聯準會前瞻：15家主要銀行的預測：暫停升息，但升息終結？

美國聯邦儲備委員會將於格林威治時間 9 月 20 日（週三）18:00 公佈利率決議，隨著公佈時間的臨近，以下是 15 家主要銀行的分析師和研究員預測的利率預期。

市場普遍預期聯準會將維持利率在 5.25%-5.50% 不變，並發出 11 月升息的訊號。將發布新的宏觀預測和點陣圖。聯準會主席鮑威爾將於格林威治時間 18:30 開始新聞發布會。

澳新銀行（ANZ）

我們預期 FOMC 將維持利率穩定，並維持其緊縮傾向。有證據表明，通膨和勞動力市場壓力都在緩解，但仍需取得更大進展。我們預計 FOMC 將上調 2023 年和 2024 年的 GDP 預測。這可能意味著聯準會雙重任務中的正常化速度放緩，要求利率在更長時間內保持在較高水準。我們仍然認為聯準會的政策高度依賴數據，而且很有耐心，大多數官員對在適當情況下進一步升息持開放態度。我們認為，聯準會的緊縮週期已經結束，但可能需要進一步升息的風險仍然存在。

丹斯克銀行（Danske Bank）

我們預期聯準會將維持利率不變。市場將關注 FOMC 參與者如何評估以後升息的必要性。 6 月份，18 個 "點 "中有 12 個點認為需要再加息一次，但我們懷疑這是否會實現。市場已經接受了 "長期走高 "的說法，隨之而來的金融條件收緊限制了進一步加息的必要性。

德國商業銀行（Commerzbank）

聯準會可能會按兵不動，將聯邦基金目標區間維持在 5.25%-5.50%。這是因為在聯準會看來，通膨和勞動市場正朝著正確的方向發展，因此沒有必要進一步升息。相反，降息可能會在不遠的將來提上議程。

北歐聯合銀行（Nordea）

我們預計聯準會不會在本次會議上升息，但會保持強烈的升息傾向，並在今年秋季晚些時候進行最後一次升息，因為通膨將繼續意外上行。

荷蘭合作銀行（Rabobank）

我們預期 FOMC 將在 9 月繼續按兵不動，因為核心通膨率逐步下降，勞動市場的平衡狀況也在改善。 FOMC 可能會繼續依賴數據，但會強調其意願（新的點陣圖強調了這一點），即如果收到的數據證明有必要，FOMC 將在年底前再次加息 25 個基點。不過，我們仍預期經濟數據將在 11 月會議前惡化，以避免額外升息。儘管如此，我們的基準線仍面臨上行風險。只要經濟保持強勁，勞動市場保持緊張，就有可能進一步升息。

荷蘭國際集團（ING）

儘管我們預期聯準會將按兵不動，但仍為未來可能的升息敞開大門。

道明證券（TDS）

普遍預期 FOMC 將在過去三次會議中第二次暫停升息，將利率維持在 5.25%-5.50% 不變。儘管鮑威爾的新聞發布會和點陣圖修訂可能帶有鷹派色彩，但聯準會官員不太可能完全關閉額外升息的大門。

加拿大皇家銀行經濟學家（RBC Economics）

普遍預期聯準會將聯邦基金利率維持在 5.25-5.5% 的區間。聯準會仍將堅定地關注數據，並在必要時毫不猶豫地再次升息（尤其是在通膨出現重新加速跡象的情況下）。但本週不會。

加拿大國家銀行財富管理（NBF）

預計 FOMC 將維持聯準會基金目標區間在 5.25-5.50%不變，市場認為實際上不會升息。比決定本身更引人關注的是政策制定者將為今年下半年及以後提供的指導。重要的是，將公佈新的《經濟預測摘要》和 "點陣圖"。

法國興業銀行（SocGen）

預期不變。我們預計今年不會再升息，首次降息將在 2024 年春季。在 9 月的會議上，我們預計聯準會將表示有可能因通膨而進一步升息，但我們預計他們不會行使這項選擇權。

花旗銀行（Citi）

我們預期聲明措詞不會有實質變化，並預期關鍵句子 "在確定可能合適的額外政策收緊程度時...... "將保持不變。我們預計 2023 年美國國內生產毛額預測將大幅上調，失業率預測可能會小幅下調。另一方面，核心 PCE 預測可能會下調十分之幾。這種修訂組合相對中性，聯準會官員可能會將 2023 年的中位數點保持在 5.6% 不變，從而保留可選性。我們也預期 2024 年的中位數將維持在 4.6% 不變。聯準會主席鮑威爾可能會在新聞發布會上採取中性基調，強調在決定是否需要進一步收緊政策或在即將舉行的會議上維持政策利率不變時繼續依賴數據。

富國銀行（Wells Fargo）

我們認為 FOMC 將維持聯邦基金利率在 5.25-5.50% 不變，因為通膨已經開始明顯放緩。然而，由於物價成長仍然遠高於目標，我們預期在維持利率不變的同時會傳達這樣的訊息，即如果新的數據表明有必要，則有可能進一步收緊政策。

加拿大帝國商業銀行（CIBC）

聯準會似乎極有可能維持利率不變，並發出未來將取決於數據的訊號，這可能不會對市場產生實質影響。

布朗兄弟哈里曼（BBH）

我們預期聯準會將維持鷹派立場。最近的數據好壞參半，足以讓聯準會對再次暫停感到放心，WIRP 顯示本週升息的幾率只有 5%。最有可能的是，我們將在 11 月 1 日看到下一次加息。在 11 月的會議上，我們將再收到一份就業報告、CPI、PPI 和零售銷售報告，以及兩份 PCE 報告。如果美國的情況如我們所料，那麼目前 30% 的升息機率就太低了。

荷蘭銀行（ABN Amro）

我們預期聯準會將按兵不動。 9 月的 FOMC 會議也將對委員會的預測進行季度更新。這可能會上調 GDP 成長率和整體 PCE 通膨率（由於油價上漲），但核心 PCE 通膨率預測可能會大致保持不變。我們也預期委員會的利率前景或 "點陣圖 "變化不大。降息預期可能會降低，但我們預計這方面的任何變化都不會對市場產生影響。這使得市場的焦點集中在鮑威爾主席在新聞發布會上的表現。我們預計鮑威爾將對勞動市場的持續降溫和伴隨而來的通貨緊縮表示樂觀，這與經濟成長的持續強勁是相輔相成的。同時，我們預計鮑威爾將重申，如果有必要，委員會仍對進一步升息持開放態度。如果油價上漲推高通膨預期，他也可能指出近期油價上漲是通膨前景面臨的一個風險（並非我們的基本情況）。我們仍然認為聯準會已經完成了升息，勞動市場的進一步疲軟加上核心通膨率的下降將觸發明年 3 月開始的降息。