胡塞飛彈力量進行了又一次打擊。此前，另一艘幹散貨船遭到胡塞武裝攻擊，就在幾小時前，美國將胡塞武裝重新定性為國際恐怖組織。

股市:全球股市昨日走低，原因是央行繼續重新定價，部分原因是正確的，部分原因是錯誤的。宏觀經濟和通膨雙雙偏高/偏強，推高了殖利率，推低了股市。夏末的一些動態又回來了，公用事業和房地產投資信託基金在市場走低的日子裡表現不佳，我們沒有看到防禦性輪調。因此，這不是在加劇衰退風險，而是在更長時間內加劇衰退風險。在我們看來，這對未來3至6個月的股市來說並不算太糟。昨天美國道瓊指數下跌0.3%，標準普爾500指數下跌0.6%，那斯達克指數下跌0.6%，羅素2000指數下跌0.7%。經歷了昨天的大幅拋售後，亞洲市場今天表現得更加積極。美國和歐洲期貨價格小幅下跌。

固定收益:昨天，市場從前端開始疲軟，原因是歐洲央行的拉加德和納特對市場利率預期的下調。雖然拉加德指出夏季降息是可能的，但Knot表示，市場定價可能會弄巧成拙，他預計市場將根據歐洲央行的通膨前景進行調整。市場將2024年的降息預期下調了15個基點，目前為135個基點。歐洲央行管理委員會成員現已進入沉默期。今天晚些時候，我們還將獲得歐洲央行12月會議紀要。昨天發行的130億美元20年期UST市場反應良好，儘管買進金額略有下降，市場對此消息沒有反應。

外匯:由於殖利率上升，美元持續強勁交易，刺激了市場的普遍避險情緒。然而，由於歐元在十國集團的表現也不錯，歐元兌美元匯率仍略低於1.09。除美元外，英鎊也因英國12月消費者物價指數意外上漲而走強。另一方面，由於收益率和避險情緒上升，斯堪的納維亞和日圓本週表現疲軟。美元兌日圓升至148關口上方，而歐元兌挪威克朗和歐元兌SEK匯率均走高。此外，在SNB總統喬丹發表演說後，瑞士法郎被證明是昨日最大的輸家之一。