貿易衝突帶來了意想不到的風險 - 荷蘭銀行

核心要點

我懷疑這些影響是實質性的。今年，衝突的再次升級有可能造成更大的破壞。

中國領導人在這場衝突中非常自律。許多人認為，中國在這場衝突中處於弱勢地位，因為中國對美國擁有巨額雙邊貿易順差。但別忘了，許多美國公司在中國都有大型業務。中國可能會讓他們的生活非常不愉快。這可能對美國和全球經濟產生重大影響。或許這是全球經濟面臨的最大風險：中國人失去冷靜，願意嚴重傷害美國，即使這意味著他們也會給自己帶來嚴重的痛苦。

總的來說，我仍然認為2018年的大部分逆風正在消失，儘管有一個明顯的例外。權衡這些因素，我很難理解為什麼全球商業周期會變得更糟。

一些人正在關注美國國債收益率曲線，認為衰退風險正在上升。我認為收益率曲線是問題的早期指標。然而，還有更多值得關注的。美國經濟衰退之前，不僅收益率曲線出現反轉，企業利潤(在國民賬戶中)也出現下滑。但這並沒有發生。

當消費者支出下降或資產價格大幅下跌時，美國經濟通常會陷入衰退。幾乎沒有理由期待這種情況會很快出現。目前，美國家庭的資產負債表非常健康，債務水平下降，償債負擔處於歷史低位，儲蓄率相對較高。他們的信心很強，這並不奇怪。