美股週二延續拋售潮,美債殖利率飆升至逾一個月高點。這一趨勢出現的背景是,經濟數據強勁降低了聯準會(fed)最早在3月啟動政策降息的迫切感。
由於美國三大股指均下跌,股市一片哀號,大型科技成長型股票對利率市場變化更為脆弱,給以科技股為主的納斯達克帶來了最大的壓力。此外,美國公債殖利率在近期上漲的基礎上繼續走高。
隨著聯準會鴿派羽翼未豐,本週市場情緒出現了震盪,包括就業市場緊張、通膨強於目標、消費者支出維持彈性,以及聯準會發布更鷹派講話等因素的綜合作用表明,各國央行可能不那麼急於放鬆政策。因此,聯準會降息預期進一步推遲,隨著各國央行對通膨採取更謹慎的立場,新年市場反彈的希望破滅。
聯準會主席沃勒表示,“沒有理由像過去那樣迅速行動或降息”,這番言論的影響繼續在金融市場引起共鳴。此外,英國公佈的消費者物價指數(CPI)強於預期,令市場不太相信聯準會3月降息是板上釘釘的事。而最近美國公佈的零售銷售高於共識只是強調了趨勢的轉變。
當整個市場偏離既定軌道時,投資人最終會遇到這些不穩定的拋售拐點。突然間,聯準會發言人演講模稜兩可走到了風口浪尖,製造了更多戲劇性場面,讓市場情緒受到下一輪隨機訊息的擺佈。但是幾天的時間會有很大的不同。
過度熱情的市場似乎完全被聯準會即將降息的說法而頭腦發熱,以至於迅速忽略了美國通膨數據意外上升。另外,交易員將降息熱情轉移至生產者物價指數意外下行,加劇了對聯準會(fed)行動的鴿派押注。
這種反應並非完全沒有根據——美國核心通膨似乎得到了控制,這對聯準會來說意義重大;因此,生產者物價指數向好被市場視為好消息。然而,通膨情況是否足夠好到足以令聯準會3月份降息25個基點,並伴隨著降息押注的升級,現在這一預期構成爭論的焦點,而且這種爭論可能會一直持續到下一次通膨數據公佈,因為降息押注將在最終的高風險遊戲中遭到選中或丟棄。
總之,Fed設定的降息門檻似乎高於市場最初的預期。然而,普遍的市場情緒表明,聯準會面臨的阻力最小的路徑是傾向於在年中降息。關鍵的不確定因素影響降息速度,以及(或許更重要的)調整貨幣政策的時機。
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