- 正如市場普遍預期的那樣，聯準會在11月會議上維持貨幣政策不變。我們仍然認為聯準會的升息已經結束。
- 鮑威爾強調，金融環境的收緊需要持續下去，以影響貨幣政策，但政策已經是限制性的。
- 歐元兌美元上漲了約50個基點，而10年期美國公債延續了漲勢，殖利率在整個交易日下跌了17個基點。
鮑威爾發出了溫和的平衡訊息，就連聲明也明確表示，聯準會目前正密切關注金融狀況的變化。鮑威爾強調，長期收益率的上升需要持續下去，並受到更高期限溢價的推動，以影響貨幣政策，但目前的政策已經是限制性的。
由於債券殖利率上升，聯準會沒有考慮對QT進行任何調整，因為“目前準備金甚至還不接近稀缺”，這也符合我們的想法。我們預計聯準會將至少持續到2024年底，無論如何都將遠遠超過第一次降息，我們繼續預計明年3月降息。
在宏觀方面，鮑威爾選擇強調更平衡的勞動市場和正在降溫的薪資成長。儘管最近消費者調查和基於市場的通膨預期指標都有所上升，但鮑威爾樂觀地認為，通膨預期仍處於「一個良好的位置」。換句話說，儘管最近出人意料的上行數據為鮑威爾提供了一個傳遞更強硬訊息的選擇，但他認為這沒有必要。
正如我們在10月25日的聯準會預覽中所討論的那樣，鮑威爾指出，貨幣政策傳導的滯後時間可能比以前更長，因為以更高的利率進行再融資將在未來幾年逐步推高企業的淨利息成本。在美國供應管理學會(ISM) 10月製造業調查資料走弱後，亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDP近距預測降至1.2%，低於先前預測的2.3%和第三季成長4.9%。雖然我們通常避免過度強調單一的臨近預測模型，但亞特蘭大聯邦儲備銀行的預測明顯早於分析師的共識，預測了第三季GDP的加速。住房和商業投資已經對利率上升做出了反應，我們仍然預計私人消費在冬季也會這樣做。由於我們看到成長風險傾向於下行，我們堅持認為聯準會目前已經完成了升息。
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