聯準會成為焦點 - 丹斯克銀行

今日市場推動者

今天影響市場的關鍵因素將是今晚的聯邦公開市場委員會會議。我們預期聯準會將維持利率不變，與市場共識和預期保持一致，並預計在稍後階段也不會進一步升息。由於較高的期限溢價推動金融環境收緊，聯準會主席鮑威爾可能在演講中採取更謹慎的立場。由於市場完全消化了利率不變的決定，而且沒有更新的經濟預測，所有人的目光都將集中在鮑威爾的前瞻性指導上。聯準會預告：短期繁榮，長期低迷?10月25日。請注意，由於轉向標準(冬季)時間，今晚的利率決定將在19:00(歐洲中部時間)宣布，鮑威爾將在19:30(歐洲中部時間)發表講話。

在會議之前，我們得到了ISM製造業和美國JOLTS報告。尤其有趣的是，在經歷了9月份的驚人成長之後，職缺的數量將會增加。 ADP報告也值得關注，因為市場似乎經常忽略了這一點，即它並不是一個很好的非農就業數據走向指標。

在瑞典和挪威，我們將專注於製造業PMI資料。

60秒概述

歐洲:歐元區10月份通膨初值低於預期。經季節調整後的整體HICP下降了0.15%，這意味著年通貨膨脹率從4.3%下降到2.9%(普遍預期為3.1%)。核心通貨膨脹率連續第二個月成長約0.2%，這是自2022年春季以來最低的兩個月平均值。歐元區的反通膨趨勢仍在繼續，儘管歐洲央行仍將尋找進一步的價格壓力減弱的跡象——尤其是在服務業，10月份通膨率上升至0.27%。此外，第一次發布的第三季GDP數據顯示，歐元區經濟下降0.1%，第二季為+0.2%。 10月份的採購經理人指數表明，經濟疲軟已持續到第四季。

美國:世界大型企業聯合會10月美國消費者信心指數從103降至102.6，略高於普遍預期。對當前情勢的評估有所下降，而預期仍然低迷。調查顯示，消費者對就業、商業環境和收入的6個月預期有所惡化。對就業機會的評估(充足vs不足)繼續軟化，儘管相對於歷史平均水平仍然較高。另一份報告顯示，第三季就業成本指數較上季上漲1.1%(市場普遍預期為1%)，薪資上漲1.2%，第二季為1%。薪資成長仍遠高於與通膨目標相符的水平，突顯強勁的勞動力市場是貨幣政策需要解決的最重要挑戰。

中國:一夕之間，財新發布的中國10月製造業PMI從50.6降至49.5(市場預期為50.8)。這反映了官方指標的走勢，本週稍早也回落至收縮區間。新訂單分項仍疲軟，出口訂單連續第四個月下降。最近零售銷售和工業生產的硬數據好於預期，但經濟復甦的基礎似乎仍然脆弱。特別是在住房危機還沒解決的情況下。在此之前，中國將繼續依賴刺激措施。

股市:週二股市連續第二天走高。除了超賣狀況、收益率波動性下降以及對今晚聯準會會議的預期之外，沒有明顯的推動因素。標普收高0.7%，史托克600指數收高0.6%。這是一個奇怪的行業組合，房地產、銀行和公用事業都跑贏大盤。這再次說明，這不是一個明確的冒險交易，而是一個相當防禦性的交易。今天上午，美國期貨跌至負值。

固定收益:由於歐元區通膨低於預期，歐洲長期債券殖利率昨天小幅收低。 10年期德國公債殖利率早盤下跌近7個基點，不過在下午美國公佈了強勁的ECI薪資數據後，漲勢失去了一些動力。 10年期美國公債殖利率收盤小幅走高。

外匯:儘管風險情緒有所恢復(從股市來看)，但昨天的特點是美元、瑞士法郎和日圓(隔夜)的表現優於其他十國集團貨幣，因此外匯市場呈現出「安全持有」的強勢。據說日本財務省「隨時準備」進行幹預，這幫助日元在一夜之間收復了一些失地。歐元兌美元仍在苦苦掙扎，但歐元兌美元的反彈似乎已經(目前)止步於11.80上方。

信貸:信貸市場受惠於整體風險情緒的改善，iTraxx Xover收緊近15個基點至450個基點，Main收緊近3個基點，因此收於85個基點。由於發行人和投資者可能在等待歐元區CPI數據的發布，主要交易活動保持沉默，這可能為今天的發行人提供一個很好的窗口。