聯準會今天會議決議：政策利率將維持不變 - 比利時聯合銀行

市場

得益於南歐，歐盟經濟在2009年下半年避免了衰退(第四季季率成長0.0%)，而西班牙(和比利時)的通膨數據顯示價格壓力再次加速。後者推高了歐元區的殖利率，德國公債殖利率的變動幅度達2.6-3.8個基點。同時，美國(世界大型企業聯合會)的消費者信心指數升至2021年12月以來的最高水平(114.8)，這得益於當前評估的大幅改善(疫情爆發以來的最佳水平)。去年12月，美國的職缺出乎意料地再次從892.5萬增加到902.6萬，這是連續第三個月增加。顯示辭職後找到新工作的信心的辭職率穩定在大流行前的高點附近。昨日的數據引發美國公債殖利率飆升，但鑑於即將召開的聯準會政策會議，實現這一目標的可能性很小。美國公債殖利率曲線最終趨平，正面殖利率上升1.5個基點，但較長期公債殖利率下降6.3個基點(30年期)。歐洲股市收盤上漲，美國股市漲跌互現。歐元兌美元收盤於1.0845，漲幅不大。英鎊在英國央行會議前遭遇技術性挫折，在接近5月橫盤交易區間的下限後，歐元/英鎊失守。歐元兌英鎊升至0.854。

今天上午，中國發布了一個繁忙的經濟日曆，PMI商業信心指數小幅攀升至50.9(綜合指數)。上週日本央行會議紀錄顯示，要求退出零利率環境的內部壓力不斷上升，一位政策制定者辯稱，日本央行可能會錯過機會之窗。 GJGB今天早上失勢了。日圓匯率持平。央行方面，聯準會今天稍晚將召開會議。政策利率將維持不變。鮑威爾對當前(在我們看來過於激進)市場定價的反擊將是至關重要的。風險在於，他不想聽起來過於強硬，因為通膨確實有所緩解，為未來某個時間點的降息創造了空間。然而，這可能會引發債券上漲，並在聯準會開始採取行動之前進一步緩解金融狀況。最新的會議紀錄標誌著關於縮減QT(目前為每月950億美元)的辯論已經開始。鮑威爾可以利用這個主題作為避雷針。討論並決定QT首先為央行爭取了一些時間，然後再進行降息。如果成功且市場確實減少了一些過度押注，我們可能會看到收益率小幅上漲。如果本週稍後公佈的美國數據(就業數據、供應管理學會)突顯了這一訊息，那麼可能會出現更大的情況。美元應該會隨著美國公債殖利率的上升而升值，尤其是相對於疲軟的歐元。效仿西班牙的德國和法國的通膨數據可能會限制歐元的損失，但僅此而已。

新聞及觀點

澳洲的通膨放緩幅度超過預期，從2023年第三季的季率1.2%降至第四季的季率0.6%(市場普遍預期為0.8%，澳洲央行預估為0.9%) 。這是自2021年第一季以來的最小季度增幅。年比通膨率從5.4%降至4.1%(預期為4.3%)，這是自2021年第四季以來的最低水準。潛在的細節顯示，受高勞動力和材料成本的驅動，住房(新住宅環比增長1.5%)仍然是更具黏性的通膨組成部分之一。其他國家也出現了這種趨勢。如果沒有租金補助政策的變動(+2.2%)，租金價格的漲幅(月增+0.9%)會更高。潛在通膨指標的放緩幅度也略高於預期。折合成年率的平均值較上季上升0.8%，較去年同期上升4.2%。今天的通膨數據表明，澳洲央行在下週的會議上可能會從鷹派的指導轉向更中性的立場，為降息做準備。澳洲央行將得到新的成長和通膨預測的支持。今天早上澳元表現不佳，澳元兌美元報0.6560(年初至今最低價0.6526)。 3年期澳幣掉期利率下跌18個基點。

德國經濟專家委員會(German Council of Economic Experts)昨天公佈了一些改變該國債務煞車的可能建議。憲法規定，自2016年以來，德國的結構性赤字不得超過GDP的0.35%。在新冠疫情期間和俄羅斯入侵烏克蘭後，該計劃被暫停。普通中等教育委員會發現，這項規則目前過於嚴格，限制了面向未來的支出的財政空間。一項建議是，在暫停一段時間後，有一個較軟的過渡期。另一種方法是將結構性赤字與特定的債務與gdp之比門檻掛鉤，允許在債務較低時出現更高的結構性赤字。去年德國憲法法院否決了繞過債務煞車的預算外工具後，債務煞車重新成為人們關注的焦點。任何對該規定的修改都需要在德國議會獲得三分之二的多數支持，而自由的自由民主黨和基民盟目前都反對任何修改。