聯準會前瞻:粉碎降息前景 - 10 家主要銀行預測


美國聯邦儲備委員會將於格林威治時間 12 月 13 日(週三)19:00 公佈利率決議,隨著公佈時間的臨近,以下是 10 家主要銀行的分析師和研究員預測的預期。

市場普遍預期聯準會將連續第三次會議按兵不動,但聯準會可能會堅決回擊升高的降息預期。新的宏觀預測和點陣圖將發布。鮑威爾新聞發布會將在聲明發布後舉行。

澳新銀行(ANZ)

9 月通膨表現優於 FOMC 預測,可能導致通膨和聯邦基準利率目標( FFR)預測下調。與 9 月的預測相比,明年的點陣圖可能會降低至少 50 個基點。鮑威爾將需要維持鷹派指引,因為應對通膨上升的工作遠未完成,FOMC 不希望冒金融條件過於寬鬆的風險,因為這可能會破壞其將通膨率持續恢復到 2% 的目標。

德意志銀行(Deutsche Bank)

我們預期央行將維持利率穩定,並發出軟性緊縮的訊號。展望未來,他們認為 2024 年第一季將出現溫和衰退,6 月將首次降息。

荷蘭合作銀行(Rabobank)

我們預期 FOMC 將繼續按兵不動,並強調其對資料的依賴性和謹慎行事的意圖。在記者會上,我們預期鮑威爾將重申,現在就滿懷信心地斷定貨幣政策已達到足夠的限制性立場或猜測政策何時可能放鬆為時過早。不過,我們預計未來幾個月 FOMC 將繼續按兵不動,因為他們認為軟著陸已經在望,不太可能冒險進一步升息。不過,我們認為失業率的升幅將高於 FOMC 的預期,這將為他們在 6 月首次降息做好準備。同時,鑑於聯準會對數據的依賴性,要想令人信服地推翻市場對提前降息的預期仍將非常困難。

道明證券(TDS)

預計聯準會將連續第三次會議延長暫停升息的時間。我們認為,近期收益率暴跌給聯準會的溝通帶來了挑戰,因為透過聲明和 經濟預期概要(SEP)表達的鴿派態度可能會誇大降息的定價。有鑑於此,我們預計鮑威爾將回擊 "任務已經完成 "的觀點。聯準會將無法發出鷹派訊號,尤其是在下調 SEP 的情況下。雖然這將在聯準會會議日對美元構成壓力,但我們提醒,數據仍是主導因素。整體數據顯示美元將進一步下行,但我們對在年底和美國 CPI 期間追逐美元持謹慎態度。美元的大方向是走低,短期內有不穩定反彈的風險。

北歐聯合銀行(Nordea)

我們預期新的經濟預測將下調通膨前景,但上調 GDP。他們將取消額外升息,明年仍將降息 50 個基點。遠低於市場呼籲的 125 個基點。這是否會給市場敲響足夠大的警鐘還是個未知數。這至少是市場在本輪週期中第 6 次對近期降息進行定價,我們也不確定他們這次是否正確。

法國興業銀行(SocGen)

聯準會官員傾向於保持政策選擇的開放性。他們應該不會在 12 月的 FOMC 會議後進一步升息,但同時也希望避免增加市場對 2024 年降息時機和幅度的猜測。這是一種微妙的平衡,既要表明他們尚未討論削減政策,又要維持 9 月點陣圖中顯示的兩次削減政策。

荷蘭國際集團(ING)

市場普遍預期聯準會將聯邦基金目標區間維持在 5.25%-5.50%。聯準會各委員的預測可能會成為更大的新聞--他們會在多大程度上支持市場對即將大幅降息的看法?我們強烈懷疑這其中會有很多反駁。我們預計聯準會將保持相對樂觀的經濟評估,並在2024 年降息50 個基點,這與他們在9 月份的預測相同,不過鑑於他們上次預測的12 月份最後加息25 個基點不會實現,因此降息幅度會較低。我們認為聯準會最終會轉向更鴿派的立場,但這可能要到 2024 年第一季末才會出現。美國經濟目前持續表現良好,就業市場依然緊張,但越來越多的證據表明,聯準會的升息和相關信貸條件的收緊已開始產生預期效果。我們預計 2024 年降息 150 個基點,2025 年初再降息 100 個基點。

花旗銀行(Citi)

預期聯準會將維持政策利率不變,但溝通與經濟預期概要(SEP)點陣圖修正可能偏向鴿派。我們預計聯準會將下調2023 年的核心PCE 通膨率,鑑於官員們沒有在2023 年實現他們預期的最後一次升息,2024 年和2025 年的SEP 中值點可能下調50 個基點,分別為4.625% 和3.375%。這樣,2024 年的中位數將意味著 2024 年總共削減 75 個基點,比 9 月的中位數點所顯示的要多。鮑威爾主席可能會在記者會上表示,現在猜測減息還為時過早,委員會將逐次決定是否需要維持利率穩定或提高政策利率。

加拿大商業銀行(CIBC)

儘管鮑威爾的團隊在首次降息的時機上可能不像市場那樣鴿派,但 FOMC 沒有理由改變方向,而且對未來的看法分歧太大,無法提供明確的指導。

西太平洋銀行(Westpac)

幾乎可以肯定的是,FOMC 和主席鮑威爾將繼續強調通膨風險仍是他們的首要關注點。雖然新聞發布會上的討論也可能包括對經濟成長和勞動力市場下行風險的評估,以及承認在不削減名義利率的情況下,政策的實際立場將隨著通膨的緩解而繼續收緊。如果我們 3 月開始降息的日期是正確的,那麼在 1 月的會議上,經濟活動很可能會取代通膨。

 

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