利率前瞻：千钧一发 - 荷兰国际集团

考慮到歐洲央行進一步收緊政策的可能性，歐元利率已經走高。今日美國市場的回歸可能延續上週五尾盤的拋售勢頭，而繁忙的發行可能加大上行壓力。最終數據將決定10年期美國國債收益率能在4% - 4.25%區域支撐多久，本週將關註明天的供應管理協會服務指數。

由於美國勞動節放假，歐元利率在本週開始時走高，通常對政策更敏感的曲線腹部處於領先地位。歐洲利率的主要焦點仍然是歐洲央行，因為下次會議臨近，而且這是官員們在平靜期之前傳達政策偏好的最後機會。

歐洲央行行長拉加德(Lagarde)昨日的講話幾乎沒有提供有關歐洲央行下一步行動的具體信息——儘管她的講話圍繞著溝通的重要性展開。她確實說過“行動勝於雄辯”。雖然她可以說更多地談論了歐洲央行已經取得的成就，即在相對較短的12個月時間內加息425個基點，但她的評論肯定與歐洲央行鷹派目前對即將到來的決定的看法產生了共鳴。上週末，歐洲央行行長溫施已經表示，有必要“再收緊一點”。德國央行(Bundesbank)的內格爾(Nagel)圍繞歐洲央行終止銀行最低準備金報酬的決定，深入研究了更多的技術問題。他認為，應該在儲備方面採取更多措施——如果不是通過利率，一些鷹派人士似乎已準備考慮收緊金融環境的其他選擇。

對即將到來的決策的重要輸入是預期通脹的指標。以市場為基礎的指標，如5年5年遠期通脹掉期，最近已從峰值回落，但仍處於相對較高的水平。前面提到的5年5年遠期利率仍然接近2.6%。正如歐洲央行的施納貝爾在上週的講話中指出的那樣，這也反映了圍繞長期通脹前景的不確定性日益增加，反過來也可能反映出歐洲央行將通脹控制在2%的承諾的可信度正在慢慢下降。

今天歐洲央行將公佈其消費者調查，該調查顯示，截至6月，30年通脹預期中值已經從峰值時的3%降至2.3%。這也接近2%，但在2022年動蕩之前，預期中值通常更接近2%。 6月份的調查結果還顯示，通脹結果朝著更高的方向，在分佈中出現了更為明顯的尾部。

歐洲央行上次的加息幾乎沒有對未來產生什麼影響

來源:Refinitiv, ING

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