聯準會提前降息押注減弱，美元攀升至12周高點

聯準會主席傑伊-鮑威爾（Jay Powell）在周三的新聞發布會上重申3 月份不太可能降息，市場已經對美國推遲降息感到緊張，他們最想看到的是1 月份的ISM 支付價格飆升至11 個月以來的最高水準。

這一出人意料的價格上漲導致歐洲股市翻紅，而美國股市也因回吐了上週五的部分漲幅而有所回落，儘管它們收盤時已經脫離了當天的低點，這應該會導致歐洲股市今早小幅高開。

鑑於我們在英國也看到了這種情況，服務業通膨的黏滯性似乎也並非個案。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾-卡什卡利（Neel Kashkari）在昨天的評論中也提到了這一點，他說政策制定者在降息時應該慢慢來，認為中性利率實際上可能比過去高，美元升至近三個月來的最高水準。

這一點在最近的美國 CPI 數據中得到了印證，在過去幾個月裡，CPI 似乎在 3% 左右的水平上建立了一個短期基礎。雖然卡什卡利今年沒有投票權，但他可能不是唯一有這種想法的人，因此在未來的日子裡，看看其他聯準會決策者是否也有類似的想法將是一件有趣的事情。

克利夫蘭聯邦儲備銀行主席洛雷塔-梅斯特（Loretta Mester）將於今天晚些時候發表講話，她過去一直是鷹派人物，因此，如果她也贊同卡什卡利的觀點，認為中性利率很可能高於過去的水平，這將會很有趣。

要理解中性利率的意義，有時也稱中性利率（r-star）--它是指利率處於最佳水準的利率，既不會刺激經濟，也不會減緩經濟，同時還能保持低失業率和穩定的通貨膨脹率。

問題是，利率是動態的，並不固定在任何特定的水平，這意味著它在很大程度上取決於各種經濟模型的運行數據。在金融危機爆發前，人們認為通膨率在 2% 左右，這有助於解釋央行為何執著於 2% 的通膨目標。

在過去 5 年裡，全球經濟面臨著各種挑戰，有人認為中性利率可能會更高，央行試圖迫使通膨率回到 2% 的目標可能弊大於利。

這又讓我們回到了提前降息的前景上，或者說是各國央行不願承諾降息的問題上，由於擔心通膨（尤其是服務業的通膨）比想像中更頑固，美國和英國的收益率都大幅走高。

昨天，英國央行首席經濟學家休-皮爾（Huw Pill）重申了他的觀點，即降息即將到來，但並非迫在眉睫，貨幣政策委員會希望看到更多證據。

隔夜，澳洲儲備銀行仍未就其自身何時引導政策變化的時間表作出承諾，因為它也面臨著來自國內物價壓力的壓力，並將利率維持在 4.35% 不變。

在歐洲，經濟面臨的挑戰更為明顯，德國可能陷入衰退，12 月的工廠訂單預計將下降-0.2%。此外，德國和英國的 1 月份建築業採購經理人指數預計仍將處於萎縮區間，但英國的情況要好得多，預計將提高至 47.2。德國的情況則更為嚴峻，12 月為 37，幾乎沒有改善的跡象。

歐洲最大經濟體的這種疲軟態勢使得歐洲央行在說服市場不會考慮在 6 月前降息方面面臨更大的挑戰。

歐元兌美元昨日跌破1.0770/80的支撐位並下跌至1.0720區域和12月低點。若跌破1.0720，匯價面臨進一步跌向1.0580的風險。目前阻力在1.0780區域，然後為1.0900區域。

英鎊兌美元最終跌破1.2590區域，也跌破了200日SMA均線。這加劇了匯價進一步跌向1.2430的風險，這是自10月低點1.2035以來漲勢的50%回檔位所在。我們必須突破1.2800才能維持上行動能並指向1.3000區域。

歐元/英鎊回升至阻力位0.8570/80區域，如突破該位，匯價將指向0.9620，位於此阻力下方。匯價仍面臨跌向0.8470的風險。

美元/日圓：上週在50日SMA145.80尋得支撐，匯價略高於1月高點148.80，升破149.90將指向150.00區域。跌破145.80將指向200日MA均線144.30。

英國富時100指數料開盤上漲23點報7636點。
德國DAX指數料開盤上漲36點報16,940點。
法國CAC40指數料開盤上漲28點報7,608點。